隨著我國居民財富的不斷增加，投資者的理財需求日漸旺盛。“基金這么多，明星基金經理、爆款基金挑花眼，該如何選擇?”——成為困擾不少投資者的一大投資難題。
2021年以來，FOF常在證券業(yè)刷屏。一方面多家券商、資管鋪天蓋地普及FOF投資知識;另一方面業(yè)內首只FOF型“參公”大集合產品出爐，還有前券商高管“奔私”專注FOF投資;同時，在陸續(xù)披露的2020年券商年報中，多家頭部券商也直言將大力布局FOF。你也許會發(fā)現，連身邊的理財經理都開始推薦FOF產品了。
那么券商系FOF的業(yè)績表現如何呢?《證券日報》記者據數據發(fā)現，近一年，202只券商系FOF的平均收益率高達20.07%，60只產品收益率均超30%，在券商各大類集合理財產品中，FOF平均收益率拔得頭籌。
理財經理
熱推FOF產品
“炒股不如買基金”已成為當下的一個熱點話題，很多投資者開始意識到基金的選擇也需要專業(yè)的盡調和擇時能力。
“最近朋友圈里，銀行理財經理、券商客戶經理都在發(fā)一些關于FOF的產品，宣傳語很是吸睛，包括‘10年FOF管理經驗、過往平均年化超20%、稀缺FOF經理 ’等等，FOF是什么?能買嗎?”投資者小汪與《證券日報》記者交流中提出上述問題。
FOF即基金中的基金，是指投資標的是基金的理財產品，FOF型產品并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，是結合基金產品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。
一位上市券商資管投資總經理益達(化名)在接受《證券日報》記者采訪時表示：“FOF是金融產品的一種表現形式，可以將優(yōu)秀基金經理的產品組合在一起，讓投資組合可適應當下市場環(huán)境，各個產品形成互補，提高收益，降低波動等。當下基金產品多如牛毛，在復雜的市場下選擇好的基金產品，創(chuàng)造超額收益，便是FOF投資經理的日常工作。”
“選基金就是選人，FOF投資經理擔任為客戶識人度勢的角色，相比普通投資者，優(yōu)勢在于三方面。一是方向把握的專業(yè)性，通過對市場的研究、結合公司及其他賣方研究所等機構對市場有專業(yè)性的判斷與把握，更懂得在堅守下如何敬畏市場等;二是直面基金經理的實效性，對于FOF投資經理來說，直面公、私募基金經理是日常工作中最重要的一項，通過對基金經理的面對面交流可以直接地了解標的基金產品的持倉風格、倉位、未來方向等重要信息;三是經驗，通過日常與各基金經理交流，基本了解各基金經理的投資方法，持倉風格、未來前瞻的掌控性等，從而構建合理的FOF組合以應對復雜的市場環(huán)境，創(chuàng)造超額收益。”益達向記者解釋道。
202只產品近一年
平均收益率高達20%
券商系FOF的收益情況到底如何呢?
據數據統(tǒng)計顯示，有數據可查的202只券商FOF型產品(分級產品分開統(tǒng)計，下同)，近一年的平均收益率為20.07%，在券商各大類集合理財產品中收益率位列第一。
從具體產品收益來看，在這202只券商FOF型產品中，近一年收益率在30%以上的FOF型產品共有60只，收益率在40%以上的產品共有6只。195只產品收益率為正，占比高達96.53%，業(yè)績十分搶眼。僅有7只產品收益率為負，墊底的產品收益率為-1.12%。
從單一產品角度來看，近一年，上述202只券商FOF型產品收益榜的榜首被太平洋證券奪得，其旗下產品“太平洋均盈優(yōu)選FOF1號”收益率最高，為56.11%;其次則是東方紅資管旗下產品“東方紅基金寶”，收益率為47.92%;中金公司旗下產品“中金財富宏遠1期FOF”緊隨其后，收益率為43.03%。
記者梳理相關數據發(fā)現，太平洋證券于2018年9月份成立的“太平洋均盈優(yōu)選FOF1號”，近一年收益率躋身券商FOF榜首位。該產品成立僅兩年多時間，收益率為73.93%。而位列第二的“東方紅基金寶”于2010年6月份成立，收益率高達313.2%。
那么，在市場震蕩的行情下，為何FOF產品逐漸受到機構及投資者的青睞?
