專家認(rèn)為，目前我國經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)、國際收支基本平衡、財政金融狀況良好、外債水平較低、外匯儲備充足以及審慎管理加強(qiáng)，人民幣未來維持在一個合理均衡水平區(qū)間波動的可能性較大。
8月24日夜間，中國外匯交易中心發(fā)布公告稱，絕大多數(shù)中間價報價行已經(jīng)對“逆周期系數(shù)”進(jìn)行了調(diào)整，預(yù)計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。
受此消息提振，人民幣對美元匯率迅速飆升。截至發(fā)稿，在岸人民幣對美元匯率夜盤拉升逾200點(diǎn);離岸人民幣對美元日內(nèi)大漲逾600點(diǎn)，逼近6.82關(guān)口。
據(jù)了解，這并不是人民幣對美元中間價報價行首次引入“逆周期因子”。2017年5月，為了適度對沖市場情緒的順周期波動，外匯市場自律機(jī)制核心成員基于市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場的順周期行為，穩(wěn)定了市場預(yù)期。2018年1月，隨著我國跨境資本流動和外匯供求趨于平衡，人民幣對美元匯率中間價報價行基于自身對經(jīng)濟(jì)基本面和市場情況的判斷，陸續(xù)將“逆周期因子”調(diào)整至中性。
外匯交易中心表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展，增長動力加快轉(zhuǎn)換，增長韌性較強(qiáng)，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。近期受美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易摩擦等因素影響，外匯市場出現(xiàn)了一些順周期行為?；谧陨韺κ袌銮闆r的判斷，8月份以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續(xù)主動調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對沖貶值方向的順周期情緒。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平接受記者采訪時表示，就目前的內(nèi)、外部環(huán)境而言，重啟“逆周期因子”這一工具確實(shí)有它的必要性。
“美元在4月中旬走強(qiáng)以后，人民幣承壓較重。人民幣匯率經(jīng)過這一輪的波動，其階段性跌幅已經(jīng)不小。這種情況說明市場貶值的預(yù)期、順周期行為的預(yù)期以及‘羊群效應(yīng)’等在一定程度上給市場帶來了負(fù)面的影響，因此在這個時點(diǎn)適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行對沖是有必要的。”連平說。
下一階段，人民幣匯率能否轉(zhuǎn)向升值?連平分析稱，一部分還要取決于美元指數(shù)。“一方面，美國貨幣政策可能會進(jìn)一步朝著正?；较蛲七M(jìn);另一方面，預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)在三季度會保持相對較高的增速，加之美國處在較主動的位置，某些政策對外沖擊力較大，這些都會在一定程度上推高美元指數(shù)。”他表示，人民幣出現(xiàn)明顯升值趨勢的時機(jī)還未成熟，但如果美元走弱，人民幣會迎來階段性升值，
連平表示，鑒于我國經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)、國際收支基本平衡、財政金融狀況良好、外債水平較低、外匯儲備充足以及審慎管理加強(qiáng)，人民幣未來維持在一個合理均衡水平區(qū)間波動的可能性較大。但應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支的變化，人民幣匯率的合理均衡水平區(qū)間也會相應(yīng)移動。
