3月下旬以來，A股上市公司披露年報(bào)的速度加快。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板上市公司2018年的業(yè)績創(chuàng)下近3年來最低值：748家上市公司2018年歸母凈利潤總額為458億元，2017年、2016年分別為968億元、1010億元，與之相比，2018年創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績降幅均超過50%。

從時(shí)間維度來看，與2017年相比，有近5成的創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，下滑幅度同比超過50%的有184家，其中天山生物(300313.SZ)2017年歸母凈利潤為740萬元，2018年虧損接近20億元，同比下滑超過260倍，成為下滑比例最大的創(chuàng)業(yè)板上市公司。

從是否盈利來看，有89家創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績出現(xiàn)虧損，總虧損額度約740億元。虧損超過10億元的有27家，虧損最多的是堅(jiān)瑞沃能(300116.SZ)，華錄百納 (300291.SZ)和掌趣科技(300315.SZ)緊隨其后，2018年分別虧損38億元、34億元和32億元。

商譽(yù)減值成為創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績下滑的一大主因。國信策略研報(bào)指出，2018年四季度創(chuàng)業(yè)板公司商譽(yù)減持金額高達(dá)近400億，這使得2018年四季度單季全部創(chuàng)業(yè)板公司歸母凈利潤為虧損297億元。業(yè)績嚴(yán)重虧損、業(yè)績同比大幅下滑的公司多數(shù)大幅計(jì)提了商譽(yù)減值。

比如，對于“擠進(jìn)”創(chuàng)業(yè)板業(yè)績虧損前3名的掌趣科技(300315.SZ)而言，其計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備和資產(chǎn)減值約為37億元，而2018年業(yè)績虧損32億元。在業(yè)績快報(bào)中該上市公司解釋， 2018年受中國移動游戲市場增速快速下滑、部分被投資公司業(yè)務(wù)等綜合因素的影響，被投資公司的估值預(yù)測下降，據(jù)此，公司進(jìn)行了初步減值測試，暫估被投公司(海南動網(wǎng)先鋒網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、上游信息科技(上海)有限公司、北京玩蟹科技有限公司、北京天馬時(shí)空網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司)相關(guān)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，以及被投公司相關(guān)可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備共計(jì)36.60億元，對公司2018年業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

又如華錄百納(300291.SZ)，公司預(yù)計(jì)在2018年錄得自上市以來的首次虧損，歸母凈利潤虧損33.6億元，與之形成鮮明對比的是 2017年盈利1.1億元。業(yè)績大幅下滑的主要原因是預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約27億元及其他資產(chǎn)減值3億多元。

華錄百納解釋稱，近年來，為了獲取更多的股東回報(bào)，積極拓展?fàn)I銷服務(wù)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行了一系列投資并購。由于公司收購的十幾家營銷類公司的輕資產(chǎn)屬性，在合并并購資產(chǎn)時(shí)形成了較大金額的商譽(yù)。按并購時(shí)預(yù)計(jì)到2019年能創(chuàng)造4億多元利潤，但是由于經(jīng)濟(jì)整體形勢嚴(yán)峻，客戶廣告需求及支付能力減弱，導(dǎo)致部分并購子公司經(jīng)營業(yè)績完成情況與收購時(shí)承諾業(yè)績有一定差距;受立案調(diào)查及銀根緊縮等因素影響，公司經(jīng)營資金緊張，限制了子公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)展;目前貿(mào)易摩擦影響，公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)不如預(yù)期。根據(jù)公司初步的減值測試情況，預(yù)計(jì)將對并購子公司所涉及的商譽(yù)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約27億元。

過去幾年，并購重組成為創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績大增的主因之一。2014年A股開啟并購重組大潮后，創(chuàng)業(yè)板也迎來并購重組的爆發(fā)期。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2013年至2015年，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施完成的并購數(shù)量從147例飆升至526例，并購規(guī)模也從百億元級別飆升至千億元級別。在并購規(guī)模急劇膨脹的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速也進(jìn)入爆發(fā)期，但與此同時(shí)也產(chǎn)生了一系列問題，比如商譽(yù)增長過快，這成為高懸在創(chuàng)業(yè)板頭頂上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

展望2019年，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績將會逐漸擺脫商譽(yù)減值的干擾。招商證券分析師分析， 2018年是三年前發(fā)生大量資產(chǎn)重組的公司業(yè)績承諾期集中到期的時(shí)間點(diǎn)。同時(shí)，若商譽(yù)后續(xù)的會計(jì)處理辦法更改為攤銷的方式，擁有大量商譽(yù)的公司的業(yè)績極有可能在以后每年都將受到商譽(yù)減值沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，部分公司選擇在目前的會計(jì)處理方式下盡快解決商譽(yù)減值的問題。此外，上市公司商譽(yù)分布具有明顯的結(jié)構(gòu)特征，即集中在傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。從目前的預(yù)告情況來看，提示商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的公司也是集中在這些行業(yè)里。若這些行業(yè)的商譽(yù)問題能夠在2018年報(bào)中出清，那么整體創(chuàng)業(yè)板也就逐漸擺脫了商譽(yù)問題的困擾。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 業(yè)績