光線傳媒預計，2021年實現(xiàn)歸母凈利潤為1.7億元至2.2億元，同比下滑24.41%—41.59%。

影視領域多家上市公司發(fā)布業(yè)績預告，萬達電影(002739.SZ)、中國電影(600977.SH)、華誼兄弟(300027.SZ)歸母凈利潤分別預盈0.9億元至1.3億元、2.05億元到2.75億元、0.23億元至0.34億元，同比增長幅度均在100%以上。

相比三家公司歸母凈利潤同比“正三位數(shù)”增長，北京光線傳媒股份有限公司(下稱光線傳媒，300251.SZ)則預計年內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤為1.7億元至2.2億元，同比下滑24.41%—41.59%。拉長時間來看，該公司歸母凈利潤同比增速已經(jīng)連續(xù)三年為負，盈利能力持續(xù)轉(zhuǎn)弱。

另據(jù)公告顯示，2021年，光線傳媒參與投資、發(fā)行或協(xié)助推廣并計入會計年度內(nèi)的總票房約28.15億元。粗略計算，僅為2019年的20.30%，2020年的41.48%?？梢钥吹?，雖然電影行業(yè)有所復蘇，但對光線傳媒而言，其電影業(yè)務仍未回到疫情前。

值得注意的是，就在發(fā)布業(yè)績預告之前，該公司還披露，擇機出售持有的當虹科技(688039.SH)股票不超160.63萬股。

一方面，2021年前三季度，當虹科技僅實現(xiàn)凈利潤0.13億元，同比下滑35%。截至2022年2月11日，股價收盤于58.5元/股(不復權(quán)，下同)，較歷史高位143.01元/股下挫59%;另一方面，截至2021年9月末，光線傳媒的貨幣資金已同比下滑32.10%，為11.95億元。選擇出售當虹科技部分股份，是對當虹科技未來業(yè)績不看好，還是出于資金需求?

另外，還需一提的是，近年來，光線傳媒的長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比例多在45%以上，占比不低。如何規(guī)避投資風險?如何保障投資者權(quán)益?針對上述相關問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至該公司相關部門，但截至發(fā)稿尚未收到回復。

總票房降約六成

業(yè)績預告顯示，2021年，光線傳媒預計實現(xiàn)歸母凈利潤為1.7億元—2.2億元，較上年同期下滑24.41%—41.59%;扣非后歸母凈利潤預計為0.4億元—0.9億元，同比下滑61.69%—82.97%。若拉長時間看，該公司歸母凈利潤同比變動幅度已經(jīng)三連降，2019年、2020年分別為-31.0%、-69.28%。

在公告中光線傳媒表示，疫情對公司部分參股公司的經(jīng)營造成一定不利影響，初步測算，本報告期公司計提減值準備約4.6億元—4.9億元，不含減值準備的歸母凈利潤為6.3億元—7.1億元。不過《投資時報》研究員注意到，即便不考慮減值準備因素，2021年的歸母凈利與2019年的9.48億元相比，也有兩、三億元的差距。

值得注意的是，光線傳媒業(yè)務主要包括電影、電視劇及網(wǎng)劇、動漫、藝人經(jīng)紀及內(nèi)容相關、產(chǎn)業(yè)投資。其中，電影及衍生業(yè)務收入占“大頭”。

但據(jù)公告顯示，2021年，光線傳媒上映《人潮洶涌》《明天會好的》《你的婚禮》《五個撲水的少年》《誤殺2》以及《以年為單位的戀愛》等影片，總票房約27.93億元;參與投資、發(fā)行或協(xié)助推廣的于2020年上映并有部分票房計入本報告期的影片包括《金剛川》《如果聲音不記得》《崖上的波妞》，總票房約0.22億元。期內(nèi)，合計總票房約28.15億元。

而2019年、2020年，光線傳媒參與投資、發(fā)行或協(xié)助推廣并計入會計年度內(nèi)的總票房約為138.67億元、67.87億元。也就是說，2021年，計入報告期的影片總票房僅約為2019年的20.30%、2020年的41.48%。

另外從同業(yè)公司來看，2021年，萬達電影的歸母凈利潤預盈0.9億元至1.3億元，較上年虧損66.69億元同比增長101%左右;中國電影也扭虧為盈，期內(nèi)歸母凈利潤為2.05億元到2.75億元，同比大增約137%至149%;華誼兄弟預盈0.23億元至0.34億元，較上年虧損10.48億元增長超102%。比較來看，光線傳媒業(yè)績情況難言尚佳。

出售股權(quán)資產(chǎn)

業(yè)績下滑，對公司資金面也帶來一定壓力。

《投資時報》研究員注意到，光線傳媒營收已由2019年的28.29億元，降至2020年的11.59億元;凈利潤也由9.47億元下降至2.88億元。對應各年度，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為16.19億元、-0.14億元。

截至2020年末、2021年9月末，該公司貨幣資金為19.25億元、11.95億元，同比下滑23.37%、32.10%。

2022年1月17日，光線傳媒公告稱，擇機出售所持有的當虹科技股票不超160.63萬股。截至該公告日，光線傳媒持有當虹科技631.68萬股，占總股本比例為7.86%。股份來源為當虹科技IPO前取得，此部分股份于2020年12月11日解禁上市流通。

公開資料顯示，當虹科技是一家專注于智能視頻技術(shù)算法研究，面向傳媒文化和公共衛(wèi)生等行業(yè)的國家高新技術(shù)企業(yè)。2019年至2021年前三季度，當虹科技錄得凈利潤為0.85億元、1.03億元、0.13億元，同比增速為32.52%、21.44%、-35.17%，盈利明顯下滑。

《投資時報》研究員注意到，當虹科技于2019年12月11日上市，上市后股價曾高達143.01元/股，但在2020年12月11日，股價收盤于70.29元/股，已較高位腰斬。時至2021年11月2日，又一度低至46.51元/股，較上市以來高位下挫近七成。

此后，當虹科技股價向上波動攀升，于2022年1月5日收盤于89.55元/股，后又步入下軌。截至2月11日，股價收盤于58.5元/股，總市值僅為50億元。根據(jù)相關公告，光線傳媒此次出售當虹科技股份的時間為2022年1月21日至8月15日，那么選擇此時出售部分股份，是對當虹科技未來業(yè)績不看好還是有資金需求?

另外，資產(chǎn)角度來看，2018年至2021年前三季度，光線傳媒的長期股權(quán)投資為47.00億元、50.73億元、48.62億元、49.14億元，總資產(chǎn)分別為108.46億元、109.89億元、98.25億元、105.71億元。長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比例為43.33%、46.16%、49.49%、46.49%，基本超45%，若投資主體業(yè)務發(fā)展不濟，公司如何規(guī)避投資風險，又如何保障投資者權(quán)益?(王子西)

關鍵詞： 股權(quán)資產(chǎn) 光線傳媒 2021年總票房 當虹科技