緣于一則高管變動(dòng)消息，向來(lái)“低調(diào)”的國(guó)開證券重新回到公眾視野。
據(jù)了解，國(guó)開證券即將迎來(lái)新任董事長(zhǎng)，原國(guó)家開發(fā)銀行總行巡視辦主任孫孝坤擬接任國(guó)開證券董事長(zhǎng)兼總裁。截至《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者發(fā)稿，該人事變動(dòng)還未正式公告。此前，孫孝坤以黨委副書記、監(jiān)事長(zhǎng)的身份曾在國(guó)開證券任職過(guò)兩年。
作為銀行系券商，國(guó)開證券背靠國(guó)開行，股東實(shí)力雄厚，但其近年來(lái)的發(fā)展并未“顯山露水”，反而在2019年度出現(xiàn)了虧損，這也是該公司近10年來(lái)首次出現(xiàn)虧損。此外，國(guó)開證券于2017年底聘請(qǐng)了上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，但在出現(xiàn)虧損的情況下，國(guó)開證券已滿足不了主板IPO的基礎(chǔ)條件——“連續(xù)3年盈利”。
上市計(jì)劃或受阻
雖然國(guó)開證券還未正式官宣新任董事長(zhǎng)，但據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，這一人事變動(dòng)已在進(jìn)行中。有媒體報(bào)道稱，2017年8月～2019年9月，孫孝坤任國(guó)開證券黨委副書記、監(jiān)事長(zhǎng)。另?yè)?jù)公開資料，1994 年3 月～2016年6月，孫孝坤就職于國(guó)家開發(fā)銀行，曾擔(dān)任過(guò)人事局副局長(zhǎng)、黨委組織部副部長(zhǎng)等職務(wù)。2016 年6月～2017年5月，孫孝坤就職于中非發(fā)展基金有限公司，任黨委副書記、監(jiān)事長(zhǎng)。
有市場(chǎng)人士猜測(cè)，由于年齡的原因，國(guó)開證券原董事長(zhǎng)、總裁將分別退居二線。較早之前，還有市場(chǎng)傳聞稱，國(guó)開證券有意引入外部市場(chǎng)人士，但最終并未如愿。
截至2019年末，國(guó)開證券總資產(chǎn)達(dá)到374.86億元，在行業(yè)中處于中上游水平。具體業(yè)務(wù)方面，得益于股東資源、業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，國(guó)開證券在資管、債券承銷等業(yè)務(wù)方面具有優(yōu)勢(shì)，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)偏弱。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”)數(shù)據(jù)，2019年度，國(guó)開證券投行業(yè)務(wù)收入在96家券商中排名第44位;承銷與保薦業(yè)務(wù)收入排名第34位，其中，債券主承銷傭金收入高于股票主承銷傭金收入，前者行業(yè)排名為第21名;資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入排名第42名;但該公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在95家可比券商中排名第88位。
2017年，國(guó)開證券有限責(zé)任公司整體改制變更為國(guó)開證券股份有限公司，注冊(cè)資本增至95億元。彼時(shí)，國(guó)開證券對(duì)外透露了準(zhǔn)備上市的想法。
根據(jù)中信證券2018年2月發(fā)布的公告，中信證券與國(guó)開證券于2017年11月13日簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，受聘擔(dān)任其首次公開發(fā)行A股股票并上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。2018年1月12日，中信證券向北京證監(jiān)局報(bào)送了第一期輔導(dǎo)工作報(bào)告，并于2018年3月12日、5月11日先后報(bào)送了第二期、第三期輔導(dǎo)工作報(bào)告。
但就目前來(lái)看，主板上市仍然要滿足連續(xù)3年盈利的要求，而國(guó)開證券2019年度的虧損或?yàn)槠渖鲜兄吩鎏聿淮_定性。
根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2019年度，國(guó)開證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.91億元，在98家可比公司中，排名第53位;但其2019年的凈利潤(rùn)為-4.61億元，在全行業(yè)排名倒數(shù)第二。2020年上半年，國(guó)開證券扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.73億元，同比增長(zhǎng)44.06%;凈利潤(rùn)3億元，同比增長(zhǎng)118.98%。
不過(guò)，一位市場(chǎng)人士分析，注冊(cè)制之下，未來(lái)對(duì)擬上市公司的盈利要求不會(huì)那么嚴(yán)格。就證券金融行業(yè)而言，只要有政策支持，其上市相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)變得更加容易一些。另外，通過(guò)行業(yè)之間的收購(gòu)兼并、整合，某種意義上來(lái)說(shuō)，也是實(shí)現(xiàn)曲線上市的一種重要方式。在他看來(lái)，券商之間的兼并收購(gòu)浪潮應(yīng)該才剛剛開始。
就董事長(zhǎng)何時(shí)到崗、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)以及公司未來(lái)發(fā)展等相關(guān)問(wèn)題，記者給國(guó)開證券發(fā)送采訪函，但截至記者發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。
