美股在11月的良好表現(xiàn)一度讓投資者對其年末行情充滿期待。然而12月首個交易周，美國三大股指卻上演先抑后揚的過山車走勢，貿(mào)易形勢的跌宕起伏和就業(yè)數(shù)據(jù)的意外爆發(fā)成為催化劑。
下周美聯(lián)儲將召開12月政策會議，明年的政策預(yù)期成為焦點，而貿(mào)易因素也將繼續(xù)主導(dǎo)市場投資者情緒。
美聯(lián)儲迎今年收官會議
美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向被普遍視為今年美股上漲的重要動力。今年以來，受全球經(jīng)濟(jì)放緩等因素影響，美聯(lián)儲從7月起連續(xù)三次降息25個基點，不過根據(jù)10月美聯(lián)儲利率決議及隨后美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國國會聽證會的表述，本輪“保險式降息”周期接近完成，貨幣政策處于良好位置。
作為美聯(lián)儲兩大職責(zé)之一，勞動力市場是保證美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴張的重要動力。4日出爐的美國ADP私營就業(yè)人口僅增加6.7萬人，創(chuàng)5月以來最低水平，一度引發(fā)外界擔(dān)憂。
6日美國勞工部公布的11月非農(nóng)就業(yè)報告打消了市場在此方面顧慮。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增就業(yè)人數(shù)26.6萬，大幅超越市場預(yù)期，失業(yè)率重回近50年低點3.5%，小時薪資增速3.1%，處于近十年高位附近。
市場對于降息的預(yù)期被不斷延后，芝商所(CME)利率觀察工具FedWatch顯示，美聯(lián)儲12月降息的概率僅為1.5%，下一次降息概率超過50%是在2020年9月。接下來投資者需要密切關(guān)注更新的美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要(SEP)和利率點陣圖，以及鮑威爾對政策前景和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的最新表態(tài)，并警惕可能出現(xiàn)的鷹派言論對市場的利空影響。考慮到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對未來美聯(lián)儲政策決定的關(guān)鍵意義，即將公布的11月零售銷售和CPI數(shù)據(jù)尤為值得關(guān)注。
美國經(jīng)濟(jì)增長的70%來自于消費，假日季美國家庭消費支出的強勁表現(xiàn)為四季度美國經(jīng)濟(jì)墊底了良好的基礎(chǔ)。根據(jù) Adobe Analytics 收集的數(shù)據(jù)，今年“黑色星期五”美國消費者在線消費額達(dá)到 74 億美元，創(chuàng)“黑五”歷史新高，而在隨后的“網(wǎng)絡(luò)星期一”中，美國買家再進(jìn)一步，線上購物銷售額觸及92億美元的新紀(jì)錄，同比增長17%。全美零售商聯(lián)合會稱，今年感恩節(jié)假期在網(wǎng)絡(luò)和實體店購物的美國消費者數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄新高，人均支出同比增加16%。與之相對應(yīng)的是消費者信心的增強，美國密歇根大學(xué)12月消費者信心指數(shù)初值攀升至7個月高點。
作為消費支出的重要風(fēng)向標(biāo)，美國11月零售銷售數(shù)據(jù)被普遍看好，目前華爾街預(yù)計月率將增長0.4%，增速有望創(chuàng)8月以來新高。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(Ben Schwartz)近期向第一財經(jīng)記者表示，消費是美國經(jīng)濟(jì)的支柱，受積極的就業(yè)市場和良好的薪資增速影響，消費者信心保持穩(wěn)定，這也是保證美國經(jīng)濟(jì)增長的最關(guān)鍵因素，有理由相信未來消費者支出將繼續(xù)保持良好狀態(tài)。
相較于消費強勁表現(xiàn)，通脹低迷一直被美聯(lián)儲視為經(jīng)濟(jì)增長的潛在威脅。鮑威爾曾表示，非常擔(dān)心美國民眾對未來通脹率將很低的預(yù)期揮之不去，而低通脹預(yù)期一直是日本和歐洲經(jīng)濟(jì)前景疲弱的主要因素。紐約聯(lián)儲上月公布調(diào)查顯示，美國消費者對未來三年的通脹預(yù)期水平降至有記錄以來最低點。
多位美聯(lián)儲官員10月以來頻繁提及通脹過低的問題，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)該公開聲明在通脹穩(wěn)定在目標(biāo)水平之前不會加息。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯則表示將通脹作為決定未來貨幣政策立場的依據(jù)之一。通脹預(yù)期上升是關(guān)鍵，目前看起來這是一場硬仗。市場預(yù)期11月美國CPI數(shù)據(jù)將與10月相差無幾，短期依然沒有加速回升的跡象。
特朗普料繼續(xù)主導(dǎo)行情走向
回顧12月美股的行情，國會彈劾案和貿(mào)易形勢變化同樣是影響市場走勢的關(guān)鍵因素，背后都與美國總統(tǒng)特朗普有密切關(guān)聯(lián)，這也讓感恩節(jié)后傳統(tǒng)的交易淡季變得看點十足。未來一周，這兩大因素依然將成為引發(fā)市場波動的風(fēng)險點。
伴隨著國會彈劾案進(jìn)展，美股近期多次盤中跳水。本周美國眾議院議長佩洛西就彈劾案進(jìn)展發(fā)表講話稱，眾議院將開始起草彈劾特朗普的相關(guān)條款。在下周一(9日)眾議院司法委員會完成新一輪聽證會后，最早在下周四，美國眾議院司法委員會可能會投票決定是否將總統(tǒng)特朗普彈劾案提交至眾議院全體議員。
目前美國輿論普遍認(rèn)為特朗普的職位不會遇到挑戰(zhàn)。因為在共和黨多數(shù)的美國參議院中，特朗普依然擁有廣泛支持，彈劾案最終獲得通過的可能性微乎其微。
相比之下，貿(mào)易形勢的變化對于美股的短期影響更大。受到美國宣布對從巴西和阿根廷進(jìn)口的鋼鐵加征關(guān)稅及威脅對法國商品加征關(guān)稅等消息影響，投資者恐慌情緒一度明顯惡化，未來一周，全球貿(mào)易形勢變化依然是焦點。
美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究部門主管哈里斯(Ethan Harris)本周在接受第一財經(jīng)專訪時表示，貿(mào)易環(huán)境對全球產(chǎn)業(yè)鏈造成巨大考驗，對于美國本土企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)鏈的重新構(gòu)建將更保守和本土化，這也不利于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。哈里斯指出，貿(mào)易摩擦對美國造成了不少影響，讓制造業(yè)面臨衰退的風(fēng)險。雖然下滑速度已經(jīng)有所減緩，接下來制造業(yè)迎來轉(zhuǎn)折會比較緩慢。同時貿(mào)易摩擦的沖擊是長期的，而復(fù)蘇的步伐也將是是緩慢的。明年初美國經(jīng)濟(jì)增速依然會小幅放緩，GDP增速會在1.5%或者更高一些，雖然不會有衰退，也不會有太大驚喜。
歷史數(shù)據(jù)顯示，12月是美股表現(xiàn)最好的月份，第一周的表現(xiàn)是本月市場動蕩的預(yù)演，還是新一輪上漲途中的插曲，也許很快就會有答案。
關(guān)鍵詞： 美股過山車行情
