近段時間，跨界至游戲傳媒行業(yè)的A股上市公司聚力文化一直風(fēng)波不斷。先是2018年大幅商譽減值29.65億元，隨后又接連被證監(jiān)會立案調(diào)查、股東股份被拍賣、內(nèi)部股東“暗流涌動”。而2019年上半年，聚力文化交出的一份業(yè)績下滑九成的成績單再次遭到監(jiān)管層問詢。
聚力文化此前主營業(yè)務(wù)為建材業(yè)務(wù)，原名帝龍新材，2015年以24億元的價格收購移動游戲行業(yè)公司蘇州美生元后，更名為聚力文化。截至2019年上半年，廣告推廣業(yè)務(wù)已占到其總營收的69%。
從業(yè)績層面來看，聚力文化自收購美生元之后，營收出現(xiàn)暴增，2016年、2017年，營收分別同比增長84.33%和74.67%。不過，若仔細(xì)查看其財報披露的數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)其營收增長的一個很大原因是應(yīng)收賬款大增，2016年、2017年，聚力文化應(yīng)收款項分別為5.8億元和10.36億元，分別同比增長239%和78.6%，占同期營收總規(guī)模的32.5%和40.6%，而在2015年時，1.71億應(yīng)收款項占當(dāng)期總營收8.95億元的19.1%，這也不禁令人疑問其收購后營收大增更多的是“紙面富貴”。
此外，值得注意的是，聚力文化2017年游戲業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款前五大客戶中，深圳市信豐中科技有限公司、深圳市元文捷信息咨詢有限公司、深圳市欣夕信科技發(fā)展有限公司的注冊資本均為10萬元，注冊資本規(guī)模這么小，但與聚力文化的往來金額卻非常高，據(jù)財報數(shù)據(jù)，同期聚力文化對這些公司的銷售金額分別為6107萬元、4953萬元和3986萬元，合計1.5億元。這種情況不由令人遐想，聚力文化針對這些客戶的“應(yīng)收賬款”是否真實存在?不管如何，從目前聚力文化的狀況來看，居高不下的應(yīng)收賬款確實已變成了“累贅”。2018年，聚力文化應(yīng)收賬款壞賬損失高達1.23億元，比2017年的5155萬元多了一倍多。
除此之外，還值得注意的是，此前收購美生元時，美生元曾做出業(yè)績承諾，在2016年和2017年凈利潤增長分別為341.37%、45.01%。然而，隨著業(yè)績承諾期結(jié)束，美生元業(yè)績一周就迅速變臉。2018年，聚力文化對蘇州美生元計提商譽減值29.65億元，巨額的商譽減值導(dǎo)致聚力文化歸母凈利潤虧損了29.3億元，大幅下滑763%。
針對美生元進行的大額商譽減值，聚力文化表示“受監(jiān)管政策變化影響，公司下半年多款游戲上線延遲，游戲業(yè)務(wù)業(yè)績未達到預(yù)期。且受目前國內(nèi)游戲行業(yè)增長放緩及行業(yè)整體資金緊張影響，公司應(yīng)收賬款回收放緩，計提的應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備增加。公司根據(jù)當(dāng)前的游戲行業(yè)監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展情況對下屬全資子公司蘇州美生元信息科技有限公司的未來經(jīng)營情況進行了預(yù)測，基于謹(jǐn)慎性原則對其進行商譽減值準(zhǔn)備計提。”
不過，《紅周刊》記者翻閱聚力文化2017年、2018年的年報發(fā)現(xiàn)，美生元2018年營收24.69億元、凈利潤3948萬元，而2017年美生元營收19.79億元，凈利潤4.8億元，這樣看來，2018年美生元并沒有受到游戲行業(yè)版號凍結(jié)的影響營收大幅下滑，反而同比增長24.76%，不過奇怪的是，與此同時，美生元的凈利潤卻大幅下降至不到4千萬元，縮水幅度實在驚人，屬于典型的增收不增利情況。一般來說，增收不增利的現(xiàn)象對于正常經(jīng)營的企業(yè)來說，一般都是較為反常的，從聚力文化財報披露的信息來看，涉及美生元的并沒有多少可讀的信息。那么，2018年美生元究竟有哪些成本出現(xiàn)大增?大增的原因又是什么?對此疑問，就需要上市公司做出更多解釋了，否則其商譽的大幅減值是否合理就無從判斷。要知道，2018年A股曾出現(xiàn)大量公司借商譽減值進行業(yè)績大洗澡的現(xiàn)象，聚力文化是否也存在這種可能呢?
截至2019年上半年，聚力文化業(yè)績并沒有好轉(zhuǎn)，而是繼續(xù)下滑。半年報數(shù)據(jù)顯示，聚力文化2019年上半年營收為18.23億元，同比下滑1.5%，歸母凈利潤4360萬元，同比下滑86%。
值得注意的是，聚力文化2019年上半年69%的營收來自于廣告推廣，約12.67億元，不過這項業(yè)務(wù)毛利率相對較低，僅為4.63%，這也導(dǎo)致聚力文化2019年上半年毛利率進一步下降，僅有10.56%。與之形成鮮明對比的是，2016年，聚力文化的毛利率還高達31.25%，短短幾年，高毛利率的游戲業(yè)務(wù)就近乎式微，從目前經(jīng)營情況看，短期似乎難有起色。因為盡管自2019年起，國家已重新發(fā)放了7批游戲版號，但美生元還是只獲得兩款游戲版號，且僅僅作為運營方。財報顯示，2019年上半年聚力文化移動端網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行營收僅為6969萬元，占總營收的3.82%，而2018年，游戲版權(quán)及發(fā)行業(yè)務(wù)還有1.69億元的營收，短短半年，又縮減近1億元，下降猛烈。
