銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)給各保險(xiǎn)公司的統(tǒng)計(jì)月報(bào)(下稱“統(tǒng)計(jì)月報(bào)”)顯示，截至10月末，險(xiǎn)資年內(nèi)投資運(yùn)用余額20.8萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)12.51%。今年前10個(gè)月，險(xiǎn)資實(shí)現(xiàn)投資收益共計(jì)8656.93億元，平均收益率達(dá)4.32%。
在今年險(xiǎn)資配置的各類資產(chǎn)中，權(quán)益類資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的投資收益率遙遙領(lǐng)先。統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，今年前10個(gè)月，險(xiǎn)資對(duì)證券投資基金的投資收益率為9.05%，位列險(xiǎn)資各大類資產(chǎn)投資收益率之首;股票投資收益率為8.74%，位列第二。這兩類投資合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益2374億元。
近期，多家險(xiǎn)企表示，看好年末及明年權(quán)益市場(chǎng)的投資價(jià)值，將適時(shí)加大權(quán)益投資力度。愛(ài)心人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)公司將保持對(duì)權(quán)益資產(chǎn)中性偏積極的資產(chǎn)配置，重點(diǎn)投資行業(yè)景氣度高、估值合理的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
風(fēng)格仍以固收為主權(quán)益為輔
近年來(lái)，險(xiǎn)資投資已逐漸形成“固收為主、權(quán)益為輔”的風(fēng)格。今年的權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)向好，險(xiǎn)資的投資風(fēng)格雖然有所微調(diào)，但整體變化不大，固收類資產(chǎn)投資仍占據(jù)半壁江山。
銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，險(xiǎn)資的投資運(yùn)用余額中，固收類的銀行存款和債券合計(jì)占比49%，權(quán)益類的證券投資基金與股票占比僅13%。其中，險(xiǎn)資配置銀行存款的余額為25402.80億元，占比12.19%;配置債券的資金為76906.85億元，占比36.89%。銀行存款與債券合計(jì)占比達(dá)49.07%。配置證券投資基金的資金余額為9927.81億元，占比4.76%;配置股票的資金余額為17541.05億元，占比8.41%。
險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置風(fēng)格，導(dǎo)致利率對(duì)投資收益影響很大。若長(zhǎng)期利率保持低位運(yùn)行，保險(xiǎn)行業(yè)的凈投資收益率將面臨下行壓力，進(jìn)而影響險(xiǎn)企凈利潤(rùn)等核心業(yè)務(wù)指標(biāo);反之，若長(zhǎng)期利率保持上行，則會(huì)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的凈投資收益率產(chǎn)生積極影響。
中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云近期表示，由于我國(guó)疫情防控有效，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，后續(xù)貨幣政策和信用政策將從“逆周期對(duì)沖”逐步轉(zhuǎn)向“跨周期”范疇，貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。今年5月份，央行發(fā)布的2020年度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告首次提出采取“引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利利率平穩(wěn)運(yùn)行”的舉措，因此，預(yù)計(jì)短期利率下行空間有限。
利率的中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，對(duì)資金期限較長(zhǎng)、以固定收益類資產(chǎn)配置為主、對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)更為敏感的保險(xiǎn)資金而言，其挑戰(zhàn)和壓力都是巨大而長(zhǎng)遠(yuǎn)的。因此，如何在低利率環(huán)境下提高投資收益、優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)已是不少險(xiǎn)企面臨的共同問(wèn)題。
險(xiǎn)企調(diào)整資產(chǎn)配置策略
在低利率預(yù)期下，今年以來(lái)，險(xiǎn)企紛紛調(diào)整大類資產(chǎn)的配置策略，加大具有免稅效應(yīng)的超長(zhǎng)期國(guó)債、地方債、銀行資本補(bǔ)充債等利率產(chǎn)品的配置比重，積極運(yùn)用國(guó)債期貨等衍生品對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，力圖保持險(xiǎn)資凈投資收益率水平的整體穩(wěn)定。
愛(ài)心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來(lái)，公司堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，在債券投資中，尋找行業(yè)景氣度高、公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、治理高效的企業(yè)進(jìn)行投資;在權(quán)益投資中，尋找符合公司長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的投資標(biāo)的，在提高資本要素配置效率中發(fā)揮了積極作用。
就現(xiàn)階段的資產(chǎn)配置策略，上述愛(ài)心人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充稱：“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，海外疫苗通過(guò)快速審批程序后上市、國(guó)外疫情逐步得到控制應(yīng)是大概率事件，明年全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇也是可預(yù)期的。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對(duì)‘加快構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn) ’的新格局，也將具有提振作用。綜合考慮目前大類資產(chǎn)性價(jià)比，公司計(jì)劃重點(diǎn)關(guān)注固收類資產(chǎn)的配置機(jī)會(huì)，保持對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)中性偏積極的資產(chǎn)配置。”
據(jù)曹德云介紹，面對(duì)低利率市場(chǎng)環(huán)境，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)已進(jìn)行一系列有效嘗試，在調(diào)整資產(chǎn)配置方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)。一是及時(shí)抓住(債券等)反彈窗口期，進(jìn)行靈活配置;二是在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例;三是注重加大另類資產(chǎn)投資;四是注重調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本;五是積極進(jìn)行全球化資產(chǎn)配置，防范潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)權(quán)益類市場(chǎng)有信心
除大類資產(chǎn)配置策略調(diào)整外，多家險(xiǎn)企近期表示，看好資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，將加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資力度。
新華資產(chǎn)管理股份有限公司總裁張弛近期表示，看好中國(guó)資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，未來(lái)將繼續(xù)發(fā)揮長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，不斷加大權(quán)益資產(chǎn)的投資力度，加大對(duì)核心資產(chǎn)和高股息資產(chǎn)的配置，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一方面，積極布局核心資產(chǎn)，找出具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司，作為核心資產(chǎn)加大配置力度，分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)紅利;另一方面，重點(diǎn)關(guān)注低利率環(huán)境下高股息率資產(chǎn)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。
曹德云建議，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，險(xiǎn)資應(yīng)適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，應(yīng)在保持總體規(guī)模穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，抓住A股市場(chǎng)波動(dòng)向上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)進(jìn)行配置，高度關(guān)注高分紅股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值，繼續(xù)挖掘市值大、業(yè)績(jī)優(yōu)、高凈資產(chǎn)收益率(ROE)、低估值的藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。
愛(ài)心人壽上述相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，積極響應(yīng)國(guó)家提出的提高企業(yè)直接融資占比的政策要求，嚴(yán)格遵循銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，在結(jié)合自身償付能力實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)權(quán)益類資產(chǎn)投資。
中國(guó)人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，長(zhǎng)期來(lái)看，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好、資本市場(chǎng)改革紅利相繼釋放、居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化等在內(nèi)的諸多利好因素，將推動(dòng)股市長(zhǎng)期向好發(fā)展，因此對(duì)投資權(quán)益市場(chǎng)非常有信心。
統(tǒng)計(jì)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，險(xiǎn)資對(duì)股票和證券投資基金的投資收益率均超8%，收益率在各類資產(chǎn)配置中遙遙領(lǐng)先，有力地提升了險(xiǎn)資整體投資收益率。(蘇向杲)
關(guān)鍵詞： 險(xiǎn)企 資產(chǎn)配置
