酒鬼酒近日發(fā)布三季報，數(shù)據(jù)顯示，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收9.68億元，同比增長27.34%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.84億元，同比增長14.27%;扣非后歸母凈利潤為1.83億元，同比增長28.17%。
其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.59億元，同比增長9.48%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元，同比下滑39.50%;扣非后歸母凈利潤為0.29億元，同比下滑27.84%。
對于第三季度歸母凈利潤下滑的主要原因，酒鬼酒解釋稱，主要是本季銷售費(fèi)用對比去年同期大幅增長而導(dǎo)致本報告期凈利潤下降。
《投資時報》研究員注意到，三季報發(fā)布后，中金公司隨即將酒鬼酒評級降至中性，中金表示，酒鬼酒第三季度業(yè)績低于預(yù)期，公司下半年業(yè)績增速或放緩。中金分析師還表示，酒鬼酒產(chǎn)品降價或?qū)е旅袎海慌懦溆羞M(jìn)一步降價的可能，目的是促進(jìn)放量。
10月22日，酒鬼酒收于34.28元/股，較前幾日連續(xù)跌勢有所回升，日增幅達(dá)2.24%，但較其于16個交易日前創(chuàng)下的42.87元/股高點(diǎn)，已下跌兩成。
第三季度增速下挫
酒鬼酒是馥郁香型白酒的代表，產(chǎn)地位于湘西，該公司擁有“內(nèi)參”“酒鬼”“湘泉”三大品系白酒，其中內(nèi)參主打高端系列。
以2019年中報來看，其三大系列白酒分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元、4.69億元和 6804.03萬元，占同期營收的比例分別為22.43%、66.15%和9.60%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，內(nèi)參酒及酒鬼酒系列產(chǎn)品是該公司的主力產(chǎn)品。
《投資時報》研究員注意到，2019年上半年，其核心產(chǎn)品的毛利率的確在小幅下滑。
據(jù)中報顯示，酒鬼酒內(nèi)參系列產(chǎn)品毛利率較上年同期下滑2.87%，酒鬼系列產(chǎn)品毛利率較上年同期下滑1.33%，整體毛利率從去年末的78.83%下滑至77.57%。
同時，《投資時報》研究員注意到，該公司前三季度的銷售費(fèi)用增速要顯著高于其營收和凈利潤的增長速度。
據(jù)三季報顯示，前三季度酒鬼酒的銷售費(fèi)用合計(jì)為2.79億元，同比增長37.44%，而該公司同期的營收增速為27.34%，歸母凈利潤增速僅為14.27%。單從第三季度來看，其銷售費(fèi)用為0.97億元，同比增長49.23%，同樣增速顯著高于其營收和凈利潤的增長速度。
事實(shí)上，從前三季度整體業(yè)績來看，酒鬼酒營收增速已較去年同期下滑10.49個百分點(diǎn)，歸母凈利潤增速較去年同期下滑24.08個百分點(diǎn)，扣非后歸母凈利潤增速較去年同期下滑30.11個百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，在消費(fèi)升級、行業(yè)競爭格局加劇背景下，頭部白酒企業(yè)的渠道下沉，使得酒鬼酒等一些相關(guān)酒企都面臨不小的壓力，不僅向上擴(kuò)展高端品牌比較艱難，且原有的市場份額都面臨強(qiáng)烈的沖擊。
另外，《投資時報》研究員注意到，以2019年中報業(yè)績來看，酒鬼酒上半年的凈資產(chǎn)收益率ROE在17家白酒企業(yè)中(除去已經(jīng)被*ST的皇臺)排名第14，以2018年年報來看，其凈資產(chǎn)收益率ROE排名第15位。
基金調(diào)倉
值得關(guān)注的是，北上資金香港中央結(jié)算有限公司(陸股通)在第三季度增持了酒鬼酒，持股數(shù)增持至544.85萬股，持股比例1.68%，名列十大股東第三位。
頗堪玩味的是，香港中央結(jié)算有限公司(陸股通)在2019年第一季度持有酒鬼酒股票164.4萬股，為公司第九大股東，到了第二季度前十大股東中不見其蹤影，至第三季度，又一躍成為該公司第三大股東。
中國銀行托管的三只基金在第三季度亦有調(diào)倉：中國銀行華夏穩(wěn)盛靈活配置混合型證券投資基金已從前十股東中退出;中國銀行招商中證白酒指數(shù)分級證券投資基金則增持至585.13萬股，為公司第二大股東;中國銀行華夏回報證券投資基金以208.77萬股，位列第十大股東。
《投資時報》研究員同時注意到，知名投資人趙建平在2019年第二季度以220萬股持倉，名列酒鬼酒十大流通股東第七位，而到了三季報，趙又將倉位增加到了510萬股，名列十大股東第四位。
業(yè)內(nèi)資深投資人表示，酒鬼酒靚麗的中報業(yè)績，推高了市場對于全年業(yè)績的預(yù)期，以至于對其第三季度業(yè)績不振的消息，猝不及防。
在今年上半年公布中報業(yè)績時，除*ST皇臺外，另有四家白酒企業(yè)業(yè)績下滑，分別為金種子酒(600199.SH)、伊力特(600197)、金徽酒(603919.SH)和青青稞酒(002646.SZ)。截至目前，除青青稞酒公布三季報業(yè)績預(yù)告下滑外，另外三家依然未有消息。
白酒行業(yè)的分化，或正在形成。
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