截至2021年12月底，廣汽集團(tuán)2021年1至12月的汽車?yán)塾?jì)銷量為214.44萬輛，同比增長4.92%，完成全年224.82萬輛銷量目標(biāo)的95.38%。

1月27日，一則關(guān)于廣汽菲克的消息廣受關(guān)注。

消息顯示， Stellantis集團(tuán)在官網(wǎng)宣布，計(jì)劃將其與廣州汽車集團(tuán)有限公司(下稱廣汽集團(tuán)，601238.SH，02238.HK)合資公司廣汽菲克中的持股比例，由50%提升至75%。廣汽集團(tuán)與Stellantis已同意交易的相關(guān)手續(xù)，但仍需經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

不過隨后，廣汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，雙方尚未簽署廣汽菲克股權(quán)調(diào)整的正式協(xié)議。關(guān)于對(duì)外合資合作事宜，公司將嚴(yán)格遵守國家政策規(guī)定履行相應(yīng)程序，秉承互信、共贏的原則推進(jìn)。

廣汽菲克股比可能變動(dòng)背后，是乘用車合資股比限制在實(shí)施了近30年后正式全面“開閘”。2021年年底，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部發(fā)布《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2021年版)》，宣布自2022年1月1日起，我國將取消乘用車制造外資股比限制以及同一家外商可在國內(nèi)建立兩家及兩家以下生產(chǎn)同類整車產(chǎn)品的合資企業(yè)的限制。

這或意味著，2022年及以后，外資車企可以將其股比提升至50%以上，也能成立兩個(gè)以上的合資企業(yè)，這對(duì)傳統(tǒng)合資車企來說影響巨大。

此外，就在前述公告發(fā)布的前幾日，廣汽集團(tuán)還披露了2021年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，廣汽集團(tuán)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)約為66億元至76億元，同比增長約11%至27%，扣除非經(jīng)常性損益后，預(yù)計(jì)約為56億元至67億元，較上一年同期同比增長約16%至39%。

對(duì)于業(yè)績?cè)鲩L的原因，廣汽集團(tuán)在業(yè)績預(yù)告中表示，2021年，公司克服芯片短缺、原料價(jià)格上漲、疫情反復(fù)等各方面沖擊和挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)了全年產(chǎn)、銷量的穩(wěn)步增長。同時(shí)，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、強(qiáng)化成本管控等措施，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營效率的穩(wěn)步提升。

《投資時(shí)報(bào)》研究員結(jié)合廣汽集團(tuán)近年來的業(yè)績情況注意到，進(jìn)入2018年，廣汽集團(tuán)業(yè)績?cè)鏊傧萑敕啪彂B(tài)勢，營收和歸母凈利潤同比增速雙雙由此前的兩位數(shù)降至個(gè)位數(shù)。雖然2020年和2021年有所回升，但相較此前業(yè)績?cè)鏊偃杂胁罹唷?/p>

具體從產(chǎn)銷情況來看，廣汽集團(tuán)各子公司的表現(xiàn)出現(xiàn)兩極分化的情況。其中，仍占據(jù)產(chǎn)銷大頭的合資品牌整體表現(xiàn)不夠理想，廣汽本田、廣汽三菱以及廣汽菲克2021年銷量同比均有所下滑;自主品牌則表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是廣汽埃安，其全年的產(chǎn)、銷量同比增幅均超過100%。

值得關(guān)注的是，2021年下半年以來，廣汽集團(tuán)接連審議通過《關(guān)于子公司廣汽埃安混改及引入戰(zhàn)略投資者的議案》和《關(guān)于廣汽埃安資產(chǎn)重組及增資的議案》。那么未來，廣汽埃安能否助力廣汽集團(tuán)從燃油車逐步轉(zhuǎn)向新能源汽車，并擔(dān)起提升公司估值的重任?

業(yè)績?cè)鏊俜啪?/p>

廣汽集團(tuán)成立于2005年6月，前身為成立于1997年6月的廣州汽車集團(tuán)有限公司?？偛繌V汽中心位于廣州市天河區(qū)珠江新城。

作為一家A+H股上市的國有控股股份制企業(yè)集團(tuán)，廣汽集團(tuán)現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)包括研發(fā)、整車(汽車、摩托車)、零部件、商貿(mào)服務(wù)、金融五大業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)成了完整的汽車產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。其中，整車板塊主要通過旗下子公司廣汽乘用車和合資公司廣汽本田、廣汽豐田、廣汽菲克以及廣汽三菱來生產(chǎn)。

據(jù)廣汽集團(tuán)披露的最新業(yè)績預(yù)告顯示，該公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比增長約11%至27%，約為66億元至76億元，扣除非經(jīng)常性損益后，將同比增長約16%至39%，達(dá)到約56億元至67億元。

《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理公司近年來財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，早在進(jìn)入2018年后，廣汽集團(tuán)的業(yè)績?cè)鏊俦阃蝗怀尸F(xiàn)出大幅放緩趨勢，營收和歸母凈利潤同比增速分別由2017年的44.84%和71.53%驟降至2018年的1.13%和1.08%。到了2019年，二者轉(zhuǎn)增為減，營收同比下降17.51%，歸母凈利潤同比下降39.30%。

