自保險(xiǎn)業(yè)對(duì)標(biāo)資管新規(guī)的綱領(lǐng)性文件落地之后，4月2日，北京商報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，銀保監(jiān)會(huì)近日再度起草了三項(xiàng)配套規(guī)則，包括對(duì)組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)、股權(quán)和債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)通知，目前正在行業(yè)內(nèi)征求意見。在業(yè)內(nèi)人士看來，細(xì)則的制定有助于實(shí)現(xiàn)三類產(chǎn)品投資之間的差異化區(qū)分，進(jìn)一步細(xì)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更好地服務(wù)主業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。那么，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展三類業(yè)務(wù)需要具體哪些資質(zhì)條件?三類業(yè)務(wù)投資范圍有哪些?在開展過程中，監(jiān)管部門又圈定了哪些雷區(qū)?
劃定門檻：設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人
銀保監(jiān)會(huì)于近日起草了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》的配套規(guī)則，分別為《關(guān)于規(guī)范開展組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于規(guī)范開展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于規(guī)范開展股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，向各保險(xiǎn)集團(tuán)、保險(xiǎn)公司以及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司征求意見，并要求4月8日前進(jìn)行反饋。
北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，開展上述三類業(yè)務(wù)需要滿足具有一年(含)以上受托投資經(jīng)驗(yàn)、具備相關(guān)的投資管理能力、明確2名業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人(包括行政責(zé)任人和專業(yè)責(zé)任人)、最近三年無(wú)重大違法違規(guī)行為等。同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)還擬要求配備專業(yè)人員并設(shè)立專門事業(yè)部，如開展組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)需設(shè)立專門的組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理部門;債權(quán)投資計(jì)劃也要設(shè)立專門事業(yè)部。不過，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)則要建立獨(dú)立規(guī)范的股權(quán)投資計(jì)劃決策和管理體系，并配備專職業(yè)務(wù)崗位和專屬投資團(tuán)隊(duì)。
對(duì)此，川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂向北京商報(bào)記者分析，股權(quán)類投資項(xiàng)目主要針對(duì)一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，多是單個(gè)項(xiàng)目一事一議;債券類投資和組合產(chǎn)品類投資更多的是面向一二級(jí)市場(chǎng)，產(chǎn)品組合多樣化，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也較大，對(duì)專業(yè)人員的投資能力的要求非常高，相應(yīng)的風(fēng)控要求也更高，尤其是對(duì)資金兌付的安全性考量。
產(chǎn)品范圍：組合類產(chǎn)品可投6種
“債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃主要投向交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，成為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具;組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要投向股票、債券等公開市場(chǎng)品種，豐富了保險(xiǎn)資金配置方式和策略，有力引導(dǎo)長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)。”銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人披露道。
對(duì)于組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，征求意見稿進(jìn)一步明確，可以投資的具體品種包括銀行存款;債券、股票等公開交易市場(chǎng)品種;公募基金;保險(xiǎn)資管產(chǎn)品;資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他品種。
同時(shí)，債券投資計(jì)劃的投資項(xiàng)目還應(yīng)符合國(guó)家宏觀及產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，且需設(shè)立專門的事業(yè)部，建立科學(xué)完善的制度體系、操作流程和業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，至少包括項(xiàng)目立項(xiàng)、盡職調(diào)查、投資決策、產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)行、信用評(píng)級(jí)、投后管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
另外，在股權(quán)投資計(jì)劃方面，投資范圍包括未上市企業(yè)股權(quán);私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金;上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。值得一提的是，在投資比例方面，征求意見稿明確指出，股權(quán)投資計(jì)劃不得投資劣后級(jí)基金份額。
中國(guó)社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠指出，劣后級(jí)投資的清償順序靠后，能起到給其他投資份額增信的作用，但同時(shí)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)也較高。從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度來看，保險(xiǎn)資管定義為穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，因此無(wú)論使用保險(xiǎn)自有資金還是外部資金，均不應(yīng)當(dāng)投資劣后級(jí)份額。
圈定雷區(qū)：禁止開展通道業(yè)務(wù)
為完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，除建立信息披露機(jī)制外，征求意見稿還針對(duì)三類業(yè)務(wù)分別圈定了禁止行為。如征求意見稿規(guī)定，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)和股權(quán)投資計(jì)劃各方當(dāng)事人不得讓渡主動(dòng)管理職責(zé)，為其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)。陳靂表示，去通道化是近年來監(jiān)管部門一直強(qiáng)調(diào)的，要求辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和底層確認(rèn)最終投資者，一是防洗錢，二是防止資金操縱市場(chǎng)，三是引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱?/p>
與此同時(shí)，征求意見稿還規(guī)定保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)不得進(jìn)行公開營(yíng)銷宣傳;開展債權(quán)投資計(jì)劃時(shí)，保險(xiǎn)資管公司不能以任何方式保證債權(quán)投資計(jì)劃本金或承諾債權(quán)投資計(jì)劃收益;開展股權(quán)投資計(jì)劃時(shí)，亦不能采取各種方式承諾保障本金和投資收益等。
對(duì)此，滬上某資管公司負(fù)責(zé)人解釋，征求意見稿意圖在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業(yè)務(wù)、限制期限錯(cuò)配等方面與資管新規(guī)保持一致。當(dāng)前，保本收益保險(xiǎn)公司債權(quán)投資計(jì)劃和信托產(chǎn)品一樣，都是資管新規(guī)下的私募產(chǎn)品，所以不能公開宣傳。
北京商報(bào)記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng)
