又一家企業(yè)加入A股“茶企第一股”爭(zhēng)奪戰(zhàn)，近日，八馬茶業(yè)股份有限公司(下稱(chēng)“八馬茶業(yè)”)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板獲受理，成為繼中國(guó)茶葉和瀾滄古茶后，第3家擬IPO的茶業(yè)公司。
成立于1997年的八馬茶業(yè)是一家全茶類(lèi)企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋茶葉、茶具和茶食品。招股書(shū)顯示，2018年-2020年(簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
在經(jīng)營(yíng)模式上，八馬茶業(yè)通過(guò)“直營(yíng)+加盟”“線(xiàn)上+線(xiàn)下”的全渠道銷(xiāo)售體系統(tǒng)一對(duì)外銷(xiāo)售產(chǎn)品。貢獻(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近一半的線(xiàn)下加盟銷(xiāo)售模式的毛利率僅40%左右，遠(yuǎn)低于直營(yíng)模式的毛利率。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，招股書(shū)披露，八馬茶業(yè)在報(bào)告期內(nèi)存在6起被稅務(wù)主管機(jī)關(guān)處以行政處罰的情形。同時(shí)，八馬茶業(yè)旗下產(chǎn)品曾因過(guò)度包裝登上質(zhì)檢黑榜，但招股書(shū)對(duì)此未披露。
對(duì)于公司在上市后的面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者上周向八馬茶業(yè)發(fā)送采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿，對(duì)方尚未回復(fù)。
線(xiàn)下加盟模式占營(yíng)收48%
資料顯示，八馬茶業(yè)是一家知名的全茶類(lèi)全國(guó)連鎖品牌企業(yè)，主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、紅茶、綠茶、白茶等全品類(lèi)茶葉以及茶具、茶食品等多種產(chǎn)品，其中，茶葉產(chǎn)品營(yíng)收占比超八成。
招股書(shū)顯示，2018—2020年，八馬茶業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為7.19億元、10.23億元和12.47億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.49億元、0.92億元和1.16億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率則分別為53.69%、53.66%和54.56%，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，相較中國(guó)茶葉、瀾滄古茶兩家以賣(mài)普洱茶為主的茶企，八馬茶業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比最高的是以鐵觀音及巖茶為主的烏龍茶產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，公司烏龍茶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.09億元、3.69億元和4.10億元。
分產(chǎn)品看，鐵觀音及部分巖茶為八馬茶業(yè)自主生產(chǎn)，小部分茶葉產(chǎn)品為公司自主分裝，對(duì)應(yīng)采購(gòu)物料主要系毛凈、茶葉半成品及包裝輔料，其他茶葉產(chǎn)品、茶具及茶食品對(duì)應(yīng)采購(gòu)物料為定制成品茶。
以2020年為例，公司物料采購(gòu)中，定制成品茶、茶葉半成品和毛凈占采購(gòu)總額比例分別為47.42%、3.87%和15.37%。不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，八馬茶業(yè)自產(chǎn)毛凈占比極少，主要來(lái)自公司的全資孫公司八馬現(xiàn)代。2018—2020年，公司自產(chǎn)毛凈重量占毛凈采購(gòu)入庫(kù)總重量的比例分別為0.87%、0.93%及0.47%。
在銷(xiāo)售模式方面，八馬茶業(yè)主要分為直營(yíng)與加盟兩種，其中直營(yíng)模式又分為線(xiàn)下直營(yíng)和網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售。報(bào)告期內(nèi)，八馬茶業(yè)通過(guò)線(xiàn)下加盟模式銷(xiāo)售額分別為2.93億元、4.80億元和5.95億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為41.12%、47.44%及48.07%，占比較高且呈逐漸上升趨勢(shì)。
但公司貢獻(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近一半的線(xiàn)下加盟銷(xiāo)售模式，毛利率在2020年僅40%左右，遠(yuǎn)低于直營(yíng)模式。數(shù)據(jù)顯示，2020年，八馬茶業(yè)線(xiàn)下直營(yíng)的毛利率為73.47%，網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售的毛利率為56.56%。
線(xiàn)下加盟成本較高。2020年，八馬茶業(yè)線(xiàn)下加盟模式成本為3.54億元，占總成本的62.63%;線(xiàn)下直營(yíng)成本為1.06億元，占比18.71%;網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售成本為1.05億元，占比18.48%。
存貨規(guī)模大幅增長(zhǎng)占總資產(chǎn)35.48%
或是意識(shí)到不能過(guò)度依賴(lài)加盟模式，八馬茶業(yè)此次IPO，擬將3.03億元募資用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃在全國(guó)15個(gè)城市新增308家直營(yíng)店鋪。其中購(gòu)物中心店44家、臨街專(zhuān)賣(mài)店168家、商超店96家;新增門(mén)店?duì)I業(yè)面積合計(jì)26898平方米。
為增強(qiáng)直營(yíng)模式，八馬茶業(yè)還成立了電商團(tuán)隊(duì)，與京東、天貓、唯品會(huì)、拼多多等電商平臺(tái)開(kāi)展合作，發(fā)展線(xiàn)上與線(xiàn)下相融合的新零售模式。2018—2020年，公司網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為17.77%、16.08%、19.45%。
需要注意的是，線(xiàn)上、線(xiàn)下直營(yíng)以及加盟渠道的擴(kuò)張，又引來(lái)一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，就是存貨規(guī)模不斷上升。招股書(shū)顯示，2018-2020年，八馬茶業(yè)存貨賬面價(jià)值分別為1.51億元、2.09億元和3.2億元，占總資產(chǎn)的比例分別為25.69%、27.81%和35.48%。
八馬茶業(yè)也在招股書(shū)中表示，如果出現(xiàn)部分存貨因市場(chǎng)需求變化而導(dǎo)致價(jià)格下降或出現(xiàn)滯銷(xiāo)等情況，則公司需對(duì)該等存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備或予以報(bào)損，從而對(duì)其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。
為加大市場(chǎng)拓展力度，公司市場(chǎng)推廣等費(fèi)用增長(zhǎng)快速。報(bào)告期內(nèi)，八馬茶業(yè)支付的市場(chǎng)推廣及廣告宣傳費(fèi)(包括市場(chǎng)推廣費(fèi)、廣告費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)費(fèi)等)分別為0.67億元、0.91億元和1.15億元，合計(jì)達(dá)2.73億元。其中，2019年和2020年，較上年度分別增長(zhǎng)34.79%和26.22%。
值得一提的是，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，招股書(shū)展示，八馬茶業(yè)在招股書(shū)中披露，報(bào)告期內(nèi)存在6起被稅務(wù)主管機(jī)關(guān)處以行政處罰的情形，處罰原因包括丟失發(fā)票或未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料、未按期申報(bào)印花稅等，處罰金額合計(jì)1250元。此外，福建八馬因消防設(shè)施不符合消防規(guī)定，于2020年11月16日被安溪縣消防救援大隊(duì)處罰1.5萬(wàn)元。
不過(guò)，處罰機(jī)關(guān)出具了此次處罰“不屬于嚴(yán)重違法行為、重大行政處罰”的證明。八馬茶業(yè)對(duì)此坦言，前述行政處罰涉及金額較小，且公司已對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行整改，未對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，不構(gòu)成重大行政處罰。
關(guān)鍵詞： 線(xiàn)下加盟 八馬茶業(yè) 存貨規(guī)模
