安井食品(603345)患“資金饑渴癥”。
公告顯示，安井食品是2017年2月在上交所主板上市，4年下來該公司通過IPO和發(fā)債等方式共向市場融資20億元。雄厚資金支持下，安井食品近4年取得快速發(fā)展，營收復(fù)合增速超過23%，凈利潤復(fù)合增速超過30%。
然而，經(jīng)營業(yè)績高增長并未能解決公司資金捉襟見肘的難題。2020年報顯示，安井擁有現(xiàn)金貨幣、購買理財產(chǎn)品、應(yīng)收賬款總額約為23億元，與此同時，該公司短期借款、應(yīng)付賬款、合同負債等達到18億元。
面對資金緊張，安井食品近日拋出一份57.4億元巨額融資計劃書。募集資金主要用于擴大再生產(chǎn)。其中，新建兩個項目、擴建三個項目以及三個項目的改造升級等。
據(jù)介紹，項目建設(shè)周期最長為4年，新增產(chǎn)能71.3萬噸。數(shù)據(jù)顯示，2020年安井食品產(chǎn)量為51.3萬噸，銷量為48.9萬噸。
產(chǎn)能不止翻一番，安井食品或面臨“消化不良”。
患“資金饑渴癥”
安井食品主要從事速凍火鍋料制品(以速凍魚糜制品、速凍肉制品為主)和速凍面米制品、速凍菜肴制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
公告顯示，該公司自上市以來就患上“資金饑渴癥”。
2017年2月，安井在上交所主板上市融資了6億元，主要用于泰州安井新建年產(chǎn)16萬噸速凍調(diào)制食品項目、無錫民生擴建年產(chǎn) 4.5 萬噸速凍調(diào)制食品項目。之后，2018年7月和2020年7月分別通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式分別募資5億元和9億元。
另外，該公司近4年來實現(xiàn)凈利潤總計約為14.4億元，分紅派現(xiàn)約為4.9億元，未分配利潤接近10億元。
4年獲得近30億元資金支持，安井食品目前仍然缺錢。該公司2020年年報顯示，截至到2020年12月31日，安井食品擁有現(xiàn)金貨幣、購買理財產(chǎn)品、應(yīng)收賬款總額約為23億元，與之對應(yīng)，公司的短期借款、應(yīng)付賬款、合同負債等達到18億元。
這意味，安井食品短期賬上能支配現(xiàn)金只有5億元。
欲再融資58億元
既然登陸了資本市場，缺錢的安井再次想到融資。近日，安井食品拋出一份巨額融資方案。
融資預(yù)案顯示，安井此次計劃融資57.4億元。資金主要用于擴大再生產(chǎn)和補充流動資金。其中，17.1億元用于新建兩個項目，19.78億元用于三個項目的擴建、5.11億元用于三個項目的改造升級、1億元用于信息化建設(shè)項目、3億元用于品牌形象及配套營銷服務(wù)體系建設(shè)項目，11.41億元補充流動資金。
對于上述擴產(chǎn)項目，安井食品給出樂觀的預(yù)計。
安井稱，兩個新建項目和三個擴產(chǎn)項目，建設(shè)周期均為4年，靜態(tài)投資回收期(含建設(shè)期)均在9年左右;三個改造升級項目，建設(shè)周期為3年，靜態(tài)投資回收期(含建設(shè)期)都在 8.3年左右。
產(chǎn)能不止翻一番
融資預(yù)案顯示，安井此次募投項目分為新基地建設(shè)和老基地擴建兩大類。
新基地建設(shè)包括廣東安井年產(chǎn)13.3 萬噸速凍食品新建項目、山東安井年產(chǎn) 20 萬噸速凍食品新建項目，合計新增 33.3 萬噸速凍食品產(chǎn)能。主要生產(chǎn)速凍火鍋料、速凍米面制品及速凍菜肴制品。
安井食品表示，新上項目將有效緩解公司面臨的產(chǎn)能不足問題，進一步提高公司的市場份額，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。此外，公司在廣東佛山、山東樂陵兩地新建生產(chǎn)基地，開拓華南市場，深度發(fā)展華東市場，從而完善公司的全國性戰(zhàn)略布局。
老基地擴建包括河南三期年產(chǎn) 14 萬噸速凍食品擴建項目、泰州三期年產(chǎn) 10萬噸速凍食品擴建項目、遼寧三期年產(chǎn) 14 萬噸速凍食品擴建項目，合計新增 38萬噸速凍食品產(chǎn)能。
安井食品稱，擴建項目將在現(xiàn)有基地的基礎(chǔ)上增加產(chǎn)能，緩解產(chǎn)能不足問題，擴大經(jīng)濟效益，鞏固區(qū)域優(yōu)勢。
新建項目和老基地擴產(chǎn)項目，將新增產(chǎn)能71.3萬噸。而該公司2020年產(chǎn)量為51.3萬噸，銷售為48.9萬噸。
4年后，新老產(chǎn)能將達到122.6萬噸，產(chǎn)能不止翻一番。
或面臨“消化不良”
目前，安井食品銷量為48.9萬噸，4年后新增產(chǎn)能全部投產(chǎn)，總產(chǎn)能將達到122.6萬噸。面對猛增的產(chǎn)能，安井或面臨“消化不良”。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，安井食品營收增速分別為16%、22%、23.7%和32.25%。如果未來4年安井仍然能保持過去的增速，新增產(chǎn)能將有望消化。
理想很豐滿，現(xiàn)實和骨干。
安井所處的行業(yè)發(fā)展速度并不樂觀。該公司的競爭對手、同為上市公司的海欣食品和三全食品，近年來營收增速大致維持10%左右。
而且隨著競爭的加劇，兩家公司的毛利率均呈現(xiàn)快速下滑態(tài)勢。海欣食品毛利率從2018年33.28%下滑至今年一季度23.16%。同期，三全食品毛利率從35.5%下滑至28.65%。
面對競爭對手的擠壓，安井食品毛利率明顯低于同行，近年來在25.7%至26.5%之間波動。
暴增的產(chǎn)能，安井食品或面臨“消化不良”。