對此，益達向《證券日報》記者表示：“FOF產品是組合投資，天生具有分散風險，平滑波動的產品特點。FOF投資經理會根據當前市場環(huán)境配置投資風格不同的基金產品，有的甚至配置其他不同種類的標的資產，從而達到雞蛋不放在一個籃子的效果，這種組合投資形式尤其適合震蕩的市場環(huán)境。”
對于投資者較為關心的FOF產品的資產配置方法，益達解釋道：“目前配置方法主要概括為以下三點：一、把握對中長期市場的判斷，站在巨人的肩膀(巨人指各優(yōu)秀基金經理);二、前瞻布局，通過對市場的研判，提前布局業(yè)績確定性較強的主題行業(yè)基金;三、敬畏市場，市場難免會碰到單邊下行，我們會通過對組合結構的調整與倉位的控制來盡量平滑市場波動帶來的產品回撤。”
FOF或將成為
券商資管轉型利器
伴隨著資管新規(guī)的落地及產品凈值化的推進，市面上越來越多的機構加入資產配置或者FOF業(yè)務的隊伍中來。
據《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現，在今年一季度新增的543只券商資管備案產品中，有49只是FOF產品，其中，廣發(fā)資管備案了9只FOF產品，中信證券備案了8只FOF產品。
益達向《證券日報》記者透露：“目前公司對FOF產品非常重視，從產品收入貢獻的角度來說，傳統(tǒng)固收產品所能提供的超額收益近年來隨著市場的變化逐步縮小，而權益產品發(fā)展相對緩慢，唯有FOF產品在2020年度小有成就;再從規(guī)模來說，FOF產品規(guī)模已經超越權益產品，成為除固收產品外最受客戶歡迎的產品;最后從產品線來說，FOF產品填補了介于低風險和高風險產品之間的客戶更多選擇。所以發(fā)展FOF產品必將是我司資管轉型最重要的抓手之一。”
目前，拓寬公募基金業(yè)務鏈條已成為券商資管業(yè)務轉型的重要發(fā)力點之一。今年，國泰君安全資子公司國泰君安資管取得公募基金牌照后，隨即發(fā)行了業(yè)內首支FOF型“參公”大集合產品。
但是，券商系FOF也同樣遭遇著“成長中的煩惱”。益達向《證券日報》記者感嘆：“券商系FOF是券商為資管轉型探索出來的一條新路。目前碰到的阻礙是客戶認知不夠，由于是新興產品，對于習慣了傳統(tǒng)固收和權益產品的客戶來說需要一定時間去了解與接受，很多客戶覺得既然都是選基金，為什么不自己來選，而忽略了其實選基金也是需要強大的專業(yè)性才能賺錢的問題，部分優(yōu)秀的基金近10年年化收益約15%左右，但基金里賺錢的投資者卻寥寥無幾，這種障礙需要進行更多的投資者教育等措施來解決。”
在《證券日報》記者調查中發(fā)現，中金公司、國泰君安、光大證券、浙商證券、華泰證券等多家上市券商均將FOF相關內容寫進2020年年報，FOF受重視的程度不斷提升。
未來券商系FOF是否大有可為?益達向《證券日報》記者表示：“FOF或將是券商資管轉型的必備利器。當下的環(huán)境，對于券商資管轉型來說并不特別‘友好’，去通道、去非標、凈值型產品主導等大浪淘沙背景下，券商資管收入銳減，而固收產品由于產品風險的屬性，超額收益上限有限，唯有偏股型產品可創(chuàng)造相對高的超額收益。但是，由于各方面原因，權益產品在券商資管的發(fā)展歷程中，總是舉步維艱。在當下業(yè)績說明一切的時代，市場需求大、有效供給少，近年小有成績的FOF產品必將大有可為。”
