深耕超聲醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域23年的無(wú)錫祥生醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“祥生醫(yī)療”)向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。
日前，上交所科創(chuàng)板受理名單更新，祥生醫(yī)療位列其中，公司計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股，募集資金9.53億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，以境外銷(xiāo)售為主的祥生醫(yī)療近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2016年至2018年，祥生醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.67億元、2.72億元、3.27億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3046.55萬(wàn)元、6404.28萬(wàn)元、9506.31萬(wàn)元。
圍繞超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備開(kāi)展業(yè)務(wù)的同時(shí)，祥生醫(yī)療也面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司超聲醫(yī)學(xué)影像主機(jī)收入占比高達(dá)97.02%、91.84%、96.91%。
值得一提的是，本次發(fā)行前，現(xiàn)年近80歲的公司董事長(zhǎng)莫善玨及其女兒女婿三人共同控制公司94.68%股份，持續(xù)比例之高在科創(chuàng)板受理企業(yè)中實(shí)屬罕見(jiàn)。
毛利率近三年平均為59.35%
招股書(shū)顯示，祥生醫(yī)療是國(guó)內(nèi)較早從事超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備研發(fā)的企業(yè)。1996年初，莫善玨及江蘇宏峰集團(tuán)公司等八名自然人共出資50萬(wàn)元成立祥生有限。2017年9月祥生有限整體變更設(shè)立為祥生醫(yī)療。
此次祥生醫(yī)療擬在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)2000萬(wàn)股，超額配售部分不超過(guò)本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的15%，募集資金共計(jì)9.53億元。其中，超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)創(chuàng)新及營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)基地建設(shè)項(xiàng)目、創(chuàng)新與發(fā)展儲(chǔ)備資金等三大項(xiàng)目分別計(jì)劃投入募集資金2.63億元、3.9億元、3億元。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，祥生醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.67億元、2.72億元、3.27億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3046.55萬(wàn)元、6404.28萬(wàn)元、9506.31萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2848.3萬(wàn)、6215.55萬(wàn)、9123.94萬(wàn)，非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)并不高。
報(bào)告期內(nèi)，祥生醫(yī)療綜合毛利率分別為57.49%、59.42%、61.14%，三年平均值為59.35%，整體保持在較高的水平。同期同行業(yè)可比上市公司綜合毛利率平均值分別為61.48%、63.64%、63.68%，超聲毛利率平均值分別為63.68%、65.3%、64.49%，祥生醫(yī)療與同行公司相比仍存在差距。
需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)祥生醫(yī)療經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4214.86萬(wàn)、6219.5萬(wàn)、7141.71萬(wàn)，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的比例分別為138%、97%、75%，利潤(rùn)“含金量”逐漸走低。
此外，作為國(guó)際化超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備公司，祥生醫(yī)療以境外銷(xiāo)售為主。2016年至2018年，公司外銷(xiāo)收入分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的74.57%、74.84%、75.12%。報(bào)告期內(nèi)公司匯兌凈損失(負(fù)數(shù)為收益)分別為-365.47萬(wàn)元、518.09萬(wàn)元、-268.49萬(wàn)元。
影像主機(jī)收入占比接近97%
依靠著堅(jiān)持自主研發(fā)的技術(shù)理念，祥生醫(yī)療在超聲醫(yī)療領(lǐng)域具備多項(xiàng)核心技術(shù)。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司及控股子公司已合計(jì)獲得境內(nèi)外專(zhuān)利165項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利45項(xiàng)、另有專(zhuān)利160多項(xiàng)正在申請(qǐng)中，已有軟件著作權(quán)62項(xiàng)，自主核心技術(shù)儲(chǔ)備豐厚。
從研發(fā)支出來(lái)看，2016年至2018年，祥生醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用分別為2826.68萬(wàn)、3311.58萬(wàn)、4134.54萬(wàn)，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為16.93%、12.19%、12.65%。隨著報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，公司研發(fā)費(fèi)用率整體出現(xiàn)下滑。
