9月28日，中國銀保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部主任袁序成撰文，首次披露了截至今年上半年的險資對A股股票的投資規(guī)模：總體規(guī)模2.08萬億元，約占A股流通市值的4%，是股票市場大體量的機(jī)構(gòu)投資者之一。
值得關(guān)注的是，險資年內(nèi)密集舉牌上市公司，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計顯示，今年以來截至9月29日，險企頻繁舉牌A、H股上市公司，合計舉牌次數(shù)已達(dá)20次，創(chuàng)近三年舉牌次數(shù)的新高。
近期亦有多險企看好A股投資價值，并稱將在四季度擇機(jī)加倉A股。例如，愛心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示：“我們認(rèn)為今年下半年的權(quán)益市場仍然具有投資價值?；趯κ袌龉乐档目陀^判斷，并結(jié)合下半年公司保費收入情況，公司會根據(jù)市場波動在四季度擇機(jī)增加A股配置，保持合理的權(quán)益資產(chǎn)配置水平。”
持股占A股流通市值約4%
隨著監(jiān)管持續(xù)鼓勵險資作為中長期資金投入股市，險資逐步加大對A股的配置力度。
銀保監(jiān)會近年來先后印發(fā)《保險資金運用管理辦法》《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》《關(guān)于保險業(yè)支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》《關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》等規(guī)章或規(guī)范性文件，支持險企采取多種方式，依法合規(guī)開展股權(quán)和股票投資。
近日，銀保監(jiān)會再次下發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，進(jìn)一步深化保險資金運用市場化改革，建立健全保險公司資金運用分類監(jiān)管機(jī)制，對保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置實行差異化比例監(jiān)管，推動保險資金更好地支持主業(yè)。
截至2020年6月末，保險資金投資A股股票總體規(guī)模達(dá)2.08萬億元，約占A股流通市值的4%，是股票市場大體量的機(jī)構(gòu)投資者之一。袁序成指出，銀保監(jiān)會積極支持保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立專項產(chǎn)品，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，并在產(chǎn)品投資范圍和權(quán)益類資產(chǎn)比例上給予政策支持，推動專項產(chǎn)品穩(wěn)步落地。目前，專項產(chǎn)品注冊規(guī)模達(dá)1610億元，有力支持了上市公司紓困工作。
袁序成提到，險資權(quán)益類投資作為資產(chǎn)端的重要運用渠道，具有投資期限長、平均收益高、受周期影響小等特性，相對更為符合負(fù)債端資金匹配要求，在收益和結(jié)構(gòu)上有力支撐負(fù)債端發(fā)展。
2019年，我國保險業(yè)原保費收入達(dá)到4.26萬億元，同比增長12.17%，較2018年同期增長近9個百分點。與之相應(yīng)，截至2019年年末，保險資金實現(xiàn)投資收益8824.13億元，年化綜合投資收益率約6.85%，其中權(quán)益類投資實現(xiàn)投資收益2790.13億元，年化投資收益率13.16%，成為保險資金提高投資收益的重要渠道，助力保險機(jī)構(gòu)較好地平衡了安全性、收益性和流動性。
連續(xù)舉牌金融股
隨著銀保監(jiān)會鼓勵險資作為長期資金入市，今年以來險企也頻繁舉牌A、H股上市公司。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計顯示，今年以來截至9月29日，險資共20次舉牌A、H股上市公司，已經(jīng)遠(yuǎn)超2019年(8次)、2018年(10次)、2017年(7次)的舉牌次數(shù)。
從最近的一起舉牌來看，中國人壽9月27日公告稱，9月21日，中國人壽通過滬港通從港股二級市場買入2000萬股工商銀行H股股份。截至9月21日，中國人壽持有的工商銀行H股約43.59億股，占該上市公司H股股本的5.0219%，觸發(fā)舉牌線。
