4月13日，資本邦了解到，沈陽富創(chuàng)精密設備股份有限公司(下稱“富創(chuàng)精密”)回復科創(chuàng)板IPO二輪問詢。
在二輪問詢中，上交所主要關注富創(chuàng)精密在建工程、實際控制人、外協(xié)、制作費用、模組產(chǎn)品等七個問題。
關于實際控制人，上交所要求發(fā)行人說明：(1)寧波祥浦及其自然人股東向沈陽先進提供借款的資金來源;(2)寧波祥浦先向沈陽先進借款后受讓沈陽先進回購沈陽創(chuàng)投、渾南創(chuàng)投股權的70%而非全部股權的原因;(3)沈陽先進向寧波祥浦償還1,992.96萬元的償還方式(一次性償還還是分期償還)，利息的具體計算方式，2022年3月1月各方延長債務償還期限的背景與原因;(4)結合前述情況，說明寧波祥浦與沈陽先進之間的股權轉讓是否實質屬于“明股實債”，寧波祥浦是否存在替沈陽先進、發(fā)行人實際控制人鄭廣文代持股份的情形或其他利益安排，是否影響實際控制人所持發(fā)行人股份的權屬清晰;(5)寧波祥浦及其股東與發(fā)行人、第一大股東、實際控制人、董監(jiān)高、發(fā)行人主要客戶是否存在關聯(lián)關系;(6)沈陽先進是否具備還款能力及其依據(jù)，是否可能影響沈陽先進持有的發(fā)行人股權的穩(wěn)定性進而影響發(fā)行人控制權清晰穩(wěn)定性。
富創(chuàng)精密回復稱，寧波祥浦及其自然人合伙人向沈陽先進提供借款的資金來源均來自于自有資金，上述自然人合伙人具有與之匹配的經(jīng)濟實力。
2017年10月，各方簽署《投資框架協(xié)議》，達成投資與借款等相關一攬子方案：(1)由沈陽先進回購沈陽創(chuàng)投、渾南創(chuàng)投和沈陽萬潤持有的富創(chuàng)有限股權;(2)寧波祥浦以回購價格自沈陽先進處受讓其回購的沈陽創(chuàng)投、渾南創(chuàng)投所持富創(chuàng)有限股權的70%;(3)寧波祥浦為沈陽先進提供借款以使其獲得沈陽創(chuàng)投、渾南創(chuàng)投所持富創(chuàng)有限股權的30%，增強鄭廣文對富創(chuàng)有限的控制;(4)富創(chuàng)有限引入戰(zhàn)略投資者，寧波祥浦參照戰(zhàn)略投資者增資價格受讓沈陽先進回購的沈陽萬潤所持富創(chuàng)有限股權。上述安排中，寧波祥浦未受讓沈陽先進回購的沈陽創(chuàng)投、渾南創(chuàng)投全部股權原因為：
首先，寧波祥浦作為財務投資者，無意謀求第一大股東地位。若2017年12月寧波祥浦受讓沈陽先進回購沈陽創(chuàng)投、渾南創(chuàng)投的全部股權，且考慮后續(xù)2018年1月上海國投增資和寧波祥浦受讓沈陽先進回購的沈陽萬潤全部股權的情況，前述交易完成后寧波祥浦和沈陽先進的持股比例將分別為35.98%和24.44%，沈陽先進將失去富創(chuàng)有限第一大股東地位。
其次，考慮到后續(xù)公司還將繼續(xù)引進其他投資人，鄭廣文有意加大其對富創(chuàng)有限的持股比例，希望投資人能提供一部分借款用于其鞏固控制權。寧波祥浦也認為保持鄭廣文對公司的實際控制權有利于公司的經(jīng)營穩(wěn)定性和長遠發(fā)展，向其控制的沈陽先進提供借款并收取利息也有利于降低寧波祥浦的投資風險，符合寧波祥浦財務投資的原則。
綜上，經(jīng)各方協(xié)商后，約定由寧波祥浦先向沈陽先進借款而后僅受讓沈陽先進所回購沈陽創(chuàng)投、渾南創(chuàng)投全部股權的70%。
