禍不單行。還未從股權(quán)質(zhì)押回購泥潭中脫身，太平洋證券(601099.SH)又陷入一起私募基金糾紛。日前，有投資者向媒體爆料稱，太平洋證券被投資者訴至法院，原因是太平洋證券無托管資質(zhì)卻為失聯(lián)私募“保管”基金。
對(duì)此，新京報(bào)記者聯(lián)系到太平洋證券，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司具備該私募基金產(chǎn)品的托管資格，不存在為規(guī)避責(zé)任使用保管人字樣的情況，已依法為該私募基金設(shè)立專門賬戶。目前該案件尚在法院審理過程中，公司已提交相關(guān)證據(jù)材料，最終以法院判決為準(zhǔn)。
尚未披露2018年完整財(cái)報(bào)的太平洋證券，已公布預(yù)計(jì)去年凈利潤為負(fù)，虧損超12億，為近十年來首次。拖累凈利潤的一個(gè)主要因素，就是9家交易對(duì)手違約，公司為此計(jì)提了逾9億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這一數(shù)額已超過該公司2016、2017年凈利潤總和。
太平洋證券本是顯赫的資本系族出身，最初由“明天系”實(shí)際控制，成立不到四年便成功上市。不過后來頗有些“高開低走”，上市10余年間業(yè)績起伏不定，僅有4個(gè)年度營業(yè)收入同比為正增長，且11年?duì)I收總和不及頭部公司一年收入，業(yè)內(nèi)預(yù)測，2018年其大概率仍為上市券商“虧損王”。
3月27日晚間，太平洋證券發(fā)布最新公告稱，對(duì)公司及子公司近12個(gè)月內(nèi)累計(jì)涉及的訴訟(仲裁)事項(xiàng)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，訴訟(仲裁)金額合計(jì)本金20.78億元。
踩雷股權(quán)質(zhì)押后再陷失聯(lián)私募基金糾紛
據(jù)中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道，太平洋證券未取得基金托管資格，卻充當(dāng)一只私募基金——中乾融投股權(quán)投資基金管理有限公司的“保管人”。目前，該基金管理人歇業(yè)，融資方“經(jīng)營異常”，投資者將南京中乾融投股權(quán)投資基金管理有限公司和太平洋證券告上法庭，稱被告存在欺詐，要求被告支付基金本金及收益。
這并非太平洋證券近半年首次陷入糾紛漩渦。去年8月，因天夏智慧、勝利精密等上市公司股價(jià)暴跌，股權(quán)質(zhì)押融入方出現(xiàn)狀況，太平洋證券合計(jì)逾15億元的借款存在無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。
半年過去，部分“風(fēng)險(xiǎn)”變成了實(shí)打?qū)嵱?jì)提資產(chǎn)減值的業(yè)績黑天鵝。據(jù)太平洋證券1月11日公告，經(jīng)公司對(duì)2018年12月31日存在減值跡象的資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)減值測試后，單項(xiàng)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)人民幣9.72億元，其中買入返售金融資產(chǎn)計(jì)提9.47億元，涉及的質(zhì)押股票分別為商贏環(huán)球、勝利精密、當(dāng)代東方、盛運(yùn)環(huán)保、眾應(yīng)互聯(lián)、天神娛樂、美都能源、美麗生態(tài)和*ST廈華。
這筆逾9億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，已超過太平洋證券2016、2017年歸屬于上市公司股東凈利潤加總的7.84億元。1月26日，太平洋證券在公告中進(jìn)一步表示，受到交易對(duì)手違約等影響，預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-12億元到-14億元，與上年相比，將減少13.16億元到15.16億元。
截至目前，共有11家券商發(fā)布了2018年年度報(bào)告，16家券商發(fā)了業(yè)績預(yù)告，綜合數(shù)據(jù)顯示，太平洋證券虧損額最高，業(yè)內(nèi)也預(yù)計(jì)，太平洋證券2018年大概率仍是上市券商“虧損王”。
仍有未計(jì)提的踩雷項(xiàng)目
記者注意到，2018年底，公司還有一起關(guān)于鵬起科技股票質(zhì)押回購交易的訴訟，并未在2018年計(jì)提相應(yīng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。據(jù)裁判文書網(wǎng)顯示，被告張朋起作為融入方，在2016年10月以其持有的近4000萬股鵬起科技限售股股票，分兩筆出質(zhì)給太平洋證券，融入資金共1.29億元，購回利率為6.9%，每自然季的第三個(gè)月的第20個(gè)自然日付息，購回交易日分別為2019年10月10日和2018年11月21日。
