2019年公募基金一季報日前已全部發(fā)布完畢，雖然今年以來債市震蕩導致債券基金收益持續(xù)下滑，但一季度債券基金規(guī)模依然大增2500億元之多，而增量資金依然主要出自機構委外資金，此類資金又一次推高了長期依賴機構委外資金基金公司的規(guī)模，中加基金就是其中典型。
中加基金今年一季度份額增加78億份，其中增量主要來自債券基金，而旗下偏股混合型基金卻遭凈贖回。其中中加基金旗下45只基金(A/B/C類份額分開計算)中有37只單一投資者持有比例超20%，旗下規(guī)模最大的貨幣基金主要持有人也均為銀行機構，機構委外資金幾乎完全撐起了中加基金的規(guī)模，至今難以擺脫投資者結構單一的窘境。
隨著銀行理財子公司的成立，未來嚴重依賴機構委外資金的基金公司，前途未卜。
機構委外資金撐起700億規(guī)模
玩過MOBA(多人聯(lián)機在線競技游戲)類游戲的人都聽過一句話：高端局無射手，低端局無輔助。射手是一個爆發(fā)型職業(yè)，需要超高的經(jīng)濟、裝備成型才能打出高傷害，其往往需要其他團隊所有成員保護才能形成優(yōu)勢局，但其輸出環(huán)境一旦被切斷，團隊勢必成為弱勢的一方。而若想快速形成優(yōu)勢局，一個輔助四處游走為團隊形成強大的生存屏障已成為必備流程。
萬物相通，投資亦然。公募基金行業(yè)已經(jīng)走過20個年頭，市面上的基金數(shù)量已接近5000只。在這個“百舸爭流”的時代，次新基金公司面臨著巨大競爭壓力，尤其是公司股票投研實力和風控水平的形成是一個長期積累的過程，一旦遭遇熊市，多年的積累可能一朝付諸東流。
因此，次新基金公司想迅速做大規(guī)模，推出能夠吸引機構委外資金的低風險債券基金和貨幣基金，成為此類基金公司迅速“補血”的捷徑，而銀保系基金公司則是其中急先鋒，中加基金就是典型之一。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，中加基金成立于2013年3月，截至2019年一季度末，中加基金管理規(guī)模780.33億元，在134加基金公司中排名第42位，排名上升迅速。但據(jù)2019年一季報數(shù)據(jù)顯示，中加基金旗下可統(tǒng)計的45只基金(A/B/C類份額分開計算)中有37只出現(xiàn)單一投資者持有比例超20%的情況。
而旗下規(guī)模最大的中加貨幣雖無單一投資者持有比例超20%，但該基金前十大份額持有人均為銀行機構和其他機構。中加貨幣2018年年報顯示，該基金C類去年末份額193.54億份，機構投資者合計持有份額占99.79%，今年一季度末份額已增至278.11億份，機構資金持續(xù)入駐概率大。
詳細來看，截至一季度末，中加基金旗下中加瑞利純債債券A、中加瑞利純債債券C、中加瑞鑫純債債券單一投資者持有比例均為100%，中加心悅混合A、中加豐享純債債券、中加豐尚純債債券等15只基金單一投資者持有比例均為99%，另有3只基金單一投資者持有比例超90%。
另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，包括中加貨幣在內，中加基金旗下單一投資者持有比例超60%的基金合計份額占公司總份額比高達97.26%，中加基金持有人幾乎全部為機構投資者，個人投資者占比過小。
如何應對銀行理財子公司沖擊？
少數(shù)銀證保系基金公司有“背靠大樹好乘涼”的競爭優(yōu)勢，但也并非可以“一勞永逸”，未來此類基金公司不僅面對著激烈的同業(yè)競爭，資管新軍銀行理財子公司嚴重威脅著基金公司。
今年2月15日，銀保監(jiān)會正式批準中國工商銀行設立理財子公司，并已受理多家商業(yè)銀行申請，截至目前，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、光大、招行七家銀行理財子公司獲批。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前30多家銀行對外宣布將成立理財子公司，其中就包括中加基金的第一大股東——北京銀行。
據(jù)公開資料顯示，銀行理財子公司的經(jīng)營范圍為面向不特定社會公眾公開發(fā)行理財產(chǎn)品，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理;面向合格投資者非公開發(fā)行理財產(chǎn)品，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理;理財顧問和咨詢服務;經(jīng)國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準的其他業(yè)務。
銀行理財子公司的業(yè)務也很大程度上與公募基金重合，未來銀行理財子公司可能與公募基金“短兵相接”，甚至從公募基金直接“挖人”。
此外，有業(yè)內人士表示，銀行理財子公司在起步期權益投資能力還需逐步培育，會謹慎配置股票，低風險的預期收益類產(chǎn)品依然會是其主要產(chǎn)品，而銀行理財子公司在投資范圍、投資限制、銷售渠道上較基金公司具有天然優(yōu)勢，將直接沖擊公募基金的貨幣基金產(chǎn)品債券基金。不過出于對公募基金投研能力的信任和獲取稅收優(yōu)惠等原因，貨幣基金和債券基金的萎縮程度還不能輕易下結論。
但對于長期依賴機構委外資金的基金公司來說，銀行理財子公司依然是一個強大的新競爭者。未來幾年，中加基金和其他委外資金占比較大的公募基金將面臨著巨大的規(guī)?？s水風險，一旦規(guī)模持續(xù)縮水，旗下數(shù)量不少的迷你基金清盤潮將集中爆發(fā)，中小投資者將面臨極大的收益風險。
近年來，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊多次強調，公募基金發(fā)展方向存在誤區(qū)，行業(yè)應正本清源，投研能力才是基金公司的核心競爭力。
據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者了解，目前絕大多數(shù)銀保系次新基金公司已開始布局權益類產(chǎn)品，其中多家基金公司已將量化基金作為公司影響力的突破口，更有基金公司已從某老十家基金公司挖來了一名量化投資領域的明星基金經(jīng)理，希望提升公司整體投研實力。還有一些中小基金公司表示，公司將深耕某一領域，希望成為細分領域的領跑者，作為公司快速成長的突破口。
返本還源，積極提升公司投研能力或尋求差異化發(fā)展，才是所有基金公司未來發(fā)展的重心。
