近日，幸福人壽接連披露2019年與2020年1季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2018年的“巨虧王”終于翻身，在2019年實(shí)現(xiàn)0.76億凈利潤(rùn)。細(xì)究看來(lái)，幸福人壽業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)在于投資收益的大幅提升，與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后退保金的縮減。但轉(zhuǎn)型途中，幸福人壽仍有陣痛，保費(fèi)收入進(jìn)一步下滑，且盈利能力尚不穩(wěn)定，2020年1季度，再陷虧損。

幸福人壽的大股東中國(guó)信達(dá)，即將與凈利潤(rùn)打了場(chǎng)“翻身仗”的幸福人壽揮別。而新股東誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)及背后的紫光集團(tuán)，也正野心滿滿。出于對(duì)幸福人壽分支機(jī)構(gòu)的看中，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)直言有意借力推進(jìn)機(jī)構(gòu)建設(shè)和交叉銷售。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，紫光集團(tuán)的“產(chǎn)壽結(jié)合”布局，除渠道結(jié)合外，更多可實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的整合與成本的攤薄，進(jìn)而提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。不止如此，對(duì)于一直看重壽險(xiǎn)牌照的紫光集團(tuán)而言，或也有尋求資金平臺(tái)，優(yōu)化資金流的考量。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型推進(jìn)退保金縮減，幸福人壽2019年轉(zhuǎn)盈

近日，幸福人壽最新經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況伴隨年報(bào)披露而浮現(xiàn)，這家2018年巨虧68億的險(xiǎn)企，最新業(yè)績(jī)尤為受到關(guān)注。

2019年，幸福人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)82.47億元，與上年91.66億元相比縮減約1成。而這已是幸福人壽保費(fèi)持續(xù)下滑的第二年，2017年，幸福人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入184.75億元，同比增長(zhǎng)35.52%，但次年，即出現(xiàn)保費(fèi)腰斬。

在2018年，對(duì)于保費(fèi)下滑，幸福人壽表示是因?yàn)槠渫七M(jìn)業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)型，未安排中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售。2019年，幸福人壽進(jìn)一步在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，已在年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃安排上主動(dòng)取消躉交以及規(guī)模型業(yè)務(wù)，全部為價(jià)值型業(yè)務(wù)。

啟動(dòng)轉(zhuǎn)型的幸福人壽，強(qiáng)調(diào)將在產(chǎn)品、渠道等多方面實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，對(duì)于目前的轉(zhuǎn)型成果，藍(lán)鯨保險(xiǎn)多次聯(lián)系幸福人壽，但均未有回應(yīng)。從其2019年主要產(chǎn)品來(lái)看，目前，保費(fèi)收入居于前五位的產(chǎn)品，四款年金險(xiǎn)，以銀保渠道為主，排在第三位的重疾險(xiǎn)，則主要通過(guò)個(gè)險(xiǎn)渠道銷售。與上年相比，通過(guò)個(gè)險(xiǎn)渠道所售重疾產(chǎn)品保費(fèi)收入位次前移。

更為值得關(guān)注的，是幸福人壽的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。2019年，幸福人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7593萬(wàn)元，從2018年的巨虧王，轉(zhuǎn)身實(shí)現(xiàn)盈利。

從2019年的數(shù)據(jù)來(lái)看，重要變化在于投資方面，2019年，幸福人壽實(shí)現(xiàn)投資收益38.22億元，同比增長(zhǎng)191%;而在上年凈虧68億時(shí)，幸福人壽曾解釋稱，是受2018年資本市場(chǎng)大幅下行影響，幸福人壽的權(quán)益類投資出現(xiàn)較大規(guī)模損失。

“2019年，幸福人壽投資賬戶面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要為利率風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)，在利率風(fēng)險(xiǎn)方面，資產(chǎn)負(fù)債久期缺口率敏感度較2018年略有上升。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)方面，2019年降低權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模，年末權(quán)益資產(chǎn)占比為2.96%”，幸福人壽在年報(bào)中指出。

凈利潤(rùn)回暖的原因還在于退保金的大幅縮減，2019年，幸福人壽退保金支出約14.8億元，而在2018年，這一數(shù)據(jù)為90.7億元，這正與幸福人壽業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)聯(lián)。此外，資產(chǎn)減值損失在2018年達(dá)到46億元后，在2019年實(shí)現(xiàn)縮減，最終為8.83億。

但值得一提的是，幸福人壽目前盈利情況尚不穩(wěn)定，2020年1季度出現(xiàn)凈虧損3555萬(wàn)元。

紫光集團(tuán)股權(quán)認(rèn)購(gòu)?fù)七M(jìn)，業(yè)內(nèi)：謀“產(chǎn)壽結(jié)合”，優(yōu)化現(xiàn)金流

幸福人壽的轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，凈利潤(rùn)回暖，呈向好跡象，但此時(shí)，卻也是其股東變更的重要時(shí)點(diǎn)。

2018年，受幸福人壽虧損拖累，中國(guó)信達(dá)凈利潤(rùn)下滑超3成。無(wú)論是基于“甩包袱”或是中國(guó)信達(dá)所稱“突出主業(yè)”的戰(zhàn)略選擇，其對(duì)于幸福人壽股權(quán)的出讓，均已箭在弦上。2019年6月，幸福人壽控股股東中國(guó)信達(dá)決定出清所持幸福人壽51%股權(quán)，掛牌后由誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)與東莞交通投資以75億摘牌，分別認(rèn)購(gòu)30%、21%股權(quán)。