而后雙方又兩次簽訂補(bǔ)充協(xié)議，將回購利率修改至8.5%。2018年5月，張朋起用于質(zhì)押的股票跌破130%的最低履約保障比例標(biāo)準(zhǔn);6月，張朋起未如約付息，構(gòu)成違約。太平洋證券要求張朋起返還初始交易本金及利息、違約金等逾1.3億元。
對(duì)于該筆回購交易進(jìn)展如何，以及是否會(huì)進(jìn)一步影響公司后期業(yè)績，太平洋證券表示，目前該案件的《民事判決書》已生效，云南省高級(jí)人民法院已作出執(zhí)行裁定，指定云南省昆明市中級(jí)人民法院執(zhí)行，本案正在執(zhí)行過程中。因股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)引起的證券回購合同糾紛案，被告持有的標(biāo)的證券已質(zhì)押給公司，公司已向法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。鑒于該案件尚未執(zhí)行完畢，對(duì)公司期后利潤的影響暫無法預(yù)計(jì)。
一位中部地區(qū)的券商分析師告訴記者，股權(quán)質(zhì)押一般分兩種情況，一是券商以自有資金融出，若風(fēng)控到位可以控制風(fēng)險(xiǎn);二是券商作為通道，資金方另有其人，這種情況在資管新規(guī)出臺(tái)前比較常見，券商受到的損失會(huì)更小些。
3月27日晚間，太平洋證券發(fā)布最新公告稱，對(duì)公司及子公司近12個(gè)月內(nèi)累計(jì)涉及的訴訟(仲裁)事項(xiàng)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，訴訟(仲裁)金額合計(jì)本金20.78億元，其中包括張朋起案等9起訴訟;因股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)引起的證券回購合同糾紛案，鑒于案件尚未審結(jié)，訴訟或仲裁事項(xiàng)對(duì)公司期后利潤的影響暫無法預(yù)計(jì)。
“明天系”曾實(shí)際控制太平洋證券
太平洋證券于2004年1月設(shè)立，最初是帶著化解云南證券風(fēng)險(xiǎn)的使命。綜合其上市公告書及公開報(bào)道，2004年前后，云南證券被爆出挪用客戶交易結(jié)算資金2.1億元，且已資不抵債。經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，太平洋證券于昆明成立，彌補(bǔ)了云南證券1.65億元保證金缺口，并全面接收云南證券的客戶資產(chǎn)和員工。
太平洋證券出身于中國最大資本族系之一的“明天系”，曾通過控股太平洋證券的發(fā)起股東泰山祥盛、世紀(jì)華嶸等企業(yè)，實(shí)際控制了太平洋證券60%以上的權(quán)益。
成立僅三年多后，太平洋證券便叩開資本市場的大門。2007年12月，太平洋證券登陸A股，成為國內(nèi)第7家上市的券商。
不過彼時(shí)經(jīng)過幾番股權(quán)轉(zhuǎn)讓，股東排序也悄然生變。發(fā)起股東中排第五的泰山華信投資，遷址更名為北京華信六合后，在太平洋證券上市前夕，與對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托等另外五家股東簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議，合計(jì)持股49.87%，接棒“明天系”成為太平洋證券的實(shí)際控制人。
2010年，因證券行業(yè)“一參一控”限制，“明天系”持股太平洋證券股數(shù)減少為0。而在2018年7月再度更名為嘉裕投資的華信六合，同年10月又對(duì)太平洋證券進(jìn)行了增持，持有公司總股本的12.91%，坐穩(wěn)第一大股東交椅。
大股東一邊增持一邊高比例質(zhì)押，增持未達(dá)承諾下限
嘉裕投資去年在對(duì)太平洋證券增持的同時(shí)，還同步加碼質(zhì)押出手中的股票。
據(jù)太平洋證券去年7月10日公告，嘉裕投資計(jì)劃未來半年內(nèi)增持公司無限售流通股，增持價(jià)格不高于3.50元/股，累計(jì)增持公司股份不低于總股本的1%，不高于總股本的5%。截至10月10日，嘉裕投資僅累計(jì)增持了0.0341%，增持金額共計(jì)514.72萬元。
而與此同時(shí)，嘉裕投資分別于10月11日、10月12日將其持有的無限售流通股100萬股、230萬股與招商證券進(jìn)行了股票質(zhì)押式回購交易。早在2016年時(shí)，嘉裕投資就曾質(zhì)押了部分持有的太平洋無限售流通股，且在部分質(zhì)押購回交易日到期后，又進(jìn)行了延期。
截至最新公告，嘉裕投資累計(jì)質(zhì)押股份占其所持太平洋證券股份的99.98%，占公司總股本的12.91%。
今年1月，太平洋證券再度發(fā)布公告，稱因證券市場及宏觀環(huán)境變化，嘉裕投資資金安排等因素，未能完成增持計(jì)劃下限累計(jì)增持公司股份不低于公司總股本的1%的增持目標(biāo)，將增持計(jì)劃履行期延長6個(gè)月至2019年7月10日。