“明股實債”也稱“名股實債”，即名義上為股權但實質上為債權的投資行為。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第4號》，名股實債是指“投資回報不與被投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績掛鉤，不是根據(jù)企業(yè)的投資收益或虧損進行分配，而是向投資者提供保本保收益承諾，根據(jù)約定定期向投資者支付固定收益，并在滿足特定條件后由被投資企業(yè)贖回股權或者償還本息的投資方式，常見形式包括回購、第三方收購、對賭、定期分紅等”。
結合上述規(guī)定與寧波祥浦就與沈陽先進之間的股權轉讓情況，寧波祥浦與沈陽先進之間的股權轉讓不屬于“明股實債”，理由情況如下：
1、沈陽先進無需就其股權轉讓價款而還本付息。寧波祥浦向沈陽先進提供的14,986.7395萬元款項實質上分為兩部分：(1)10,490.71765萬元實質上為受讓沈陽先進所持股權而應支付的股權轉讓對價，該部分最終未實質上形成債權債務;(2)4,496.02185萬元為向沈陽先進提供的借款。沈陽先進僅需就其4,496.02185萬元借款而還本付息，10,490.71765萬元為股權轉讓對價不涉及還本付息義務。
2、寧波祥浦未就其所持股權收取固定收益。根據(jù)2017年12月各方就寧波祥浦受讓公司股權事宜簽署的《沈陽富創(chuàng)精密設備有限公司股權轉讓協(xié)議》及《沈陽富創(chuàng)精密設備有限公司股權轉讓協(xié)議之補充協(xié)議》等協(xié)議，不存在發(fā)行人或沈陽先進需因寧波祥浦持有股權而需定期向寧波祥浦支付固定收益的約定，也不存在寧波祥浦在任意條件下就其持有所持股權可按期收回本息或收取固定利潤的約定。經(jīng)核查沈陽先進、鄭廣文個人及其控制企業(yè)的銀行流水，也不存在向寧波祥浦及其合伙人就股權轉讓部分支付任何收益的情況。寧波祥浦與發(fā)行人、沈陽先進、鄭廣文之間就股權轉讓事宜的相關約定，不屬于以獲得固定收益為目的的債權投資，不具備“明股實債”特征。
3、寧波祥浦積極參與發(fā)行人的公司經(jīng)營并有權參與經(jīng)營成果分配。根據(jù)寧波祥浦投資時簽訂的相應合同文件，約定了寧波祥浦享有的投資人權利，具體包括：優(yōu)先認購權、優(yōu)先購買權、共同出售權、實際控制人及其關聯(lián)方持有富創(chuàng)有限的股權的轉讓限制、發(fā)生約定事項(包括發(fā)行人未在約定時間內(nèi)實現(xiàn)上市等)時寧波祥浦要求實際控制人及其關聯(lián)方回購股權的權利、領售權、鎖定期、反稀釋權、優(yōu)先清算權等(特殊權利條款申報前已不可撤銷終止)。
經(jīng)查閱寧波祥浦投資后的公司歷次股東(大)會、董事會會議文件以及《公司章程》，并經(jīng)訪談寧波祥浦負責人，寧波祥浦投資后即委派黃智(發(fā)行人設立后提名李赪)擔任發(fā)行人董事，寧波祥浦及其提名的董事一直如期出席歷次股東(大)會、董事會，主動了解公司的運營情況，并對公司經(jīng)營積極提出意見和建議，寧波祥浦也根據(jù)《公司章程》等文件約定享有分紅權等股東權利、能夠參與發(fā)行人經(jīng)營成果的分配。寧波祥浦實質性享有并行使股東權利且積極參與公司經(jīng)營，與“明股實債”投資人通常不積極參與標的公司經(jīng)營、通常無權參與標的公司經(jīng)營成果分配的特征不同。
綜上，寧波祥浦與沈陽先進之間的股權轉讓不屬于“明股實債”。
寧波祥浦受讓沈陽先進持有的發(fā)行人股權及為沈陽先進提供借款資金來源為寧波祥浦合伙人的自有資金，相應合伙人具有相匹配的資金實力(具體詳見本題回復之“一、寧波祥浦及其自然人股東向沈陽先進提供借款的資金來源”)，且與沈陽先進、實際控制人鄭廣文及其關聯(lián)方均無除投資發(fā)行人以外的關聯(lián)關系。根據(jù)寧波祥浦投資發(fā)行人時簽署的協(xié)議，不存在沈陽先進、實際控制人鄭廣文及其關聯(lián)方需就寧波祥浦所持股權而支付任何固定收益的約定。
