距離4月27日央行等四部門(mén)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”)已滿一個(gè)月。在政策的引導(dǎo)下，銀行布局設(shè)立資管子公司的步伐正在提速。
近期，興業(yè)銀行、民生銀行擬開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，準(zhǔn)備設(shè)立資管子公司。截至目前，今年以來(lái)擬設(shè)立資管子公司的銀行增至5家。
對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，整體來(lái)看，資管子公司成立有利于打破剛性兌付，資管子公司專業(yè)化的發(fā)展，也有助于整個(gè)銀行的資管業(yè)務(wù)得到更好的發(fā)展。
有數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，我國(guó)受監(jiān)管的資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模高達(dá)126萬(wàn)億元，其中銀行理財(cái)產(chǎn)品資金存續(xù)余額為29.54萬(wàn)億元，占比23.44%，規(guī)模最大。
有分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，銀行資管子公司的獨(dú)立將是未來(lái)國(guó)內(nèi)資管行業(yè)的重要變量。未來(lái)銀行資管子公司獨(dú)立是大趨勢(shì)，且其在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍上與目前公募基金的邊界已經(jīng)變得十分模糊。銀行作為國(guó)內(nèi)資管市場(chǎng)中客戶資源最豐富、網(wǎng)點(diǎn)布局最廣、綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力最強(qiáng)大的主體，未來(lái)銀行資管業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展的空間巨大。
子公司制經(jīng)營(yíng)助力風(fēng)險(xiǎn)隔離
資管新規(guī)明確，主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，強(qiáng)化法人風(fēng)險(xiǎn)隔離，暫不具備條件的可以設(shè)立專門(mén)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)開(kāi)展業(yè)務(wù)。
在董希淼看來(lái)，這是監(jiān)管層首次明確要求商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，成立資管子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)。資管子公司大有可為，將推動(dòng)資管業(yè)務(wù)朝著專業(yè)化、綜合化方向發(fā)展。
事實(shí)上，銀行設(shè)立資管子公司并非新鮮事。早在2015年，中國(guó)光大銀行、上海浦發(fā)銀行、中信銀行等銀行就著手籌備理財(cái)業(yè)務(wù)子公司。但由于《商業(yè)銀行法》對(duì)銀行資管子公司無(wú)明確說(shuō)法，此事不了了之。
而隨著資管新規(guī)落地實(shí)施，銀行布局設(shè)立資管子公司的步伐明顯提速。除興業(yè)銀行和民生銀行之外，自今年3月份以來(lái)，招商銀行、華夏銀行和北京銀行等3家公司也相繼發(fā)布公告宣布設(shè)立資管子公司。
交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行加速成立資管子公司主要是應(yīng)對(duì)資管新規(guī)的監(jiān)管要求。同時(shí)，成立子公司也是銀行從事資管業(yè)務(wù)本身的要求，子公司制經(jīng)營(yíng)有利于與集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，有利于明確資管業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體地位更有效地推進(jìn)打破剛性兌付進(jìn)程，有利于自資管業(yè)務(wù)條線實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。未來(lái)成立資管子公司將成為商業(yè)銀行從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主流模式。
董希淼認(rèn)為，銀行設(shè)立資產(chǎn)管理子公司有三方面的意義。一是有助于實(shí)現(xiàn)真正的風(fēng)險(xiǎn)隔離。由于資管業(yè)務(wù)是表外業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)更具有隱蔽性。設(shè)立資管子公司，可以建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，在資管業(yè)務(wù)和銀行其他主營(yíng)業(yè)務(wù)之間牢固樹(shù)立防火墻。
二是有助于提升資管業(yè)務(wù)的專業(yè)性。資產(chǎn)管理子公司作為獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、人財(cái)物資源配置權(quán)、獨(dú)立的考核及激勵(lì)機(jī)制，有助于引入市場(chǎng)化機(jī)制，推動(dòng)資管業(yè)務(wù)更加專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。
三是有助于深化金融體制改革。資管子公司設(shè)立后，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需求，引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)施混合所有制改革，使國(guó)有資本和非國(guó)有資本在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)公司治理機(jī)制和架構(gòu)優(yōu)化。央行行長(zhǎng)易綱此前在博鰲亞洲論壇上宣布，“對(duì)商業(yè)銀行新發(fā)起設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司和理財(cái)公司的外資持股比例不設(shè)上限”。