近四年來業(yè)績一路下滑，2018年巨虧
據(jù)公司2017年財(cái)報(bào)顯示，太平洋證券公司董事會(huì)成員7名，其中張憲、楊智峰為華信六合(即“嘉裕投資”)推薦。
楊智峰的角色在2018年發(fā)生轉(zhuǎn)變。2018年6月初，太平洋證券公告稱，公司董事長鄭亞南申請(qǐng)辭去董事長職務(wù)，董事會(huì)選舉董事楊智峰擔(dān)任公司董事長。這是太平洋證券上市十年來的第二任董事長。
而僅在此前四天，楊智峰剛剛獲嘉裕投資股東會(huì)通過，成為嘉裕投資的法定代表人、執(zhí)行董事。
此舉遭到云南證監(jiān)局的問詢。在對(duì)問詢的回復(fù)中，太平洋證券介紹，楊智峰在嘉裕投資的任職，是由嘉裕投資第一大股東涂建提名，楊本人未對(duì)嘉裕投資進(jìn)行任何投資。
太平洋證券換帥的這一動(dòng)作，也被外界視為是“臨危受命”。2015年到2017年，三年其歸母凈利潤分別為11.3億、6.68億、1.16億，一路下滑，而2018年則虧損超12億元，為近十年來首次虧損。
記者梳理公司上市以來歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2017年末的11個(gè)年度中，太平洋證券僅有4個(gè)年度營業(yè)收入同比為正增長。2007年其營收規(guī)模為10.52億，2018年前三季度為6.448億(尚未公布2018年年報(bào))，十余年增長有限。
太平洋證券這11年?duì)I業(yè)收入規(guī)?？偤?10.56億元，尚不足申萬宏源、中信證券等頭部券商2018年單年度營收規(guī)模。
凈利潤方面，除2018年凈利潤預(yù)計(jì)虧損外，上市的前11年間，太平洋證券也僅有5年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比為正增長。
另一個(gè)反映公司賺錢能力的指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率方面，太平洋證券也處于行業(yè)墊底。
“靠天吃飯”對(duì)市場行情依賴度較高，轉(zhuǎn)型中掉隊(duì)
對(duì)業(yè)績下滑，太平洋證券回應(yīng)稱，公司近年業(yè)績?cè)鲩L緩慢及連年下滑的主要原因是權(quán)益類證券投資業(yè)務(wù)受市場波動(dòng)影響較大導(dǎo)致浮虧造成的，其他業(yè)務(wù)均正常開展。
綜合公司回復(fù)及業(yè)績表現(xiàn)，太平洋證券業(yè)績對(duì)市場行情的依賴度始終相對(duì)較高。
被業(yè)內(nèi)視為“靠天吃飯”的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一直是太平洋證券的營收貢獻(xiàn)主力。2007年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入44.58%，十余年過去，2018年上半年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍占同期營收的41%。而2015-2017年間，占比分別為54.21%、44.23%、46.72%。
這一水平已明顯高于同業(yè)。據(jù)全球管理咨詢公司麥肯錫此前發(fā)布的報(bào)告，2017年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在券商收入占比首次跌破30%。
一位總部位于南部的券商內(nèi)部人士對(duì)記者表示，證券業(yè)本身確實(shí)是高周期性行業(yè)，不過近年券商都在轉(zhuǎn)型，零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型是一個(gè)方向。今年初，銀河證券、興業(yè)證券等相繼將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門更名為財(cái)富管理部，也被業(yè)內(nèi)視為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)亟待轉(zhuǎn)型的一個(gè)寫照。
此外，太平洋證券的投資銀行業(yè)務(wù)也落了下風(fēng)。2017年其未實(shí)現(xiàn)IPO項(xiàng)目收入，而據(jù)Wind顯示，同期廣發(fā)證券、中信證券、海通證券分別以34、31、31個(gè)項(xiàng)目數(shù)位居前三。
高管薪酬連年逆勢增長，回應(yīng)稱已采取降低高管薪酬等措施
與業(yè)績態(tài)勢相反，太平洋證券高管薪酬已連續(xù)多年上漲。以總經(jīng)理李長偉為例，其2015-2017年稅前報(bào)酬總額分別為509.74萬元、585.59萬元、684.07萬元;公司副總經(jīng)理唐衛(wèi)華這三年的稅前報(bào)酬總額分別為75.67萬元、353.79萬元、581.41萬元(當(dāng)年任副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書)。
