在嚴(yán)監(jiān)管之下，銀行業(yè)面臨較大資本補(bǔ)充壓力，因此“補(bǔ)血”動(dòng)作頻頻。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，A股上市銀行還有中信銀行(400億元)、江蘇銀行(200億元)、平安銀行(260億元)、浦發(fā)銀行(500億元)可轉(zhuǎn)債計(jì)劃待通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，合計(jì)待審核的發(fā)行規(guī)模約1360億元。

然而，記者注意到，在今年完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行的銀行中，多家銀行頻繁向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，但投資者的轉(zhuǎn)股意愿仍然不高，轉(zhuǎn)股率較低。

千億可轉(zhuǎn)債待批

10月16日，交通銀行發(fā)布公告稱，該行公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)600億元的A股可轉(zhuǎn)換公司債券已獲銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，在轉(zhuǎn)股后將按照相關(guān)監(jiān)管要求計(jì)入核心一級(jí)資本。

根據(jù)2018年中報(bào)，交通銀行資本充足率為13.86%，一級(jí)資本充足率為11.69%，核心一級(jí)資本充足率為10.63%，分別較上年末下降0.14個(gè)百分點(diǎn)、0.17個(gè)百分點(diǎn)、0.16個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，在監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)的背景下，順應(yīng)監(jiān)管趨勢(shì)，如何滿足資本充足率監(jiān)管要求，進(jìn)一步夯實(shí)資本基礎(chǔ)，已成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行必須考慮和解決的戰(zhàn)略問(wèn)題。IPO、定增、轉(zhuǎn)股后的可轉(zhuǎn)債就是商業(yè)銀行用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本的重要途徑。

一位銀行業(yè)分析人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債成本比較低，選擇余地比較大。

“一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債的利息都比較低，同時(shí)還能夠減少股本擴(kuò)張對(duì)公司股權(quán)的稀釋。此外，發(fā)行可轉(zhuǎn)債是不需要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，節(jié)省各項(xiàng)成本。發(fā)行的銀行還可以在具備有利條件時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換，將債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。”該人士稱。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，中信銀行、江蘇銀行、平安銀行等上市銀行都披露了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬通過(guò)其來(lái)補(bǔ)充資本。

Wind數(shù)據(jù)顯示，除了已取得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的張家港行25億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)，以及10月16日證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的交通銀行600億元可轉(zhuǎn)債，A股上市銀行還有中信銀行(400億元)、江蘇銀行(200億元)、平安銀行(260億元)、浦發(fā)銀行(500億元)可轉(zhuǎn)債計(jì)劃待通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，合計(jì)待審核的發(fā)行規(guī)模約1360億元。

轉(zhuǎn)股進(jìn)度緩慢

據(jù)悉，可轉(zhuǎn)債的期限一般為6年，時(shí)間較長(zhǎng)，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的時(shí)候就會(huì)設(shè)定轉(zhuǎn)股價(jià)格。對(duì)于銀行而言，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的最終目的是補(bǔ)充一級(jí)資本，由于可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股前不計(jì)入一級(jí)資本，因此對(duì)銀行來(lái)說(shuō)轉(zhuǎn)債的核心訴求是轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價(jià)格以及何時(shí)轉(zhuǎn)股很重要。

那么，已發(fā)行上市的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況如何呢?

10月以來(lái)，無(wú)錫銀行、常熟銀行、寧波銀行、江陰銀行相繼公告可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股情況。

截至9 月30 日，寧波銀行轉(zhuǎn)債累計(jì)約25億元“寧行轉(zhuǎn)債” 轉(zhuǎn)為公司A股普通股，累計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)約1.39億股，占“寧行轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行普通股股份總額的2.7382%。未轉(zhuǎn)股的“寧行轉(zhuǎn)債”占發(fā)行總量的74.9982%。

與此同時(shí)，常熟銀行累計(jì)有38.7萬(wàn)元的“常熟轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)換成公司股票，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)為6.12萬(wàn)股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前該行已發(fā)行股份總額的0.0028%。尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的99.9871%。