從舉牌的整體情況來，今年舉牌的險資主體多為市場大型龍頭險企，包括中國人壽集團(tuán)及中國人壽、中國太保及太保壽險、平安人壽、華泰資產(chǎn)、中信保誠人壽、百年人壽等。尤其引人注意的是，年內(nèi)國壽系舉牌動作頻頻，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的7次。
從今年險資舉牌標(biāo)的來看，金融股與地產(chǎn)股最受青睞。在險資年內(nèi)的20次舉牌中，有6次舉牌標(biāo)的屬于金融業(yè)，4次為地產(chǎn)業(yè)。長期以來，低估值、高股息的金融企業(yè)、地產(chǎn)公司能完美地匹配險資對投資收益穩(wěn)定的要求，又能與保險主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同共振效應(yīng)。
在險資舉牌的眾多標(biāo)的中，銀行股普遍具有估值低、股息率高的特點，其不僅經(jīng)營穩(wěn)健，且能帶來長期穩(wěn)定的分紅收益。銀行H股比A股更有吸引力，銀行H股一般較A股有折價，但可以實現(xiàn)與A股同等的分紅，即H股股息率更高。例如，工行H股、農(nóng)行H股股息率分別高達(dá)7.2%、8.3%。
看好四季度A股投資價值
在今年以來密集舉牌后，險資仍看好四季度A股投資價值。
愛心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，在上半年新冠肺炎疫情的沖擊下，權(quán)益市場呈現(xiàn)出比較顯著的結(jié)構(gòu)性行情特征。站在目前時點看，權(quán)益市場整體估值處于歷史中位數(shù)偏高水平，部分板塊仍處于低估或經(jīng)業(yè)績調(diào)整后的合理估值水平。
“我們認(rèn)為今年下半年的權(quán)益市場仍然具有投資價值?；谏鲜鰧κ袌龉乐档目陀^判斷，并結(jié)合下半年公司保費收入情況，會根據(jù)市場波動在四季度擇機(jī)增加A股配置，保持合理的權(quán)益資產(chǎn)配置水平。”上述愛心人壽負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，在具體權(quán)益投資的配置策略上，將遵循精選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、分散均衡配置的原則，將防范風(fēng)險放在首位，并且根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后企業(yè)盈利的恢復(fù)情況和最新的行業(yè)政策進(jìn)行動態(tài)調(diào)倉，始終保持權(quán)益資產(chǎn)組合估值水平、盈利增速和預(yù)期回報率在合理水平范圍內(nèi)。
中國人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌對《證券日報》記者表示，對于權(quán)益市場，公司在長期堅持看好的前提下，圍繞自身戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的中樞和上下限，采取更加靈活的策略，把握一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會，做好控制短期波動與獲得長期收益之間的平衡。
中國人壽旗下的國壽安?；鹫J(rèn)為，市場在十一長假前可能會維持相對低迷的熱度，但整體上下行風(fēng)險不大，后續(xù)A股將回歸震蕩。一方面下行風(fēng)險基本可控，前期悲觀預(yù)期演繹非常充分，進(jìn)一步惡化的概率非常有限，另一方面流動性環(huán)境有所修復(fù)，不至于出現(xiàn)持續(xù)下行。但同時由于外部不確定性仍將維持較長時間，市場也缺少新的熱點積累人氣，預(yù)計后續(xù)市場會進(jìn)一步偏好業(yè)績確定性和景氣度向上的板塊，尤其是三季報改善的板塊可能會受到一些追捧。
就具體投資板塊國壽安?；鹛岬?，重點關(guān)注周期龍頭+消費的板塊，首先是短期經(jīng)濟(jì)基本面改善，工業(yè)生產(chǎn)資料的下游需求向好，尤其是基建鏈、地產(chǎn)鏈需求有望延續(xù)改善，其中部分具備漲價能力的板塊可能會表現(xiàn)更好;其次是泛高端制造業(yè)，可進(jìn)一步聚焦在高端制造中與“十四五”規(guī)劃方向相對收益的板塊，短期看光伏、風(fēng)電可能會最先受益，另外在電力設(shè)備制造、電子通信制造、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、汽車零部件等專業(yè)零部件制造，也可以繼續(xù)尋找優(yōu)質(zhì)個股逢低配置。(蘇向杲)
