6月3日晚間，常熟銀行發(fā)布投資公告稱，擬出資10.5億元認購江蘇鎮(zhèn)江農(nóng)村商業(yè)銀行(以下簡稱“鎮(zhèn)江農(nóng)商行”)非公開發(fā)行的5億股。交易完成后，常熟銀行在鎮(zhèn)江農(nóng)商行持股比例將達33.33%，成為鎮(zhèn)江農(nóng)商行第一大股東。
“區(qū)域性中小銀行兼并重組標桿性事件!”有業(yè)界認為，常熟銀行入主鎮(zhèn)江農(nóng)商行，處置其不良資產(chǎn)、盤活網(wǎng)點及牌照價值，有利于穩(wěn)定區(qū)域金融體系和發(fā)展當?shù)貙嶓w經(jīng)濟。
不過，更為外界關(guān)注的是，常熟銀行的3位董事趙?；?、孟施何和楊玉光對入股鎮(zhèn)江農(nóng)商行的議案投了反對票。據(jù)常熟銀行的年報資料顯示，趙?；?、孟施何和楊玉光都是來自第一大股東交通銀行的董事。3位董事認為，“根據(jù)目前項目標的的經(jīng)營情況、資產(chǎn)質(zhì)量、定價估值等情況，需要對項目情況進行更進一步分析。”
“從去年開始就有籌劃。”6月4日，常熟銀行董事、董事會秘書徐惠春向券商中國記者稱，常熟銀行入股鎮(zhèn)江農(nóng)商行已與其他董事進行了充分溝通，后續(xù)不排除派駐董事和中高層管理人員、參與后者日常經(jīng)營管理，常熟銀行看好今后的區(qū)域網(wǎng)點等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
擬出資10.5億元入主鎮(zhèn)江農(nóng)商行
常熟銀行布局異地農(nóng)商行再下一城。
6月3日晚間的公告顯示，常熟銀行與鎮(zhèn)江農(nóng)商行已于6月2日簽署協(xié)議，為通過投資入股，雙方開展全方位、深層次合作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)小微客戶。
此次投資標的為鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開發(fā)行的5億股，投資金額10.5億元。常熟銀行方面披露，鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開發(fā)行股份每股面值1元、每股認購價格2.1元，當前該項投資已獲常熟銀行董事會審議通過，尚需提交股東大會和銀保監(jiān)部門批準。由于常熟銀行和鎮(zhèn)江農(nóng)商行此前不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，本項投資不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
據(jù)悉，鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開發(fā)行股份的議案，也已經(jīng)該行董事會審議通過，尚需提交該行股東大會、銀保監(jiān)部門和證監(jiān)會非公部批準。券商中國記者了解到，今年5月27日，鎮(zhèn)江農(nóng)商行已披露了關(guān)于定向募集股份引入戰(zhàn)略投資者的提案，而此次增發(fā)5億股，全部被常熟銀行認購。
針對鎮(zhèn)江農(nóng)商行可能存在資產(chǎn)質(zhì)量下行和業(yè)務(wù)發(fā)展不達預(yù)期的風險，常熟銀行表示，將向鎮(zhèn)江農(nóng)商行派駐董事和管理人員，協(xié)助鎮(zhèn)江農(nóng)商行提升管理水平，加快業(yè)務(wù)發(fā)展步伐。對項目審批過程中存在的不確定性，該行和鎮(zhèn)江農(nóng)商行將加強與股東、監(jiān)管部門的溝通。
常熟銀行稱，根據(jù)鎮(zhèn)江農(nóng)商行近幾年的經(jīng)營業(yè)績，該次投資完成后，預(yù)計對常熟銀行2020年度歸屬于上市公司股東凈利潤的影響不超過5%，不會對經(jīng)營成果構(gòu)成重大影響。