此外，江陰銀行的“江銀轉(zhuǎn)債”累計(jì)轉(zhuǎn)股5.06萬(wàn)股，占“江銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股前該行已發(fā)行普通股股份總額的0.00286%。尚未轉(zhuǎn)股的“江銀轉(zhuǎn)債”占發(fā)行總量的99.9837%。

無(wú)錫銀行方面，截至9月30日，“無(wú)錫轉(zhuǎn)債”累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)為5.66萬(wàn)股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前該行已發(fā)行股份總額的0.0031%。尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債占發(fā)行總額的99.9873%。

除了寧波銀行外，其他3家銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率尚不足0.1%，轉(zhuǎn)股進(jìn)度緩慢。

多次下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格

一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于募集說(shuō)明書(shū)公告之日前三十個(gè)交易日、前二十個(gè)交易日該公司A股股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日A股股票交易均價(jià)，以及最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)和股票面值。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行之后，當(dāng)出現(xiàn)因派送股票股利、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股或配股使公司股份發(fā)生變化及派送現(xiàn)金股利等情況，或者股份回購(gòu)、合并、分立等情況時(shí)，公司可以視具體情況調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格。

同時(shí)，在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，當(dāng)A股普通股股票在任意連續(xù)三十個(gè)交易日中有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%時(shí)，公司也可以提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正方案并提交股東大會(huì)審議表決。

記者注意到，上述銀行均下調(diào)過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)格。

無(wú)錫銀行于今年1月發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)債，8月6日起可轉(zhuǎn)股，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為8.9元/股。但該行很快兩次向下修正價(jià)格，最終為6.7元/股。而截至10月19日，Wind數(shù)據(jù)顯示，無(wú)錫銀行最新收盤(pán)價(jià)為4.97元/股，與其初始轉(zhuǎn)股價(jià)相比少了約44%。

常熟銀行今年2月發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)債，7月26日起可轉(zhuǎn)股，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為7.61元/股，隨后兩次向下修正為5.76元/股。截至10月19日，常熟銀行收盤(pán)價(jià)為5.68元/股，與初始轉(zhuǎn)股價(jià)格相比少了約25%。

江陰銀行更是三度下修價(jià)格，由初始價(jià)格9.16元/股，下調(diào)為5.67元/股。截至10月19日，江陰銀行的收盤(pán)價(jià)為4.86元/股，較初始轉(zhuǎn)股價(jià)格少了約47%。

20只銀行股“破凈”

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)發(fā)債公司的股票股價(jià)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)平均價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)，投資者轉(zhuǎn)股后再拋售就可以盈利。

西南證券金融組首席分析師劉嘉瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，下修價(jià)格是為了讓投資者更愿意轉(zhuǎn)股，看起來(lái)對(duì)投資者更加合適，未來(lái)股價(jià)上漲會(huì)有更好的投資收益。不過(guò)對(duì)于銀行來(lái)講，下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)需要提供更多的股份，這樣會(huì)稀釋原股東的持股比例。

雖然下修轉(zhuǎn)股價(jià)格利于轉(zhuǎn)股，但投資者還會(huì)考慮轉(zhuǎn)股后的溢價(jià)率。而現(xiàn)實(shí)情況是這段時(shí)間銀行股股價(jià)表現(xiàn)并不盡如人意，上市銀行大規(guī)模“破凈”令轉(zhuǎn)股難度上升。

“如果股價(jià)一直下跌，那對(duì)于投資者而言轉(zhuǎn)股就相對(duì)不劃算一些，轉(zhuǎn)股意愿會(huì)隨之下降，所以有可能無(wú)法全部成功轉(zhuǎn)股，這樣也會(huì)影響銀行補(bǔ)充資本。”劉嘉瑋稱。

有分析人士表示，可轉(zhuǎn)債下修后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不能低于凈資產(chǎn)，一些大型銀行、股份行由于股價(jià)較低，已無(wú)下修空間。

截至10月19日收盤(pán)，A股28只上市銀行股中有20只處于“破凈”狀態(tài)。其中1家銀行的市凈率不足0.7倍，另有10家銀行市凈率不足0.8倍，5家銀行市凈率低于0.9倍。

關(guān)鍵詞： 可轉(zhuǎn)債 銀行