三年來(lái)首單并購(gòu)重組業(yè)務(wù)完成。西南證券(600369.SH)近日一則官宣，昭告著其賴以成名的投行業(yè)務(wù)終于“活過(guò)來(lái)了”。
作為西部地區(qū)上市較早的一家券商，西南證券在業(yè)內(nèi)的名氣得益于其曾經(jīng)強(qiáng)大的投行團(tuán)隊(duì)。在前董秘徐鳴鏑等人的帶領(lǐng)下，其并購(gòu)重組業(yè)務(wù)甚至一度可與背景深厚的華泰聯(lián)合證券一爭(zhēng)高下。2014年和2015年，西南證券擔(dān)任并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)的家數(shù)分別為20家、24家，行業(yè)排名分別為第一和第三;投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)收入分別為2.58億元和6.29億元。
但2016年之后，隨著西南證券兩度遭遇證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人被給予警告及罰款，新增股權(quán)業(yè)務(wù)被按下暫停鍵。自此，其IPO業(yè)務(wù)同樣受到牽連，近兩年來(lái)顆粒無(wú)收。今年6月，西南證券投行業(yè)務(wù)傳出即將復(fù)蘇的消息，9月底更完成三年來(lái)第一單并購(gòu)重組業(yè)務(wù)。
已然重生?這個(gè)判斷或太過(guò)樂(lè)觀。一方面，在首發(fā)保薦上西南證券依舊沒(méi)有“開(kāi)張”;與此同時(shí)，剛剛完成整改的投行業(yè)務(wù)近日再被點(diǎn)名批評(píng)。至于資管業(yè)務(wù)同樣頻繁爆雷。
截至10月22日，西南證券市值僅有255億元，甚至不及名氣一度遠(yuǎn)不如己的東吳證券(601555.SH)和華林證券(002945.SZ)，后兩者市值分別為的275億元和381億元。
沉寂的兩年
時(shí)間回溯到2016年6月23日，西南證券因涉入大有能源欺詐發(fā)行案，收到《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)查通知書(shū)》，因該公司涉嫌未按規(guī)定履行職責(zé)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)該公司立案調(diào)查。
2017年3月，西南證券又因作為九好集團(tuán)的保薦人未按規(guī)定履行職責(zé)，被證監(jiān)會(huì)重慶市證監(jiān)局要求在4個(gè)月內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)不符合規(guī)定的情形予以改正。當(dāng)月，該公司再度收到《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)查通知書(shū)》。在立案調(diào)查期間，證監(jiān)會(huì)暫不受理公司作為保薦機(jī)構(gòu)的推薦，暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦，暫不受理公司作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)出具的文件。
三個(gè)“暫不”顯示了監(jiān)管層極為嚴(yán)厲的態(tài)度，但事情并未就此終結(jié)。2018年3月28日該公司公告顯示，西南證券又一次收到證監(jiān)會(huì)《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》，證監(jiān)會(huì)決定通過(guò)其官方網(wǎng)站對(duì)公司予以公開(kāi)譴責(zé)并責(zé)令公司改正。
上述文件指出，西南證券存在合規(guī)風(fēng)控對(duì)投資銀行類業(yè)務(wù)未全面有效覆蓋、內(nèi)部控制機(jī)制未有效執(zhí)行、部分投資銀行類項(xiàng)目對(duì)相關(guān)事項(xiàng)核查不充分等違規(guī)行為，反映出公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善、內(nèi)部控制機(jī)制未有效執(zhí)行。對(duì)于中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2017年6月證券行業(yè)“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的公司部分歷史存量投資銀行類項(xiàng)目存在的不規(guī)范等問(wèn)題，公司正在按照監(jiān)管要求逐項(xiàng)進(jìn)行自查整改，并對(duì)投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)控體系進(jìn)行調(diào)整。
西南證券投行業(yè)務(wù)由此全面停擺，連續(xù)兩年IPO保薦數(shù)為0，在今年初甚至傳出關(guān)閉投行部門(mén)的風(fēng)聲。歷史數(shù)據(jù)顯示，2017年西南證券完成了兩單IPO保薦業(yè)務(wù);2018年僅完成1單再融資項(xiàng)目，成交金額為4億元，IPO保薦數(shù)為0;2019年至今也未曾完成一單IPO業(yè)務(wù)。
投行業(yè)務(wù)收入上，2016年至今，西南證券投行手續(xù)費(fèi)凈收入一路下滑。今年上半年投行手續(xù)費(fèi)凈收入1.37億元，同比下滑49.26%。在2017年的券商分類評(píng)級(jí)結(jié)果中，西南證券從A降至C，連降6級(jí)，成為降級(jí)幅度最大的券商，到了2019年也僅恢復(fù)至BB級(jí)。
投行業(yè)務(wù)再被點(diǎn)名
今年6月，西南證券恢復(fù)投行業(yè)務(wù)的消息傳來(lái)，但外界仍然擔(dān)憂其在缺席兩年之后能否適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境并回歸主賽道。
2019年半年報(bào)顯示，上半年西南證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.1億元，同比增長(zhǎng)12.17%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.79億元，同比增長(zhǎng)51.86%。報(bào)告期內(nèi)西南證券完成投行類業(yè)務(wù)整改驗(yàn)收工作，并加大科技投入建立了一套覆蓋投行類業(yè)務(wù)的電子化底稿信息系統(tǒng)。上半年，其投行共完成企業(yè)債券發(fā)行主承銷項(xiàng)目1個(gè)，承銷金額5億元;完成公司債券發(fā)行主承銷項(xiàng)目4個(gè)，承銷金額26.2億元。
