上市公司背景的債券違約又添一例。
8月27日是“15金鴻債”的到期日。然而8月24日晚間，發(fā)行人金鴻控股(000669.SZ)稱未于8月24日將該期債券回售款及未登記回售債券的利息資金劃付至中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司公司深圳分公司，無法于8月27日向債券持有人支付本期債券的第三期利息和回售款。
“15金鴻債”于2015年發(fā)行，發(fā)行總額為8億元，債券期限為5年，票面利率為5%，到期日為2020年8月27日， 并附第三年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。
根據(jù)此前披露，“15金鴻債”本次回售金額(含利息)約4.14億元。8月24日，聯(lián)合評級給予“15金鴻債”的最新評級為BB+，金鴻控股主體長期信用等級亦為BB+。
“債券違約對公司后續(xù)融資產(chǎn)生了一定影響，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營所受的影響不大。”8月27日，金鴻控股一位證券部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
回售“減半”仍未完成兌付
事實上，在此之前金鴻控股曾就“15金鴻債”的回售兌付情況與持有機(jī)構(gòu)進(jìn)行了溝通，尋求解決方案。
“發(fā)行人方面表示是因為受多方面客觀因素的影響，導(dǎo)致目前流動性較為緊張，全部兌付投資者所持有的債券存在一定困難。所以召集投資者對本期債券的兌付方案進(jìn)行商討。”一位“15金鴻債”機(jī)構(gòu)持有人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，在回售登記之前，金鴻控股于本月初與持有機(jī)構(gòu)簽署了一份協(xié)議，協(xié)議中約定投資者選擇繼續(xù)持有70%的債券本金至2020年8月27日到期，30%債券本金按票面金額于2018年8月27日回售給發(fā)行人;投資者繼續(xù)持有債券期間的利率將由本次債券的現(xiàn)行票面年利率即5%上調(diào)至9.5%，募集說明書中所述的計付息規(guī)則不變。
作為發(fā)行人一方，金鴻控股則表示同意于2018年8月27日按期兌付“15金鴻債”募集說明書項下投資者持有的債券到期利息及30%的債券本金;投資人繼續(xù)持有70%債券本金期間，發(fā)行人將按本協(xié)議約定的利率兌付投資者利息，并于本次債券到期日即2020年8月27日兌付70%的債券本金。
根據(jù)約定，在協(xié)議簽署生效且發(fā)行人按期兌付2018年8月27日的到期利息及30%債券本金的前提下，投資者同意按照本協(xié)議項下約定的兌付方案繼續(xù)持有70%債券本金及重新計算70%債券本金的利息。
另外，協(xié)議中引入了金鴻控股的第一大股東新能國際投資有限公司作為保證人，指出同意就投資者繼續(xù)持有的70%債券本金及重新計算的利息承擔(dān)連帶保證責(zé)任。
“最后持有人與發(fā)行人雙方協(xié)商將回售比例由最初方案的30%提高到了50%，回售登記時大部分機(jī)構(gòu)都是回售了50%，發(fā)行人也同意按期兌付利息及相應(yīng)回售款。”前述機(jī)構(gòu)持有人表示。
不過，回售“減半”仍未能讓金鴻控股順利完成兌付，“15金鴻債”違約成為定局。
目前，金鴻控股旗下還有“16中油金鴻MTN001”一期中期票據(jù)存續(xù)，發(fā)行規(guī)模為8億元，票面利率5%，即將在2019年1月15日到期。
此外，今年6月，金鴻控股回復(fù)深交所問詢函時指出，公司一年以內(nèi)到期的債務(wù)有短期借款22.49億元，長期借款2.44億元，一年內(nèi)到期的長期應(yīng)付款為0.43億元，應(yīng)付票據(jù)1.76億元，除去今年3月份已經(jīng)兌付的一筆超短期融資券，合計27.12億元。
而連年上升的負(fù)債總額、所剩不多的銀行授信額度，都是機(jī)構(gòu)擔(dān)憂的關(guān)鍵因素。
違約后博弈
“協(xié)議簽了也沒用，到期之前我們也曾多次致電詢問能否保證兌付，當(dāng)時公司的回應(yīng)也是說不確定。目前還沒有接到發(fā)行人的進(jìn)一步協(xié)商。”前述機(jī)構(gòu)持有人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲得的協(xié)議，其中爭議解決條款中指出，如本協(xié)議項下任何一方發(fā)生違約情形，或履行過程中發(fā)生其他爭議情形，則協(xié)商解決，協(xié)商不成，應(yīng)提交發(fā)行人住所地有管轄權(quán)的人民法院訴訟解決。
對于后續(xù)方案，金鴻控股方面表示，公司及其控股股東擬通過處置子公司股權(quán)及資產(chǎn)等方式繼續(xù)為公司債兌付籌集資金，爭取短期內(nèi)盡快確定資金到位時間。
今年一季報數(shù)據(jù)顯示，金鴻控股實現(xiàn)營業(yè)總收入9.88億元，同比增長45.31%，實現(xiàn)凈利潤9125.99萬元，同比減少5.38%。2017年，金鴻控股實現(xiàn)營業(yè)總收入37.65億元，同比增長52.35%，實現(xiàn)凈利潤2.9億元，同比增長35.63%。
而在今年四月定期報告發(fā)布后，民生證券隨即跟進(jìn)研報，對金鴻控股維持“強(qiáng)烈推薦”評級，針對公司財務(wù)狀況點評為毛利率下滑、現(xiàn)金流改善、資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定。
4個月后，“15金鴻債”違約，一直關(guān)注金鴻控股的民生證券也偃旗息鼓。從這段時間機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)來看，二級市場“拋售”的情況已有出現(xiàn)。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，8月20日金鴻控股凈賣出約1017萬元，賣出席位前五位中有兩個機(jī)構(gòu)席位，共賣出約1500萬元，當(dāng)日金鴻控股收跌8.38%。
“15金鴻債”也在8月6日出現(xiàn)了大幅下跌的情況，當(dāng)日收跌36.71%，交易過程中也因異常波動被上交所臨時停牌。
“近期債券市場負(fù)面事件密集度有所增加，信用債收益率以上行為主，而信用利差則小幅走闊，尤其低等級信用利差更為明顯。違約事件的增多也使得風(fēng)險偏好歸為謹(jǐn)慎，信用債交易量也出現(xiàn)一定程度的抑制。”北京某私募機(jī)構(gòu)債券交易人士表示。
事實上，“寬信用”信號已經(jīng)在債券市場有所傳導(dǎo)，不過主要仍然集中在城投債，而且也出現(xiàn)了一定分化。
“近期集中調(diào)研了幾家AA評級弱資質(zhì)平臺，了解到銀行目前對城投平臺的信用支持尚未出現(xiàn)可落地的操作性變化。地方政府上半年明顯放緩了項目建設(shè)，國常會后銀行對城投的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，城投債近期發(fā)行量增加，大部分銀行積極討論城投的信貸支持政策，目前多停留在政策討論層面，即使重新做項目，依然需要時間。”北京某大型公募基金固收總監(jiān)表示。
“下半年更看重積極財政政策的發(fā)力，債券發(fā)行融資增長與短期通脹預(yù)期回升，可能制約利率債空間，信用債或有分化行情。配置上看多長端利率債和中等評級信用債，關(guān)注可轉(zhuǎn)債投資機(jī)會。”該人士認(rèn)為。
