久違重組終于來(lái)了!
6月9日晚，上海機(jī)場(chǎng)(600009.SH)發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份向控股股東上海機(jī)場(chǎng)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“機(jī)場(chǎng)集團(tuán)”)購(gòu)買(mǎi)上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“虹橋公司”)100%股權(quán)、上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)物流發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“物流公司”)100%股權(quán)及上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)第四跑道相關(guān)資產(chǎn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浦東第四跑道”)。同時(shí)，公司擬非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。
這是一次解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重組，也是機(jī)場(chǎng)集團(tuán)在兌現(xiàn)多年前的承諾。上海機(jī)場(chǎng)、虹橋機(jī)場(chǎng)均屬于機(jī)場(chǎng)集團(tuán)旗下公司，二者存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，受限多種因素，機(jī)場(chǎng)集團(tuán)承諾的解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題遲遲未能兌現(xiàn)。
值得一提的是，虹橋公司原本是上海機(jī)場(chǎng)旗下資產(chǎn)，2003年，一次資產(chǎn)重組而被剝離。此次重組，屬于“回歸”。
本次重組后，上海機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力或?qū)⒂忻黠@提升。受疫情沖擊，2020年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。
二級(jí)市場(chǎng)上，受今年一月底的一份補(bǔ)充協(xié)議影響，上海機(jī)場(chǎng)股價(jià)大幅下跌，市值一度銳減722億元。
虹橋機(jī)場(chǎng)將“回歸”
闊別多年的虹橋機(jī)場(chǎng)將要“回歸”了。
根據(jù)公告，上海機(jī)場(chǎng)將通過(guò)發(fā)現(xiàn)股份方式，向機(jī)場(chǎng)集團(tuán)收購(gòu)虹橋公司、物流公司各100%股權(quán)以及浦東第四跑道。本次收購(gòu)，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
本次重組，機(jī)場(chǎng)集團(tuán)注入的資產(chǎn)可分為三個(gè)部分。其一，是虹橋公司，擬作為上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體，承接上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)的主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)業(yè)務(wù)。其二是物流公司，作為航空物流業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體，承接上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)站有限公司51%股權(quán)。其三是浦東第四跑道，是機(jī)場(chǎng)集團(tuán)持有的上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)第四跑道相關(guān)資產(chǎn)。三部分涉及虹橋機(jī)場(chǎng)、浦東機(jī)場(chǎng)航空物流及浦東機(jī)場(chǎng)跑道。
公告稱(chēng)，本次重組標(biāo)的資產(chǎn)范圍尚未最終確定，以經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)的重組方案為準(zhǔn)。另外，該重組事項(xiàng)尚未與交易對(duì)方簽訂正式的交易協(xié)議，具體交易方案尚在論證中，尚存在不確定性。
盡管只是一個(gè)意向性協(xié)議，正式重組方案也未出爐，但市場(chǎng)對(duì)其順利完成重組的預(yù)期較高。因?yàn)椋虾C(jī)場(chǎng)與標(biāo)的資產(chǎn)同屬于機(jī)場(chǎng)集團(tuán)控制，且同一控制主體下同一區(qū)域的兩大機(jī)場(chǎng)重組，其意義重大可想而知。
同屬機(jī)場(chǎng)集團(tuán)旗下且同在上海經(jīng)營(yíng)的兩大機(jī)場(chǎng)，不可避免會(huì)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。因此，本次重組，將實(shí)現(xiàn)兩大機(jī)場(chǎng)合并，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題迎刃而解。
目前，上海機(jī)場(chǎng)主要運(yùn)營(yíng)管理浦東機(jī)場(chǎng)，業(yè)務(wù)范圍包括航空性業(yè)務(wù)和非航空性業(yè)務(wù)。公司稱(chēng)，目前，可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)為雙方可能競(jìng)爭(zhēng)某一航線在虹橋機(jī)場(chǎng)或者浦東機(jī)場(chǎng)起降。
本次重組，備受關(guān)注的是重組標(biāo)的之一的虹橋機(jī)場(chǎng)，其原本就是上海機(jī)場(chǎng)旗下資產(chǎn)。
公開(kāi)資料顯示，上海機(jī)場(chǎng)前身是虹橋機(jī)場(chǎng)，1998年在上交所主板掛牌上市。2003年，上市主體虹橋機(jī)場(chǎng)重組，上海機(jī)場(chǎng)與機(jī)場(chǎng)集團(tuán)簽訂資產(chǎn)置換協(xié)議，上海機(jī)場(chǎng)以擁有的虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債(置出資產(chǎn))，與機(jī)場(chǎng)集團(tuán)擁有的浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債及集團(tuán)所持有的浦東航空油料40%的權(quán)益(置入資產(chǎn))進(jìn)行置換，浦東機(jī)場(chǎng)因此實(shí)現(xiàn)“借殼”上市，上海機(jī)場(chǎng)絕大部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)從虹橋機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)移到浦東機(jī)場(chǎng)，同時(shí)擁有浦東機(jī)場(chǎng)的候機(jī)樓一期跑道等資產(chǎn)，業(yè)務(wù)集中于浦東機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)管理與地面保障。公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為上海機(jī)場(chǎng)。
