蔚來(lái)之后，理想汽車(chē)有望成為第二家赴美上市的新造車(chē)公司。
北京時(shí)間7月11日凌晨，新造車(chē)公司理想汽車(chē)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交IPO文件，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“LI”。理想汽車(chē)將發(fā)行A類(lèi)和B類(lèi)股票，每股ADS面值0.0001美元，代表一股A類(lèi)普通股。文件顯示，理想汽車(chē)本次IPO承銷(xiāo)商包括高盛、摩根士丹利、瑞銀、中金證券、雪盈證券等。
值得關(guān)注的是，理想汽車(chē)在本次F-1招股書(shū)中公布了一個(gè)1億美金的發(fā)行總價(jià)。36氪咨詢行業(yè)人士獲悉 ，這并非實(shí)際募資額，通常IPO募資數(shù)額較大時(shí)，會(huì)先提交一個(gè)數(shù)字，便于繳納SEC注冊(cè)費(fèi)用，實(shí)際募資會(huì)在后續(xù)更新文件中披露。
此前，理想汽車(chē)以控制成本能力強(qiáng)、盈利前景好在一級(jí)市場(chǎng)著稱，此次IPO提交的數(shù)據(jù)是最此前說(shuō)法的一次驗(yàn)證。它的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，也將成為新造車(chē)領(lǐng)域的一個(gè)重要對(duì)標(biāo)角色。
另一方面，從2014年國(guó)內(nèi)掀起了智能電動(dòng)車(chē)創(chuàng)業(yè)潮、上百個(gè)項(xiàng)目涌入起，已經(jīng)上演了第一輪淘汰賽：經(jīng)歷量產(chǎn)交付、資金等多重考驗(yàn)后，穩(wěn)定交付的僅有蔚來(lái)、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)和威馬汽車(chē)等數(shù)家公司。如今，隨著理想汽車(chē)發(fā)起上市沖鋒，蔚來(lái)股價(jià)回到15美元，新造車(chē)公司開(kāi)始了第二輪資本角逐。
三大指標(biāo)：銷(xiāo)售額、利潤(rùn)、現(xiàn)金儲(chǔ)備理想汽車(chē)此次公示的財(cái)務(wù)表現(xiàn)中，有幾個(gè)指標(biāo)特別值得關(guān)注：銷(xiāo)售額(賣(mài)車(chē)表現(xiàn))、利潤(rùn)表現(xiàn)、現(xiàn)金貯備。
先看賣(mài)車(chē)表現(xiàn)。根據(jù)招股書(shū)中，理想汽車(chē)2020年一季度總營(yíng)收約1.2億美金(8.52億人民幣)。由于理想one剛剛上市，該季度指標(biāo)對(duì)應(yīng)的正是這款新車(chē)的銷(xiāo)售表現(xiàn)。對(duì)應(yīng)的，在2020年一季度，理想汽車(chē)交付量為3869臺(tái)車(chē)——該指標(biāo)同比蔚來(lái)、特斯拉雖然較少，但已經(jīng)算不錯(cuò)表現(xiàn)。
招股書(shū)顯示，理想汽車(chē)于2019年11月開(kāi)始量產(chǎn)首款車(chē)?yán)硐隣NE，截至2020年6月30日，已交付超1.04萬(wàn)輛理想ONE。
再看利潤(rùn)表現(xiàn)。
2020年第一季度理想汽車(chē)總銷(xiāo)售成本為1.12億美金(7.83億人民幣)，對(duì)應(yīng)毛利為964萬(wàn)美金(6830萬(wàn)人民幣)，毛利率約為8%。
而接近李想的知情人士向36氪透露，今年二季度理想汽車(chē)的毛利率已經(jīng)超過(guò)2位數(shù)。相較之下，早期高舉高打布局投入的蔚來(lái)汽車(chē)，目前仍然在努力實(shí)現(xiàn)正毛利。
但在凈虧損上，今年一季度為1089萬(wàn)美金。2019年，公司營(yíng)收4016萬(wàn)美元，凈虧損為3.44億美元。
此外，在費(fèi)用控制方面，李想本人多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，其在公司推行了近乎“變態(tài)”的成本控制策略。