同期，可比同行業(yè)上市公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為17.39%、15.98%、15.39%。祥生醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)平均水平。
不過(guò)，祥生醫(yī)療深耕于超聲醫(yī)療領(lǐng)域的同時(shí)，也面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)顯示，祥生醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)為超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部來(lái)自全數(shù)字彩超、黑白超及技術(shù)服務(wù)。
2016年至2018年，祥生醫(yī)療主機(jī)收入分別為1.6億、2.5億、3.2億，占比高達(dá)97.02%、91.84%、96.91%。配件及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為2.98%、2.07%、2.28%，技術(shù)服務(wù)費(fèi)從2017年開(kāi)始產(chǎn)生營(yíng)收，2017年和2018年的營(yíng)收占比分別為6.09%、0.81%。
祥生醫(yī)療同時(shí)提示，公司目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，主要收入和利潤(rùn)來(lái)自超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及其相關(guān)技術(shù)服務(wù)，如果超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)需求和供給情況發(fā)生不利變動(dòng)，可能對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。
此外，從銷(xiāo)售模式來(lái)看，祥生醫(yī)療主要采用買(mǎi)斷式經(jīng)銷(xiāo)模式，通過(guò)拓展經(jīng)銷(xiāo)商隊(duì)伍，利用經(jīng)銷(xiāo)商在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)資源，快速獲取需求信息，執(zhí)行公司推廣策略，覆蓋各種特點(diǎn)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2016年至2018年公司經(jīng)銷(xiāo)收入占比分別為87.01%、67.49%和69.07%。但此模式也意味著隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)銷(xiāo)商管理難度和風(fēng)險(xiǎn)亦隨之加大。
貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)半
作為“輕資產(chǎn)”公司，祥生醫(yī)療以貨幣資金為主的流動(dòng)資產(chǎn)占比較高。
截至各報(bào)告期末，祥生醫(yī)療資產(chǎn)總額分別為1.53億、2.38億、3.23億。其中，流動(dòng)資產(chǎn)分別為1.25億、1.85億、2.68億，占比分別為81.61%、77.65%、82.82%。
公司表示，報(bào)告期公司專(zhuān)注于超聲產(chǎn)品的研發(fā)與銷(xiāo)售環(huán)節(jié)、核心部件探頭的生產(chǎn)及主機(jī)的組裝測(cè)試，其他零部件直接外購(gòu)及通過(guò)外協(xié)加工完成，對(duì)固定資產(chǎn)投入的依賴(lài)程度較低。
截至各報(bào)告期末，祥生醫(yī)療流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨構(gòu)成。其中，貨幣資金金額分別為0.53億、0.84億、1.35億，占比分別為42.79%、45.68%、50.5%。應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款余額分別為0.25億、0.42億、0.52億，占比分別為20.03%、22.88%、19.42%。存貨余額分別為0.4億、0.47億、0.6億，占比分別為32.32%、25.36%、22.32%。
從負(fù)債端來(lái)看，截至各報(bào)告期末，祥生醫(yī)療負(fù)債規(guī)模分別為7671.63萬(wàn)元、9361.32萬(wàn)元、11433.17萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.13%、39.37%、35.34%。其中，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為94.42%、77.74%、73.44%。
截至各報(bào)告期末，公司流動(dòng)比率分別為1.72倍、2.54倍、3.19倍，速動(dòng)比率分別為1.17倍、1.89倍、2.48倍。
股東結(jié)構(gòu)方面，現(xiàn)年79歲的莫善玨及其女兒莫若理、女婿陸堅(jiān)系一致行動(dòng)人，共同為祥生醫(yī)療實(shí)際控制人。三人直接及間接合計(jì)持有祥生醫(yī)療5680.26萬(wàn)股股份，占公司發(fā)行前總股本的94.68%。
截至目前，莫善玨擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，莫若理?yè)?dān)任公司董事、總經(jīng)理，陸堅(jiān)擔(dān)任公司研發(fā)中心副經(jīng)理。
除了公司控股股東祥生投資直接持有祥生醫(yī)療54%股份之外，公司其他持股5%以上股東僅有無(wú)錫祥鼎投資企業(yè)(有限合伙)一家，直接持有公司420萬(wàn)股，持股比例為7%。陸堅(jiān)持有其55.5%股份。
此外，無(wú)錫祥同投資企業(yè)(有限合伙)、上海御德科技有限公司、無(wú)錫祥鵬投資企業(yè)(有限合伙)分別持有祥生醫(yī)療180萬(wàn)股、150萬(wàn)股、120萬(wàn)股，持股比例分別為3%、2.5%、2%，與祥生投資、莫若理及祥鼎投資同為公司現(xiàn)有六大股東。
值得一提的是，2016年和2018年，祥生醫(yī)療分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅5000萬(wàn)元、3045萬(wàn)元，合計(jì)8045萬(wàn)元。按照莫善玨一家三口持股比例來(lái)看，現(xiàn)金分紅部分極為可觀。
關(guān)鍵詞： 祥生醫(yī)療 科創(chuàng)板