從幸福人壽最新披露的2020年1季度償付能力報(bào)告來(lái)看，目前股權(quán)變更尚在監(jiān)管審批過(guò)程之中，中國(guó)信達(dá)仍為幸福人壽第一大股東。但據(jù)媒體消息，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)派駐幸福人壽的工作組，已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)后者的掌控。近日，又有媒體報(bào)道，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)王慧軒已空降幸福人壽任臨時(shí)負(fù)責(zé)人。股權(quán)變更，似已箭在弦上。

從誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)與幸福人壽凈資產(chǎn)、分支機(jī)構(gòu)、展業(yè)范圍來(lái)看，收購(gòu)動(dòng)作似是一場(chǎng)“蛇吞象”，尚未得到監(jiān)管審批的此筆交易，確實(shí)仍存在未知數(shù)。

事實(shí)上，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)入局動(dòng)作背后，是紫光集團(tuán)的保險(xiǎn)業(yè)乃至整個(gè)大金融板塊的綜合布局。2017年至今，紫光集團(tuán)先后參與西部證券的定向增發(fā)、認(rèn)購(gòu)曲商行股份，盡管參設(shè)壽險(xiǎn)公司未果，但在順利拿下誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)33%股權(quán)，成為其第一大股東后，在證券、銀行、保險(xiǎn)等金融板塊接連布局的紫光集團(tuán)，正等待拼上壽險(xiǎn)牌照這一塊拼圖。

“此筆股權(quán)受讓有利于誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)基于客戶視野提供一體化的保險(xiǎn)保障服務(wù)，有利于利用投資標(biāo)的22家省級(jí)分支機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)資源，推進(jìn)機(jī)構(gòu)建設(shè)和交叉銷售”，此前，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)在公告中強(qiáng)調(diào)道，而其與幸福人壽的“產(chǎn)壽結(jié)合”也是紫光集團(tuán)綜合布局的重要考量。

“單從渠道來(lái)看，幸福人壽的22家分支機(jī)構(gòu)，在一定程度上能夠幫助誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)破除短期內(nèi)分支機(jī)構(gòu)有限的弊端，實(shí)現(xiàn)成本的把控”，一位保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析道，“但基于財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)產(chǎn)品需求程度、目標(biāo)用戶、產(chǎn)品復(fù)雜度、專業(yè)領(lǐng)域等差異，銷售團(tuán)隊(duì)不會(huì)出現(xiàn)較大的交叉性”。

“產(chǎn)壽結(jié)合應(yīng)體現(xiàn)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更深層與核心的聯(lián)動(dòng)，比如內(nèi)部資源的整合、運(yùn)營(yíng)成本的攤薄;外化展現(xiàn)的，則是向保險(xiǎn)消費(fèi)者提供的多元服務(wù)，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升”，在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在保險(xiǎn)市場(chǎng)逐步發(fā)展完善的背景下，想要同步布局產(chǎn)、壽的資本會(huì)增多，但最終能否成功，做出成績(jī)，還是未知數(shù)。

立足于紫光集團(tuán)而言，其布局財(cái)險(xiǎn)，推動(dòng)誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)的科技化轉(zhuǎn)型，一方面可為紫光集團(tuán)及相關(guān)科技企業(yè)提供專業(yè)的保險(xiǎn)保障，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋，另一方面，是實(shí)現(xiàn)金融科技的創(chuàng)新與賦能。

不同的是，認(rèn)購(gòu)幸福人壽，紫光集團(tuán)或更添一層優(yōu)化現(xiàn)金流的考量。此前，券商分析，紫光集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)集中但高度依賴政府補(bǔ)助，從現(xiàn)金流角度來(lái)看，資金高度依賴債務(wù)滾動(dòng)。

“紫光集團(tuán)以存儲(chǔ)芯片為代表的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是資本密集型，前期投入巨大，在市場(chǎng)收益尚不明朗之際，對(duì)政府資金及各種融資的依賴度非常高”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出，“紫光涉足保險(xiǎn)牌照，或也是從對(duì)資金的巨大需求缺口角度出發(fā)，但是從保險(xiǎn)監(jiān)管制度，以及紫光半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的成熟度來(lái)看，是否能夠?qū)⒈ｋU(xiǎn)資金與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)嫻熟的融合，尚待持續(xù)觀察”。

“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與紫光集團(tuán)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)協(xié)同基礎(chǔ)不多，行業(yè)間隔較大”，沈萌進(jìn)一步補(bǔ)充道，“其在保險(xiǎn)市場(chǎng)的布局如果不是為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)尋求資金平臺(tái)，而是單獨(dú)拓展金融板塊，那么并不符合紫光集團(tuán)的整體利益”。

另一方面，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士王立剛向藍(lán)鯨保險(xiǎn)指出，“從回報(bào)率角度來(lái)看，財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司的盈利能力存在不小的差異，尤其當(dāng)前財(cái)險(xiǎn)公司盈利情況并不樂(lè)觀。從資本角度而言，重壽險(xiǎn)輕財(cái)險(xiǎn)，或是布局財(cái)險(xiǎn)后進(jìn)一步謀求壽險(xiǎn)牌照，均是常見(jiàn)趨勢(shì)”。(石雨)

關(guān)鍵詞： 幸福人壽 紫光集團(tuán)