科創(chuàng)板001號晶晨半導(dǎo)體(上海)股份有限公司(下稱"晶晨股份"，688099.SH)今年的業(yè)績并不好看。
最新發(fā)布的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，受國內(nèi)外需求回暖影響，公司前三季度營收為17.65億元，其中第三季度營收與第一、二季度相比，創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)8.19億元，同比增長41.95%。但公司凈利潤卻連續(xù)三個季度虧損，令人大跌眼鏡。
在凈利潤虧損、毛利率下滑的情況下，公司二股東TCL王牌進(jìn)行了股份減持操作，公司股東數(shù)也降到歷史最低。
凈利連續(xù)虧損
數(shù)據(jù)顯示，晶晨股份前三季度營收為17.65億元，同比增長3.43%;凈利虧損1329.47萬元，同比下降110.05%。
凈利虧損超100%，這對于2019年8月才登陸科創(chuàng)板的晶晨股份來說，并不是好的開始。事實上，不僅今年三季報數(shù)據(jù)顯示利潤虧損，一季報、半年報的凈利潤數(shù)據(jù)也不好看。
數(shù)據(jù)顯示，今年第一、二、三季度，公司凈利潤分別為-3929萬元、-6257萬元、-1329萬元，同比下滑184.92%、158.86%、110.05%
對于前三季度凈利虧損的原因，公司三季報稱，一是毛利率下調(diào)。報告期內(nèi)公司綜合毛利率為 30.86%，比2019年的33.93%相比，下降3.07%;二是公司銷售費用、管理費用、研發(fā)費用三項運營費用大幅增長。報告期內(nèi)該三項運營費用約為5.44億元，較上年同期增加9133萬元，同比增20.15%。
就凈利潤增速來看，從2019年第一季度開始，也就是晶晨股份登陸科創(chuàng)板之前，就處于下滑狀態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，2019年四個季度公司凈利潤分別為4627萬、1.06億元、1.32億元、1.58億元，同比增長-28.71%、-16.61%、-27.44%、-44.06%，而2018年年報則顯示，其凈利為2.83億元，同比增261.8%。
剛上市業(yè)績就變臉。彼時，晶晨股份董事長兼總經(jīng)理鐘培峰曾對外稱，全球收入占據(jù)公司收入比重超過一半，受國際形勢影響，業(yè)績會有所波動。
然而，翻看其同業(yè)可比公司圣邦股份、兆易創(chuàng)新的業(yè)績，2019年2家企業(yè)的營收分別為7.93億元、32.03億元，同比增38.45%、42.62%;凈利潤分別為1.76億元、6.07億元，同比增69.76%、49.85%。
二股東大舉減持
公開資料顯示，2019年8月8日上市首日，晶晨股份發(fā)行價格為38.5元/股，盤中一度暴漲超300%，最終收漲272.36%，收盤價為143.24元/股，總市值逼近600億元。公司實控人鐘培峰家族財富也由此水漲船高，逼近350億元。
如今，隨著業(yè)績變臉，晶晨股份股價一路震蕩走低。截至2020年11月20日收盤，股價為74.18元/股，總市值為305億元，股價及市值都縮減近一半。
第二大股東減持的消息也隨之而來。晶晨股份于11月6日日收到公司持股 5%以上股東TCL王牌電器(惠州)有限公司(下稱"TCL王牌")發(fā)來的關(guān)于其通過大宗交易方式減持的情況說明及擬通過集中競價交易方式減持的《告知函》。
《告知函》稱，TCL王牌于11月6日通過大宗交易的方式減持其所持有的公司無限售流通股數(shù)量822.24萬股，占公司總股本的2%。本次權(quán)益變動后，TCL 王牌持有公司無限售流通股約3354萬股，占公司總股本的 8.16%，仍是公司持股 5%以上股東。
對于此次減持，公告稱，TCL王牌因聚焦核心主業(yè)、籌集戰(zhàn)略資金需求，擬在本減持計劃披露之日起 15 個交易日后的6個月內(nèi)，即 2020年11月30日至2021年5月29日，通過集中競價方式減持，減持價格按市場價格確定。