常熟銀行董事、董事會秘書徐惠春告訴券商中國記者，此次投資“去年開始就有做了籌劃，主要是考慮自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，區(qū)域網(wǎng)點協(xié)同發(fā)展這些方面。”
據(jù)徐惠春介紹，常熟銀行已與3位投出反對票的董事進行了充分的溝通，并透露今后可“派駐董事和中高層管理人員”，參與鎮(zhèn)江農(nóng)商行日常經(jīng)營管理。
“區(qū)域性中小銀行兼并重組標桿性事件。”申萬宏源銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬解團隊讀認為，常熟銀行入主鎮(zhèn)江農(nóng)商行，可以處置其不良資產(chǎn)、盤活網(wǎng)點及牌照價值。
“截至2020年一季度末，鎮(zhèn)江農(nóng)商行賬面凈資產(chǎn)為25億，交易價格對應(yīng)0.85倍PB，清產(chǎn)核資評估后，鎮(zhèn)江農(nóng)商行凈資產(chǎn)預(yù)估值為18億，交易價格對應(yīng)1.15倍PB。目前上市農(nóng)商行平均靜態(tài)估值為0.87倍PB(對應(yīng)1Q20 BVPS)，0.85倍PB的交易價格比較適中。”馬鯤鵬團隊測算，盡管鎮(zhèn)江農(nóng)商行資質(zhì)弱于江蘇上市農(nóng)商行，但未來常熟銀行作為第一大股東，在鎮(zhèn)江農(nóng)商行戰(zhàn)略布局、日常管理及人事安排(包括董事推薦、高管任命和普通員工招聘)上具備極強話語權(quán)，給予一定控制權(quán)溢價合理。
標的資產(chǎn)總額220億，現(xiàn)行長曾任常熟銀行副行長
官網(wǎng)顯示，鎮(zhèn)江農(nóng)商行于2011年由農(nóng)信社改制而成，截至2019年末，下轄34個支行、1個營業(yè)部及1個分理處，共36個營業(yè)網(wǎng)點。2019年末在編555人。截至今年一季度末，鎮(zhèn)江農(nóng)商行資產(chǎn)總額達220.5億元，一季度營業(yè)收入1.35億元、凈利潤4824萬元。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，鎮(zhèn)江農(nóng)商行、常熟銀行個人貸款占比分別為29%和57%，在本地貸款市占率分別為2.3%和17.4%;在本地市場拓展上仍然有空間。
該行披露年報顯示，截至2019年末，該行不良額、逾期貸款余額分別為3.58億元、4.02億元;撥備覆蓋率206.3%，資本充足率為19.12%，核心一級資本充足率為18.02%，較上年末均有所提高，風險抵補能力較強。不過，截至2019年末，該行不良貸款率2.98%，相比區(qū)域同業(yè)處于相對高位。
不過，在2019年，鎮(zhèn)江農(nóng)商行的經(jīng)營業(yè)績明顯下滑。該行年報顯示，2019年末凈利潤為1.17億元，而上一期為1.31億，同比下降12%;2019年末營業(yè)收入為6.4億元，上一期近7億，同比下降9.4%。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，鎮(zhèn)江農(nóng)商銀行2019年度同業(yè)存單發(fā)行計劃顯示，該行以地方國資股東為主。截至2019年末，鎮(zhèn)江城市建設(shè)產(chǎn)業(yè)集團為第一大股東、持股9.999%;其次是江蘇新啟投資有限公司、江蘇金萬郡物資有限公司，兩家股本占比均為9.99%。
不過，券商中國記者注意到，今年4月9日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)披露信息顯示，銀保監(jiān)會鎮(zhèn)江監(jiān)管分局核準鎮(zhèn)江國投創(chuàng)業(yè)投資有限公司的鎮(zhèn)江農(nóng)商行股東資格，核準后其持有該行股份6547.1289萬股，持股比例為6.55%。不過，此次常熟銀行擬認購鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開發(fā)行股份5億股，交易完成后占鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開發(fā)行后總股本的33.33%，居第一大股東。