針對(duì)當(dāng)前發(fā)起設(shè)立資管子公司多以股份制銀行為主，在中信證券研究部總監(jiān)明明看來(lái)，銀行系資管子公司的設(shè)立與現(xiàn)有銀行系公募基金可能存在重復(fù)建設(shè)的問(wèn)題。比如工農(nóng)中建等國(guó)有大型銀行，已經(jīng)合資成立了如工銀瑞信、農(nóng)銀匯理、中銀基金、建信基金等一批規(guī)模實(shí)力雄厚的銀行系背景公募基金。站在銀行母公司的角度，設(shè)立一家資管子公司發(fā)行資管產(chǎn)品，足以實(shí)現(xiàn)表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)隔離的目標(biāo)，而同時(shí)設(shè)立資管子公司與公募基金可能會(huì)存在資源分散、重復(fù)建設(shè)、品牌稀釋等經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題。這也就解釋了為何到目前為止積極推進(jìn)資管子公司建設(shè)的都是股份制銀行，而國(guó)有大型銀行顯得不那么積極。
面臨多重挑戰(zhàn)
由于資管子公司目前均在籌備階段，銀行當(dāng)前應(yīng)做哪些準(zhǔn)備工作，同時(shí)還遇到哪些挑戰(zhàn)，同樣值得關(guān)注。
董希淼認(rèn)為，“當(dāng)前，銀行首先需要獲得董事會(huì)審議通過(guò)以及資本金的準(zhǔn)備，當(dāng)然，這些對(duì)大中型銀行來(lái)說(shuō)都不是問(wèn)題。因此，最主要?jiǎng)t是人、才和物的準(zhǔn)備，要有一批專業(yè)的人員，由于目前一些銀行資管部門(mén)大概僅有幾十人在管理著幾百億元甚至上千億元的資管規(guī)模，從數(shù)量上來(lái)看，是不夠的，質(zhì)量上來(lái)看，也缺乏一些專業(yè)性很強(qiáng)的一些人員。”
從物的角度，董希淼認(rèn)為，需要搭建整個(gè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)，系統(tǒng)又如何與母行進(jìn)行對(duì)接，這一工作量也很大，包括整個(gè)IT系統(tǒng)、整個(gè)營(yíng)運(yùn)系統(tǒng)。
“資管子公司成立之后，它和銀行將是兩個(gè)獨(dú)立的法人主體，今后資管子公司如何定位，如何與銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)部門(mén)開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)合作仍需要進(jìn)一步探索。”董希淼認(rèn)為，結(jié)合國(guó)外資管子公司發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)資管子公司將會(huì)是一個(gè)開(kāi)放式的綜合服務(wù)平臺(tái)。資管子公司不應(yīng)局限于單一的產(chǎn)品部門(mén)或者客戶部門(mén)，應(yīng)更傾向于打造一個(gè)開(kāi)放式的綜合平臺(tái)。
董希淼表示，在產(chǎn)品方面，資管子公司既可根據(jù)自身投研能力設(shè)計(jì)相應(yīng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，也可引入第三方發(fā)行的產(chǎn)品，為客戶提供多樣的資產(chǎn)管理產(chǎn)品和投資服務(wù)。
在客戶方面，董希淼表示認(rèn)為，既可以為保險(xiǎn)公司、中小金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)客戶提供服務(wù)，也可以圍繞行內(nèi)高凈值私人客戶提供投資建議和財(cái)富管理服務(wù)等。同時(shí)，資管子公司也要加大和母行業(yè)務(wù)部門(mén)、分行的合作，提供從資產(chǎn)管理到融資、融智等綜合金融服務(wù)，通過(guò)產(chǎn)品和客戶的聯(lián)動(dòng)、子公司與母公司的聯(lián)動(dòng)成為真正的綜合金融平臺(tái)。
“資管子公司如何與母銀行、母銀行的分支機(jī)構(gòu)以及與其它部門(mén)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)和協(xié)調(diào)，這一挑戰(zhàn)也非常大，這一職責(zé)的邊界要界定好不太容易。其實(shí)部分大銀行已經(jīng)有基金子公司和保險(xiǎn)子公司，這些公司下面也下設(shè)了資管子公司，因此，當(dāng)前母公司設(shè)立的資管子公司與上述這些子公司如何協(xié)調(diào)和配合同樣也是個(gè)挑戰(zhàn)。”
許文兵也表示，從設(shè)立子公司的情況看，監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度較為支持，有利于子公司的設(shè)立。但在原有產(chǎn)品的銜接，如何通過(guò)制度性的安排在合規(guī)的框架下對(duì)子公司進(jìn)行必要的支持等問(wèn)題仍需要進(jìn)一步探索。
另外，許文兵認(rèn)為，從子公司籌備和未來(lái)發(fā)展的角度看，銀行資管業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)在進(jìn)一步加強(qiáng)主動(dòng)資產(chǎn)配置的能力同時(shí)，發(fā)揮好自身風(fēng)險(xiǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)要做好相應(yīng)的人才儲(chǔ)備工作。
值得注意的是，資管新規(guī)中提出，“資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在賬戶開(kāi)立、產(chǎn)權(quán)登記、法律訴訟等方面享有平等的地位”。
對(duì)此，董希淼認(rèn)為，這為資管子公司未來(lái)進(jìn)入股票等資本市場(chǎng)預(yù)留了很大的想象空間。下一步，資管子公司將可能成為打通間接融資與直接融資的重要載體。