寧波祥浦、沈陽先進、發(fā)行人實際控制人鄭廣文均已出具確認文件，確認“寧波祥浦不存在替沈陽先進、發(fā)行人實際控制人鄭廣文代持股份的情形或其他利益安排，不會影響實際控制人所持發(fā)行人股份的權屬清晰。”鄭廣文已出具承諾，沈陽先進所持芯源微股份解禁后，出售股份所得資金將優(yōu)先用于對寧波祥浦全部借款及相應利息的償還。
寧波祥浦不存在替沈陽先進、發(fā)行人實際控制人鄭廣文代持股份的情形或其他利益安排，不會影響實際控制人所持發(fā)行人股份的權屬清晰。
寧波祥浦系黃智等合伙人為投資發(fā)行人而專門設立的合伙企業(yè)，不從事生產(chǎn)經(jīng)營活動也不存在其他投資行為。
根據(jù)寧波祥浦及其合伙人、發(fā)行人第一大股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員出具的調查表以及對發(fā)行人主要客戶進行的訪談記錄，并經(jīng)登錄國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、企查查網(wǎng)站進行公開信息檢索，寧波祥浦及其合伙人與發(fā)行人、第一大股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員、發(fā)行人主要客戶均不存在關聯(lián)關系。
核查發(fā)行人1、發(fā)行人第一大股東、實際控制人鄭廣文、2017年當年在發(fā)行人任職的董事(核查范圍包括鄭廣文、趙慶黨、高海彬，其中高海彬報告期內(nèi)離任)、監(jiān)事(核查范圍包括劉華、劉明、王丹陽，其中劉華、王丹陽報告期內(nèi)離任)、高級管理人員(鄭廣文、倪世文、陳悉遙)以及黃智(報告期內(nèi)曾任董事，現(xiàn)為寧波祥浦實際控制人)2017年的銀行流水，除上述沈陽先進與寧波祥浦存在借款、股權轉讓事宜外，各方(寧波祥浦委派的董事黃智除外)與寧波祥浦、寧波祥浦合伙人及其關聯(lián)方均不存在銀行流水往來。
核查發(fā)行人、第一大股東、實際控制人鄭廣文、發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員的2018至2021年的銀行流水，除沈陽先進與寧波祥浦存在償還本息事宜外，其他方(寧波祥浦委派/提名的董事黃智、李赪除外)均不存在與寧波祥浦、寧波祥浦合伙人及其關聯(lián)方的銀行流水往來。
上述納入銀行流水核查范圍的各方中，沈陽先進出具了除借款、股權轉讓及償還本息外，2017-2021年不存在與寧波祥浦及其關聯(lián)方的銀行流水往來的承諾。其余各方(寧波祥浦委派/提名的董事黃智、李赪除外)均出具了2017-2021年不存在與寧波祥浦及其關聯(lián)方的銀行流水往來的承諾。
根據(jù)寧波祥浦與沈陽先進、天廣投資、鄭廣文于2022年3月1日簽署的《借款補充協(xié)議(二)》，對沈陽先進未償還債務的本金償還期限展期至2022年12月31日。
根據(jù)芯源微于2022年3月9日公告的《沈陽芯源微電子設備股份有限公司2021年年度報告》，沈陽先進持有芯源微1,433.24萬股股份，將于2022年12月26日解除限售，早于前述借款到期日。以芯源微股票2022年3月31日前20、60、120日平均收盤價計算，沈陽先進所持芯源微股份市值分別為23.46億元、22.15億元、25.52億元，遠高于沈陽先進對寧波祥浦的債務余額。
因此，沈陽先進具備足額還款能力，不會影響沈陽先進持有的發(fā)行人股權的穩(wěn)定性進而影響發(fā)行人控制權清晰穩(wěn)定性。(陳蒙蒙)