對(duì)于公司高管薪酬逆勢上漲是否合理，太平洋證券回應(yīng)稱，公司高級(jí)管理人員的薪酬由三部分組成：基本工資，當(dāng)年度獎(jiǎng)金直接分配的部分，及以往各年度獎(jiǎng)金預(yù)留遞延發(fā)放的部分，并非由當(dāng)年度公司業(yè)績直接決定。同時(shí)，高級(jí)管理人員的工資也會(huì)根據(jù)其分管業(yè)務(wù)的業(yè)績不同而有所區(qū)別，2017年僅少數(shù)高級(jí)管理人員的工資相較上升。“目前公司嚴(yán)格落地績效考核結(jié)果應(yīng)用，已經(jīng)采取了降低高管薪酬等措施。”太平洋證券表示。
對(duì)于2019年的工作重點(diǎn)，太平洋證券表示，重點(diǎn)是提升業(yè)績，扭虧為盈;集中力量做好風(fēng)險(xiǎn)處置工作;減員增效、增收節(jié)支。公司計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目減值以后相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，財(cái)務(wù)更加穩(wěn)健，公司將集中力量進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展。針對(duì)目前的市場形勢，公司各條業(yè)務(wù)線都制定了提升業(yè)績的措施。
【延展】
券商踩雷股權(quán)質(zhì)押
10家上市券商計(jì)提減值準(zhǔn)備涉及金額合計(jì)近50億元
“目前來看，估計(jì)大小券商或多或少都有踩雷的股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目，只是披露沒披露而已。”一位中部券商的內(nèi)部人士對(duì)記者表示。
2018年，上證指數(shù)重挫近25%，上市公司股價(jià)普遍下跌，股權(quán)質(zhì)押一下變成燙手山芋。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超過10家上市券商發(fā)布了關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，主要原因都是陷股權(quán)質(zhì)押糾紛。其中，長生生物、ST新光、中弘股份、康得新等同時(shí)殃及多家券商。
根據(jù)公告，興業(yè)證券2018年共計(jì)提6.51億元，涉及的質(zhì)押股票分別為長生生物、中弘股份、金洲慈航和金龍機(jī)電。將減少當(dāng)年凈利潤4.88億元，相當(dāng)于2017年歸母凈利潤的21%。
東興證券計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.86億元，涉及的質(zhì)押股票為ST新光和康得新。將減少公司當(dāng)年凈利潤1.39億元，相當(dāng)于2017年凈利潤的10.6%。
西部證券2018年度累計(jì)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)4.9億元，涉及的質(zhì)押股票包括樂視網(wǎng)、中南文化、信威集團(tuán)等。將減少公司2018年歸屬于母公司凈利潤3.58億元，相當(dāng)于2017年歸母凈利潤的47%。
中原證券2018年7-12月計(jì)提信用減值準(zhǔn)備共計(jì)2.16億元，涉及ST新光、神霧節(jié)能、銀禧科技共3筆股票質(zhì)押。將減少當(dāng)年凈利潤1.62億元，相當(dāng)于2017年歸母凈利潤的36.65%。
方正證券2018年計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)4.7億元，涉及的融資股票為南京新百、上海萊士和樂視網(wǎng)等。將減少2018年凈利潤3.53億元，相當(dāng)于2017年歸母凈利潤的14.53%。
長江證券2018年度計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)2.94億元，占公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10%以上，涉及的質(zhì)押股票為堅(jiān)瑞沃能、利源精制。
此外，還有包括招商證券、華融證券、天風(fēng)證券在內(nèi)的多家券商，披露了股權(quán)質(zhì)押糾紛的訴訟事項(xiàng)，涉及金額合計(jì)近50億元。
據(jù)深交所發(fā)布的《2018年度股票質(zhì)押回購風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2018年涉及控股股東及其一致行動(dòng)人的股權(quán)質(zhì)押違約合計(jì)179筆，來自82家上市公司，合計(jì)違約金額482億元。