同時(shí)，該公司公布了一份70億規(guī)模的再融資計(jì)劃和30億規(guī)模的次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃。西南證券表示，希望通過(guò)夯實(shí)資本，提升自身在行業(yè)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，為實(shí)現(xiàn)“打造一流投資銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)提供有力的支撐。
9月27日，西南證券終于完成了三年來(lái)第一單重組項(xiàng)目。9月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委召開(kāi)2019年第46次工作會(huì)議，對(duì)西南證券擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的鼎龍股份(300054.SZ)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)進(jìn)行審核，最終無(wú)條件通過(guò)。據(jù)悉，該項(xiàng)目符合證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組項(xiàng)目小額快速審核條件，自今年6月下旬項(xiàng)目預(yù)案公告后僅用三個(gè)月的時(shí)間即過(guò)會(huì)。
西南證券方面對(duì)《投資時(shí)報(bào)》表示，該公司結(jié)合2018年發(fā)布的《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》要求對(duì)公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制體系進(jìn)行了重構(gòu)和完善，具體體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是完善投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部組織體系，強(qiáng)化投行“三道防線”;二是完善投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制保障措施;三是完善投資銀行類業(yè)務(wù)主要環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制。公司一方面繼續(xù)夯實(shí)市場(chǎng)化并購(gòu)方面的優(yōu)勢(shì)，另一方面在國(guó)有企業(yè)混合所有制改革、國(guó)資證券化、供給側(cè)改革、跨境并購(gòu)等方面積極布局。
該公司還透露，近期，其投行部門(mén)正在大力招兵買(mǎi)馬，涉及的崗位在深圳、北京、重慶、杭州等地區(qū)。公司擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富的投行團(tuán)隊(duì)，原并購(gòu)業(yè)務(wù)核心團(tuán)隊(duì)的數(shù)十位成員仍然在職，預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)將有多單項(xiàng)目落地。
不過(guò)，西南證券近期又被點(diǎn)名批評(píng)。10月9日，上交所對(duì)新華醫(yī)療(600587.SH)收購(gòu)成都英德連年業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的問(wèn)題予以問(wèn)責(zé)，對(duì)新華醫(yī)療及相關(guān)責(zé)任人、股東予以通報(bào)批評(píng)、監(jiān)管關(guān)注等決定。而擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的西南證券兩名項(xiàng)目主辦人也被予以監(jiān)管關(guān)注。上交所指出，西南證券項(xiàng)目主辦人未能為此次交易審慎估值、設(shè)計(jì)合理方案并出具準(zhǔn)確、有效的意見(jiàn)。
資管業(yè)務(wù)頻踩雷
近年來(lái)，西南證券資管業(yè)務(wù)踩雷的問(wèn)題也頻頻登上風(fēng)口浪尖。
9月6日，西南證券公告顯示，公司作為“西南證券-雙喜金債廣農(nóng)商1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“西南證券雙喜金債7號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”的管理人，于2019年8月23日代表資管計(jì)劃向重慶市第一中級(jí)人民法院提起訴訟，被告方為安徽省外經(jīng)建設(shè)(集團(tuán))有限公司。
從訴訟請(qǐng)求來(lái)看，西南證券擬申請(qǐng)被告方就“16皖經(jīng)02”未能根據(jù)約定履行回售義務(wù)承擔(dān)違約責(zé)任，償付債券本金及利息(21160萬(wàn)元)、違約金、逾期利息、律師費(fèi)、訴訟費(fèi)等。
此外，西南證券作為定向資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人發(fā)起的訴訟還有4起，共涉及本金22.81億元。其中西南證券鵬瑞2號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃涉及“*ST保千”的實(shí)際控制人莊氏兄弟莊敏、莊明，起訴時(shí)間為2017年10月，兩起訴訟涉訴金額分別為7.41億元、3.99億元，目前兩案均處于執(zhí)行階段。“互利通8號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”和“鑫沅質(zhì)押1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”則分別涉及“東方金鈺”和“新光圓成”，涉訴金額分別為3億元、8.41億元。其中，互利通8號(hào)處于執(zhí)行階段，鑫沅質(zhì)押1號(hào)則處于一審審理階段。
數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，西南證券實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入2723.18萬(wàn)元，較去年同期的5771.58萬(wàn)元相比下降52.82%。截至6月30日，西南證券母公司存續(xù)資管計(jì)劃116只，管理份額規(guī)模566億元。其中，集合資管計(jì)劃39只，管理規(guī)模112億元;單一資管計(jì)劃71只，管理規(guī)模399億元;資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃6只，管理規(guī)模55億元。上半年，公司資管新設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃5只，新增管理規(guī)模26.4億元。
