2019年第一季度華夏人壽實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入842.4億元人民幣，較上季度增長107%，然而收入的大幅增長并沒有伴隨盈利能力的改善，本季度虧損4.04億元，達(dá)到上一季度虧損數(shù)額的2.25倍。核心償付能力充足率終于突破100%，綜合償付能力充足率128.68%，雖略高于銀保監(jiān)會對于綜合償付能力充足率達(dá)到100%的要求，但仍低于130%，在與行業(yè)領(lǐng)先者的對比中并無優(yōu)勢。
華夏人壽近兩年的年度情況與上述情況有相似之處，2018年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1884.7萬元，同比增長83.44%;其中保險業(yè)務(wù)收入1582.8萬元，同比增長77.14%。凈利潤26.38億元，比上一年減少2.42億元。自2014年起，華夏人壽經(jīng)歷了急速的市場擴(kuò)張，原保費(fèi)收入在2018年已達(dá)到2014年的50倍。而它的發(fā)展興盛與萬能險的擴(kuò)張階段剛好契合。
卷土重來的萬能險
2010年以來萬能險增長奇快，成為不少中小保險公司迅速擴(kuò)張的首選，如在2016年，中融人壽萬能險收入與原保費(fèi)收入之比達(dá)到9450.53，安邦養(yǎng)老這一比值更是夸張到達(dá)到54163.2，行業(yè)整體比值達(dá)到0.55。無需增長和惡性競爭使得萬能險風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)，被鼓吹的高收益弱化了保障功能，性質(zhì)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹卸唐诶碡敭a(chǎn)品，期限錯配等問題給險企帶來極大的流動性風(fēng)險，甚至可能引發(fā)兌付危機(jī)，影響整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。于是自2016年起，國家開始加強(qiáng)對萬能險的監(jiān)管，諸多萬能險業(yè)務(wù)被叫停;2017年年初，保監(jiān)會再次向各人身險公司下發(fā)業(yè)務(wù)分類自查整改的通知，重點(diǎn)還是萬能險。“134號文”等監(jiān)管政策的出臺和“保險姓保”等市場方向的引導(dǎo)進(jìn)一步壓縮萬能險發(fā)展空間。
保險公司同樣意識到萬能險帶給企業(yè)的整體風(fēng)險，華夏人壽就是其中一例。在經(jīng)歷了2015年之前萬能險的迅速擴(kuò)張，當(dāng)年保戶投資款新增交費(fèi)已經(jīng)超過1500億元人民幣。為了配合政策調(diào)整和降低經(jīng)營風(fēng)險，近年來華夏人壽在主動縮減萬能險規(guī)模，2018年相關(guān)收入已經(jīng)降至723.3億元。
然而類似的努力并不能掩蓋它仍然擁有巨額萬能險業(yè)務(wù)的事實(shí)，盡管2018年其萬能險規(guī)模繼續(xù)降低，但在保戶投資款新增交費(fèi)額排名中仍高居第三位，與原保費(fèi)收入之比達(dá)到0.46，高于行業(yè)整體0.32的水平。
更值得注意的是，雖然在銀保監(jiān)會官網(wǎng)上，本年一季度各人身保險企業(yè)的詳細(xì)收入情況還未披露，但本報記者近日獲取的一組數(shù)據(jù)顯示：華夏人壽在本年一季度原保費(fèi)收入842.44億元，同比增長67%，持續(xù)擴(kuò)張勢頭;保戶投資款新增交費(fèi)351.48億元，這一數(shù)字在去年同期僅有140.67億元，同比增長150%。
一季度萬能險的增長在其他保險企業(yè)也有體現(xiàn)，如復(fù)星保德信在今年一季度實(shí)現(xiàn)保戶投資款新增交費(fèi)實(shí)現(xiàn)了440%的增長達(dá)到15.87億元，幸福人壽也毫不示弱地完成了同比超過400%的增長，達(dá)到4.14億元人民幣，而在同期，幸福人壽原保費(fèi)收入同比降低2%。