股權(quán)質(zhì)押計(jì)提減值
值得注意的是，國(guó)開證券2019年度的虧損主要是受累于信用業(yè)務(wù)帶來(lái)的計(jì)提減值。根據(jù)國(guó)開證券2019年報(bào)，該公司當(dāng)年合并口徑凈利潤(rùn)減少主要原因?yàn)?019年部分股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露，相應(yīng)增提減值準(zhǔn)備。“對(duì)于部分風(fēng)險(xiǎn)暴露的股票質(zhì)押項(xiàng)目，公司已充分計(jì)提減值準(zhǔn)備，目前正在積極化解。” 其年報(bào)透露。
截至報(bào)告(2019年報(bào))期末，國(guó)開證券信用交易業(yè)務(wù)余額51.61億元，其中股票質(zhì)押業(yè)務(wù)余額45.78億元，融資融券業(yè)務(wù)余額5.83億元。
近兩年來(lái)，國(guó)開證券涉及的股票質(zhì)押、股票回購(gòu)合同糾紛有所增加。記者查詢天眼查工商資料了解到，自2019年以來(lái)，國(guó)開證券先后將海潤(rùn)光伏科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海潤(rùn)公司”，已退市)、西藏寧算信息科技有限公司及廣東鵬尊能源開發(fā)有限公司等告上法庭。
股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露后，券商通常會(huì)以訴訟手段追討欠款，但過(guò)程并不容易，尤其是踩雷退市股。以國(guó)開證券與海潤(rùn)公司股東之間的糾紛為例，截至2017年1月，海潤(rùn)公司股東楊懷進(jìn)共計(jì)質(zhì)押其持有的退市海潤(rùn)公司的股票2億股，初始交易金額為人民幣2.486億元，該融資由退市海潤(rùn)公司實(shí)際使用并作出書面共同還款的承諾。后因楊懷進(jìn)違約，2017年8月31日，國(guó)開證券向北京高級(jí)人民法院提起訴訟。
根據(jù)國(guó)開證券公告，2018年7月20日，北京高院作出一審判決，全部支持國(guó)開證券訴訟請(qǐng)求：楊懷進(jìn)償還融資本金及利息、違約金;海潤(rùn)公司承擔(dān)共同還款責(zé)任;奧特斯維能源(太倉(cāng))有限公司承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任等。2018年12月11日，國(guó)開證券向北京高院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行判決。
這一過(guò)程中，為了追討欠款，國(guó)開證券還曾于2018年5月將退市海潤(rùn)公司相應(yīng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方公司，繼而引發(fā)另一起訴訟。根據(jù)公告，2018年5月10日，國(guó)開證券與華君醫(yī)藥簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定公司將對(duì)楊懷進(jìn)、海潤(rùn)公司和奧特斯維的債權(quán)及所有從權(quán)利轉(zhuǎn)讓給華君醫(yī)藥。但后續(xù)由于華君醫(yī)藥拒不履行付款義務(wù)， 2018年11月29日，國(guó)開證券向北京市二中院提起訴訟，請(qǐng)求判令華君醫(yī)藥履行付款義務(wù)并承擔(dān)違約責(zé)任，并申請(qǐng)?jiān)V訟保全。
從全行業(yè)來(lái)看，信用業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露給券商帶來(lái)業(yè)績(jī)壓力的情況并不少見。2018年，上市公司頻頻爆出債券違約、大股東股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，為其提供融資的券商紛紛“中招”，股票質(zhì)押糾紛明顯增多。Choice數(shù)據(jù)顯示，2020上半年，由券商作為原告、上市公司公開披露(包括進(jìn)展)的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易糾紛公告共50起，已披露涉及訴訟金額逾100億元。
這一過(guò)程中，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)一系列的新規(guī)和配套監(jiān)管措施持續(xù)落地，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)控邏輯發(fā)生了很大的改變。全市場(chǎng)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模也在持續(xù)壓縮。
有券商人士曾向記者指出，目前股票質(zhì)押業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險(xiǎn)即融資人到期不能履約償還負(fù)債的信用風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)而言之，融資方履約能力不足或惡意不履約的行為均會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，質(zhì)押擔(dān)保品因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的價(jià)值波動(dòng)，導(dǎo)致?lián)Ｆ凡蛔阒?，處置所得資金無(wú)法覆蓋本金則為另一種風(fēng)險(xiǎn)。這無(wú)疑對(duì)券商盡職調(diào)查以及持續(xù)風(fēng)控管理提出較高要求。(記者 易妍君)
關(guān)鍵詞： 國(guó)開證券