值得注意的是，券商中國記者留意到，鎮(zhèn)江農(nóng)商行現(xiàn)任黨委副書記、行長施健早在2013年起就任常熟銀行副行長，任期近5年時間。
鎮(zhèn)江農(nóng)商行官網(wǎng)披露的年報顯示，該行黨委副書記、行長施健，1976年12月生，現(xiàn)分管辦公室、人力資源部、法務(wù)合規(guī)部。券商中國記者獲悉，該行長在2013年9月起就擔任常熟銀行副行長職務(wù)，直到2018年5月份因“工作調(diào)動原因”離任。2018年11月，當?shù)劂y保監(jiān)部門公示，批復(fù)同意施健在鎮(zhèn)江農(nóng)商行的行長任職資格。
也有市場解讀認為，常熟銀行對鎮(zhèn)江農(nóng)商熟悉，有利于今后更好復(fù)制推廣“常熟模式”。“常熟銀行對鎮(zhèn)江農(nóng)商行的底子非常了解，入股后的董事長、部分高管或?qū)⒂沙Ｊ煦y行推薦，且將從母行派遣大量熟悉微貸業(yè)務(wù)的中高層人員。”國盛證券研報稱。
已參股6家農(nóng)商行，異地業(yè)務(wù)營收趕超本地
值得注意的是，常熟銀行近年來在外延擴張之路上動作頻頻。
常熟銀行年報顯示，截至2019年底，常熟銀行已參股6家農(nóng)商銀行，分別是江蘇寶應(yīng)農(nóng)商行、武漢農(nóng)商行、連云港東方農(nóng)商行、江蘇泰興農(nóng)商行、天津農(nóng)商行和江蘇如東農(nóng)商行。此次認購交易完成后，常熟銀行將實際參股7家農(nóng)商銀行，并成為江蘇寶應(yīng)農(nóng)商行、連云港東方農(nóng)商行、鎮(zhèn)江農(nóng)商行3家農(nóng)商行的單一大股東。
2019年9月，常熟銀行發(fā)起設(shè)立的全國首家投資管理型村鎮(zhèn)銀行——興福村鎮(zhèn)銀行開業(yè)，目前，興福系村鎮(zhèn)銀行已在全國設(shè)立31家獨立法人機構(gòu)。
年報顯示，去年常熟銀行異地業(yè)務(wù)營收占比不斷提高，增速也逐漸超過本地業(yè)務(wù)。
2019年度，常熟銀行在常熟本地的營業(yè)收入、營業(yè)利潤分別為29.86億元、9.59億元，同比增長2.97%、9.43%，占比分別下降至46.34%、42.12%。與此同時，該行在常熟以外的其他地區(qū)(包括江蘇省外)的營業(yè)收入、營業(yè)利潤合計分別達到34.59億元、13.18億元，同比增長18.3%、19.5%，占當期營收和營業(yè)利潤的比例也分別提升至53.66%、57.88%。
馬鯤鵬團隊稱，“本次入股鎮(zhèn)江農(nóng)商行，對于常熟銀行而言，在鎮(zhèn)江地區(qū)獲得異地擴張資格的牌照價值是第一位的。”在該團隊看來，當前監(jiān)管已實質(zhì)性停止區(qū)域性中小銀行設(shè)立異地分支機構(gòu)，常熟銀行通過異地擴張?zhí)嵘?guī)模天花板的路徑僅剩村鎮(zhèn)銀行一條，而入股鎮(zhèn)江農(nóng)商行有利于補齊估值邏輯中最大的短板。
截至2020年3月末，常熟銀行資產(chǎn)總額1941.76億元、存款總額1452.85億元、貸款總額1187.05億元。今年一季度，營業(yè)收入和凈利潤分別為16.97億元、5.1億元，同比增長10.41%、14.05%。疫情防控期，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)穩(wěn)定，去年末和今年一季度末，該行不良率均低于1%。
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