近日，多家券商陸續(xù)發(fā)布2021年中期策略報(bào)告。券商普遍認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹預(yù)期增強(qiáng)的大環(huán)境下，下半年A股仍可能維持結(jié)構(gòu)性行情，低估值策略成為多數(shù)券商主推的配置思路，但對(duì)于周期板塊后市走勢(shì)存在分歧。
下半年A股會(huì)怎么走?
國(guó)信證券首席策略分析師燕翔表示，A股未來(lái)走出長(zhǎng)牛慢牛的條件已經(jīng)開(kāi)始具備，2021年基本面重要性遠(yuǎn)大于流動(dòng)性，二季度后A股將迎來(lái)第二波主升浪。
中銀證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2021年以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格逼近或超過(guò)過(guò)去10年的高點(diǎn)。全球總需求擴(kuò)張，主要國(guó)家開(kāi)啟新一輪量?jī)r(jià)齊升的補(bǔ)庫(kù)存之旅。2021年下半年全球有望延續(xù)共振復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹預(yù)期將是市場(chǎng)交易的主旋律，下半年A股將會(huì)保持溫和上行。
華西證券首席策略分析師李立峰表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處在一種不平衡的復(fù)蘇周期中。美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)大幅上升，或促使美聯(lián)儲(chǔ)縮表及加息時(shí)間點(diǎn)不斷提前。相比之下，我國(guó)宏觀政策保持持續(xù)性、穩(wěn)定性，下半年經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇有望持續(xù)演繹。他認(rèn)為，在通脹整體可控及“房住不炒”政策背景下，我國(guó)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)仍是為數(shù)不多的可投資資產(chǎn)，下半年A股仍具備展開(kāi)結(jié)構(gòu)性行情的條件。但下半年宏觀層面對(duì)A股的擾動(dòng)因素較多，市場(chǎng)走勢(shì)可能相對(duì)曲折。
浙商證券李超認(rèn)為，三季度“穩(wěn)貨幣+緊信用”組合下，權(quán)益市場(chǎng)面臨一定估值回調(diào)壓力，A股市場(chǎng)大的行情仍需等待，投資者可進(jìn)行結(jié)構(gòu)性配置。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，目前價(jià)值和成長(zhǎng)的風(fēng)格背離開(kāi)始收斂，未來(lái)股市不會(huì)有太多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
哪些板塊機(jī)會(huì)更大?
國(guó)信證券燕翔認(rèn)為，短期通脹交易機(jī)會(huì)可關(guān)注周期和金融，具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)依然是長(zhǎng)期投資的方向，這些企業(yè)不會(huì)受通脹和流動(dòng)性產(chǎn)生太大的影響。
開(kāi)源證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，前期核心資產(chǎn)可能會(huì)在后續(xù)反彈中面臨基金負(fù)債端贖回的持續(xù)壓力，去年疫情影響下的估值極端分化繼續(xù)面臨回歸。拉長(zhǎng)區(qū)間看，無(wú)論是績(jī)優(yōu)股指數(shù)與紅利指數(shù)，還是成長(zhǎng)指數(shù)與價(jià)值指數(shù)之間的估值差，依然處于歷史均值加兩倍標(biāo)準(zhǔn)差以上，而小盤(pán)股相較大盤(pán)股的估值差依然處于歷史最低水平附近，從這個(gè)角度看，估值收斂可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到位。
方正證券首席策略分析師胡國(guó)鵬建議，后市聚焦高景氣與低估值板塊。市場(chǎng)高低估值切換仍在繼續(xù)，低估值行業(yè)下半年有望進(jìn)一步估值修復(fù)，其中包括銀行、房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建材等;而高估值的食品飲料、新能源等行業(yè)估值調(diào)整壓力較大。(記者 鐘國(guó)斌)