這樣的現(xiàn)象在2018年就有所體現(xiàn)。2017年，安邦系和諧健康險萬能險收入45.83億元，同期原保費(fèi)收入360.86億元，兩者比值僅有0.13，低于整體水平;而在2018年這一比值飆升至67.58。相似情況還有安邦人壽，該比值達(dá)到10.79，且萬能險收入增至2113.83億元，在中資人身保險企業(yè)中位居榜首。曾有保險業(yè)人士在采訪中提到，安邦系的萬能險規(guī)模迅速增長或是“無奈之舉”，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，對萬能險的限制對其現(xiàn)金流影響巨大，增加其流動性風(fēng)險。
一位資深保險業(yè)人士向本報記者坦言，因?yàn)槿f能險屬于理財投資型產(chǎn)品的一部分，所以客戶的接受度會更高一點(diǎn)，因此很多公司在一季度開門紅的時候就會拿投資型產(chǎn)品沖保費(fèi)，保費(fèi)規(guī)模也就相對較大。
存流動性風(fēng)險隱患
鑒于諸多企業(yè)將萬能險看作應(yīng)對流動性問題的短期“特效藥”，這樣的做法可能存在的風(fēng)險，上述資深保險業(yè)人士告訴本報記者，萬能險一旦回報率沒有達(dá)到預(yù)期，客戶就會認(rèn)為受到了不公平待遇，或者會認(rèn)為當(dāng)時遭遇了銷售誤導(dǎo)。另外，萬能險還存在流動性風(fēng)險，因?yàn)樗幌耖L期險能夠持續(xù)盈利，以及擁有持續(xù)的保費(fèi)流入。
對于華夏人壽一季度萬能險規(guī)模擴(kuò)張，業(yè)內(nèi)人士表示，“由于萬能險屬于中短期產(chǎn)品，對公司的現(xiàn)金流影響非常大，如果保險企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單薄，萬能險一旦達(dá)到一定規(guī)模，下一期就需要繼續(xù)保持其相當(dāng)?shù)氖找?，不然就會給企業(yè)的流動性造成很大壓力。”本年一季度，華夏人壽凈現(xiàn)金流出52.2億元，其所帶來的相關(guān)風(fēng)險值得進(jìn)一步跟蹤關(guān)注。
今年年初，銀保監(jiān)會向人身保險公司下發(fā)了《關(guān)于人身保險產(chǎn)品近期典型問題的通報》，指出人身保險產(chǎn)品存在的三個方面的問題：自查整改不到位、產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)和銷售宣傳“兩張皮”、條款設(shè)計(jì)表述不利于消費(fèi)者理解，其中華夏人壽因某醫(yī)療保險產(chǎn)品相關(guān)宣傳文案中存在貶低國家醫(yī)保政策的表述，影響惡劣而被批評。這也從側(cè)面反映出華夏人壽的銷售壓力和市場拓展的迫切需求。曾有評論表示，該通報的發(fā)布“體現(xiàn)了銀保監(jiān)會對凹陷產(chǎn)品備案的關(guān)注已從合法性階段轉(zhuǎn)向和發(fā)行與合理性并中國的階段，保險公司在開發(fā)投廣場產(chǎn)品時，除了應(yīng)守住合法合規(guī)性底線，還應(yīng)充分考慮保險查案品是否符合消費(fèi)者利益，是否符合保險公司穩(wěn)健經(jīng)營的要求等合理性因素”。更加嚴(yán)格的監(jiān)管以及更加審慎的要求成為依賴規(guī)模擴(kuò)張取勝的企業(yè)的新考驗(yàn)。
“134號文”規(guī)定保險公司不得以附加險形式設(shè)計(jì)萬能型保險產(chǎn)品或投資連結(jié)型保險產(chǎn)品，對產(chǎn)品形態(tài)造成了深刻影響，去年以來，“雙主險”策略被眾多險企采用，萬能險正逐漸回歸長期化。隨著監(jiān)管的收緊，近期對于萬能險的年化利率報備會有怎樣的變化，上述資深業(yè)內(nèi)人士向本報記者表示，目前來說，整個市場相對還是比較保守，所以對萬能險的利率也不會給的太高，包括過去壽險4.025%的利率也基本上都限制了。所以萬能險這一塊也不會允許太激進(jìn)，維持一個平穩(wěn)的狀態(tài)。