值得注意的是，截至2020年9月30日，公司股東數(shù)為1.22萬戶，相比上市之初的2.55萬戶，減少過半，創(chuàng)上市以來新低。
同時，公司融資融券信息顯示，2020年11月13日融資凈償還271.4萬元;融資余額6442.12萬元，也創(chuàng)歷史新低。
議價能力變?nèi)?/p>
為何晶晨股份突然不香了?或許跟公司盈利能力一般有關(guān)。
資料顯示，晶晨股份主要從事多媒體智能終端SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統(tǒng)終端等領(lǐng)域，三者占公司總營收的比重分別為53.09%、36.61%、10.3%。
2019年，其機頂盒芯片的出貨量全球占比約30%，為行業(yè)第二，僅次于華為海思約60%;智能電視芯片的出貨量全球占比約14%，而臺灣聯(lián)發(fā)科占比超50%，;在AI音視頻系統(tǒng)領(lǐng)域，其出貨量全球占比約14%，臺灣聯(lián)發(fā)科占比超80%。
由上可見，晶晨股份雖然在各大細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)一席之地，甚至可以說是領(lǐng)導(dǎo)地位，但其營收的不斷增長主要靠銷量提升帶動業(yè)績，其產(chǎn)品價格近年來呈下滑態(tài)勢。招股書顯示，2018年，其智能機頂盒芯片、AI音視頻系統(tǒng)終端芯片分別下降了9.23% 、27.42%。
對此，有分析認(rèn)為，這種以價換量帶動營收的方式從一定程度上表明公司產(chǎn)品競爭力一般。
另外，在芯片行業(yè)，越接近產(chǎn)業(yè)鏈上游，技術(shù)含量越高，毛利率也越高。在國內(nèi)，處于第一、二梯隊的芯片企業(yè)有華為海思、中興微電子、匯頂科技、瀾起科技等，而晶晨股份的核心產(chǎn)品是盒子芯片，處于行業(yè)第三梯隊，這讓其在毛利率這一重要盈利指標(biāo)上，相比前述幾家芯片設(shè)計企業(yè)，有一定差距。
數(shù)據(jù)顯示，作為全球內(nèi)存接口芯片三家供應(yīng)商之一，瀾起科技2016-2019年毛利率分別為51.2%、53.49%、70.54%、73.96%;稍遜的全球智能手機指紋識別芯片三強之一匯頂科技，2016-2019年的毛利率分別為47.14%、47.12%、52.18%、60.4%;國內(nèi)領(lǐng)先的主要做閃存芯片的兆易創(chuàng)新，2016-2019年的毛利率分別為26.72%、39.16%、38.25%、40.52%。
而同期，晶晨股份的毛利率分別為31.51%、35.19%、34.81%、33.93%。2020年的第一、二、三季度，該數(shù)據(jù)為30.93%、28.58%、30.86%，同比下降7.34%、17.71%、10.37%。
對于毛利率下降，公司三季報稱，公司在持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品工藝從 28 納米至 12 納米的升級，但目前新產(chǎn)品工藝升級的規(guī)模效應(yīng)尚未完全體現(xiàn)，從而導(dǎo)致新產(chǎn)品單位成本水平仍然較高。
事實上，即使跟第三梯隊可比的圣邦股份、國科微、全志科技相比，其毛利率也不占優(yōu)勢。
數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，圣邦股份營收分別為12.52億元、12.01億元、13.65億元、14.63億元，毛利率分別為41.1%、39.12%、34.2%、32.61%;國科微的營收分別為4.89億元、4.12億元、4.00億元、5.43億元，毛利率分別為50.28%、40.4%、41.66%、46.86%。
對此，有行業(yè)人士分析稱，晶晨股份是第三梯隊芯片企業(yè)中實力最強的。然而今年二季度毛利率首次跌破30%，表明公司在激烈的競爭及政策環(huán)境變化下，議價能力變?nèi)?，這與其行業(yè)地位、市場份額及擁有諸多優(yōu)質(zhì)的全球客戶資源并不相稱。
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