時(shí)至2020年和2021年，廣汽集團(tuán)的業(yè)績?cè)鏊儆兴厣?，不過相較于此前的高速增長，仍有明顯差距。

各子公司表現(xiàn)兩極化

如今，廣汽集團(tuán)的年汽車產(chǎn)、銷量均突破兩百萬輛，據(jù)最新產(chǎn)銷快報(bào)數(shù)據(jù)披露，該公司2021年1—12月累計(jì)汽車產(chǎn)量為213.81萬輛，較上年同期增長5.08%，汽車的累計(jì)銷量同比增長4.92%至214.44萬輛。不過相較于224.82萬輛的年銷目標(biāo)，仍有10.38萬輛的差距。

具體從公司的汽車產(chǎn)、銷量構(gòu)成來看，近年來，合資車企長期占據(jù)著廣汽集團(tuán)的產(chǎn)銷大頭，其中又以廣汽本田和廣汽豐田兩家日系合資為主。

數(shù)據(jù)披露，2021年全年廣汽集團(tuán)來源于“兩田”的累計(jì)產(chǎn)、銷量分別約為161.04萬輛和160.83萬輛，占該公司當(dāng)年度總產(chǎn)、銷量的比重均在七成以上，分別達(dá)75.32%和75.00%。與此同時(shí)，該公司自主品牌的汽車產(chǎn)、銷量累計(jì)占比均不足三成。

值得關(guān)注的是，就廣汽集團(tuán)2021年全年的產(chǎn)銷成績來看，各子公司的表現(xiàn)呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢。合資品牌整體表現(xiàn)不夠理想，其中，廣汽菲克全年產(chǎn)、銷量分別同比大降57.78%和50.33%;廣汽三菱也交出了同年度產(chǎn)、銷量均跌超10%的成績單，跌幅分別為19.70%和11.99%。

除此之外，占據(jù)廣汽集團(tuán)超三成比重的廣汽本田，2021年產(chǎn)、銷量也出現(xiàn)下滑，同比降幅分別為2.29%和3.17%。受到芯片短缺影響，2021年1至9月，該公司“兩田”的累計(jì)產(chǎn)銷就已出現(xiàn)了減緩趨勢。

與此相對(duì)應(yīng)，廣汽集團(tuán)自主品牌方面表現(xiàn)則較為強(qiáng)勁。尤其是廣汽埃安，其2021年全年的產(chǎn)、銷量同比增幅均超過100%，分別達(dá)102.51%和101.80%。而廣汽乘用車的產(chǎn)、銷量也在合資品牌整體下滑的情況下，依然分別保持13.30%和10.35%的同比增長率。

近年來，隨著新能源汽車市場迅速爆發(fā)，產(chǎn)、銷量雙雙居于行業(yè)領(lǐng)先行列的廣汽集團(tuán)，公司市值也已被行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)比如比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH)、造車新勢力蔚來汽車(NIO)、小鵬汽車(9868.HK)等甩在身后。

埃安能否擔(dān)起提升估值重任?

在2020年廣州車展期間，廣汽集團(tuán)將廣汽新能源正式更名為廣汽埃安新能源汽車有限公司，獨(dú)立運(yùn)營，并與廣汽傳祺同為廣汽集團(tuán)的自主品牌。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，進(jìn)入2021年下半年后，廣汽集團(tuán)接連披露了兩則關(guān)于廣汽埃安的公告。一則為2021年8月30日，廣汽集團(tuán)審議通過《關(guān)于子公司廣汽埃安混改及引入戰(zhàn)略投資者的議案》，將結(jié)合廣汽埃安發(fā)展的整體狀況，擬通過對(duì)新能源汽車研發(fā)能力及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重組整合，推進(jìn)廣汽埃安的混合所有制改革，對(duì)其增資擴(kuò)股并引入戰(zhàn)略投資者。

另一則為2021年11月29日，廣汽集團(tuán)審議通過《關(guān)于廣汽埃安資產(chǎn)重組及增資的議案》。根據(jù)方案，廣汽埃安將承接廣汽集團(tuán)汽車工程研究院純電新能源領(lǐng)域的研發(fā)人員，并通過現(xiàn)金增資、資產(chǎn)注入、現(xiàn)金購買及資本公積轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本等方式實(shí)施內(nèi)部資產(chǎn)重組。

在后一則公告中，廣汽集團(tuán)表示，本次交易將為公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展提供更有力的支撐，進(jìn)一步提升競爭力和盈利能力。在之后的經(jīng)營中，廣汽埃安將進(jìn)一步推進(jìn)員工持股及引入戰(zhàn)略投資者工作，充分利用資本市場，積極尋求于適當(dāng)時(shí)機(jī)上市，搭建獨(dú)立資本市場平臺(tái)和市場化激勵(lì)機(jī)制，從而促進(jìn)廣汽集團(tuán)、廣汽埃安的可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于上述資產(chǎn)重組的消息，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，混改對(duì)于廣汽埃安而言是一次機(jī)遇，此次資產(chǎn)重組完成后，標(biāo)志著其混合所有制改革前期基礎(chǔ)工作一全部完成，正式進(jìn)入混改階段。而廣汽埃安在之后的經(jīng)營中或?qū)⑷鎸?shí)現(xiàn)“研產(chǎn)銷”一體化，為其發(fā)展極大拓寬了想象空間。(呂貢)

關(guān)鍵詞： 業(yè)績?cè)鏊?/a> 廣汽菲克 合資股比 凈利潤