正是這次重組，機(jī)場(chǎng)集團(tuán)旗下虹橋、浦東兩大機(jī)場(chǎng)之間形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
2006年，上海機(jī)場(chǎng)實(shí)行股權(quán)分置改革，機(jī)場(chǎng)集團(tuán)承諾，未來(lái)將通過(guò)一個(gè)上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的目標(biāo)。但由于受多種因素影響，兩大機(jī)場(chǎng)合并整合問(wèn)題遲遲未邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
2014年8月，機(jī)場(chǎng)集團(tuán)曾在回復(fù)上海證監(jiān)局《關(guān)于對(duì)上海機(jī)場(chǎng)(集團(tuán))有限公司采取責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明措施的決定》，表示將“積極履行承諾，實(shí)現(xiàn)通過(guò)一個(gè)上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)”。受此影響，機(jī)場(chǎng)集團(tuán)持有的上海機(jī)場(chǎng)43.25%股權(quán)一直無(wú)法解禁。
將提振上海機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力
大股東注入資產(chǎn)，或?qū)⑻嵘虾C(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力。
近10年，上海機(jī)場(chǎng)有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2010年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.86億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))為13.11億元，分別同比增長(zhǎng)25.40%、85.56%。此后，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入方面，2013年達(dá)52.15億元，首次超過(guò)50億元，2019年，達(dá)到109.45億元，首次突破百億大關(guān)。
凈利潤(rùn)方面，2019年達(dá)到50.30億元，首次突破50億元關(guān)口。
營(yíng)收過(guò)百億、凈利潤(rùn)超50億元，上海機(jī)場(chǎng)的毛利率、凈利率較高。2019年，其毛利率、凈利率分別為51.21%、48.07%，均處于相對(duì)高位，尤其是凈利率，在A股公司中，排名也較靠前。
2020年，上海機(jī)場(chǎng)出現(xiàn)上市以來(lái)首次虧損。這一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.03億元，同比下降60.68%，凈利潤(rùn)為-12.67億元，同比下降125.18%。
對(duì)此，公司解釋?zhuān)?020年以來(lái)，全球航空業(yè)因新冠肺炎疫情暴發(fā)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，行業(yè)受疫情影響嚴(yán)重，對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展和客戶(hù)經(jīng)營(yíng)影響較大，浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量及飛機(jī)起降架次大幅下降。2020年7月起，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，國(guó)內(nèi)航線業(yè)務(wù)量逐漸好轉(zhuǎn)，但受限于全球疫情狀況，國(guó)際航線業(yè)務(wù)量仍受較大影響，公司經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)加大，業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。
不僅如此，按照民航局相關(guān)政策要求，上海機(jī)場(chǎng)免除了相關(guān)項(xiàng)目收費(fèi)并降低了部分項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。按照上海市國(guó)資委相關(guān)政策要求，公司對(duì)非公中小等企業(yè)相關(guān)租金費(fèi)用進(jìn)行了減免。
一直以來(lái)，非航空性收入是上海機(jī)場(chǎng)的重要來(lái)源。這部分收入主要來(lái)自日上免稅行(上海)有限公司。2017年-2019年，日上上海向上海機(jī)場(chǎng)支付的免稅店租金分別為25.55億元、36.81億元、52.10億元，分別占公司當(dāng)年度營(yíng)業(yè)收入的23.30%、39.53%、47.60%，占比逐年提升。但在2020年，公司來(lái)自日上上海的免稅店租金大幅減少，僅為11.56億元，為2020年的22.19%。
不僅如此，今年1月29日，上海機(jī)場(chǎng)簽訂免稅店項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同之補(bǔ)充協(xié)議，使得公司在收取免稅店租金方面變?yōu)楸粍?dòng)地位。具體表現(xiàn)為，2018年舊免稅合同系保底與銷(xiāo)售分成二者取高模式，新免稅合同則變更為：當(dāng)國(guó)際客流≤2019年流量的80%時(shí)，取銷(xiāo)售分成，當(dāng)國(guó)際客流>2019年80%時(shí)，取保底。整體上看，上海機(jī)場(chǎng)的免稅收入不再與免稅銷(xiāo)售額掛鉤，僅與國(guó)際客流量掛鉤，且似乎從保底與銷(xiāo)售分成中變成取低模式。
今年一季度，上海機(jī)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.66億元，同比下降47.05%，凈利潤(rùn)為-4.36億元，再度陷入虧損。
二級(jí)市場(chǎng)上，或受上述補(bǔ)充協(xié)議影響，從今年2月1日開(kāi)始，上海機(jī)場(chǎng)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，緊隨其后的仍然是一路下滑，到今年5月10日，股價(jià)跌至43.95元/股，較今年1月29日、即披露補(bǔ)充協(xié)議前一個(gè)交易日的股價(jià)高點(diǎn)81.42元/股下跌46.02%，公司市值則蒸發(fā)了722億元。
在市場(chǎng)看來(lái)，機(jī)場(chǎng)集團(tuán)本次注入資產(chǎn)將對(duì)上海機(jī)場(chǎng)而言是一利好。本次重組，不僅解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，而且會(huì)增強(qiáng)上海機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)能力。有數(shù)據(jù)顯示，2019年，虹橋機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量約4564萬(wàn)人次，國(guó)內(nèi)排名第八，估算當(dāng)年的航空性收入、非航收入分別約為16.60億元、11.20億元。(記者 明鴻澤)
關(guān)鍵詞： 上海機(jī)場(chǎng) 重大資產(chǎn) 重組停牌 虹橋機(jī)場(chǎng)