與兩年前，蔚來(lái)汽車(chē)在招股書(shū)中披露的動(dòng)輒50億元年虧損不同，理想汽車(chē)在尚未大批量交付的2018和2019年，兩年總虧損不到40億(39.6億)人民幣。
“理想汽車(chē)超過(guò)3200人的團(tuán)隊(duì)，只有兩個(gè)VP，連高級(jí)總監(jiān)都寥寥無(wú)幾。行政要求出差經(jīng)濟(jì)艙都必須買(mǎi)折扣最低的，經(jīng)濟(jì)酒店都要兩個(gè)同性在一起住。理想ONE的上市發(fā)布會(huì)用了不到200萬(wàn)拿到上萬(wàn)的訂單。”李想在評(píng)論拜騰汽車(chē)因成本控制不力而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)時(shí)表示，“這么難的行業(yè)，必須訓(xùn)練一個(gè)從18層地獄為起點(diǎn)往上爬的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，熬出地面才能有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。”
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)今年一季度銷(xiāo)售和日常行政費(fèi)用僅有1.13億人民幣，研發(fā)費(fèi)用為1.9億人民幣。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車(chē)嚴(yán)控成本并非因?yàn)槿卞X(qián)。截止3月31的財(cái)報(bào)顯示，公司擁有有現(xiàn)金及短期投資4.8億美元。
但在今年第二季度，理想新融資的狀況尚未體現(xiàn)在這份IPO招股書(shū)中。36氪從多位理想汽車(chē)投資人處獲悉，公司D輪5.5億美金融資已經(jīng)在7月1日完成，理想汽車(chē)目前擁有超過(guò)10億美金現(xiàn)金儲(chǔ)備。
“控制好成本，保證現(xiàn)金流健康會(huì)讓公司有更多戰(zhàn)略騰挪空間。”一位投資行業(yè)人士向36氪評(píng)價(jià)。
造車(chē)創(chuàng)業(yè)是一場(chǎng)長(zhǎng)周期且資金需求密集的行業(yè)，控制好資金和戰(zhàn)略節(jié)奏，無(wú)疑是這場(chǎng)長(zhǎng)跑中勝出的核心籌碼，這或許也是李想的底氣所在。“往后再看十年，如果智能電動(dòng)車(chē)的賽道我們打不贏，這個(gè)世界一定出了大問(wèn)題。”李想在朋友圈談到對(duì)公司的效率要求時(shí)表示。
但成本控制能力是否能在第二段角逐賽中成為理想的獨(dú)家法寶，尚未可知。
與理想汽車(chē)的高效率經(jīng)營(yíng)模式趨同，早期追求快速擴(kuò)張、樹(shù)立品牌的蔚來(lái)汽車(chē)，也逐步轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。一位接近李斌的知情人士告訴36氪，蔚來(lái)內(nèi)部也在對(duì)服務(wù)線和能源部門(mén)進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)組織架構(gòu)優(yōu)化，而隨著能源業(yè)務(wù)對(duì)外開(kāi)放經(jīng)營(yíng)，獲取營(yíng)收，蔚來(lái)內(nèi)部這塊重投入業(yè)務(wù)也有望在1-2年內(nèi)做到盈虧平衡。
除此之外，蔚來(lái)高層近半年多來(lái)，也與寧德時(shí)代密集溝通，憑借穩(wěn)定的出貨量和現(xiàn)金儲(chǔ)備，已經(jīng)將電池模組采購(gòu)價(jià)降低至每瓦時(shí)一塊錢(qián)以下，這是蔚來(lái)二季度實(shí)現(xiàn)正毛利，以及四季度獲取兩位數(shù)毛利率的關(guān)鍵。
新造車(chē)進(jìn)入第二賽程賣(mài)車(chē)，這是新造車(chē)下一段角逐的最硬指標(biāo)。
理想IPO的錢(qián)怎么花，從李想日前一場(chǎng)公開(kāi)演講中可窺視一二。李想披露了該公司的擴(kuò)張計(jì)劃，主要包括：將今年的開(kāi)店數(shù)量，從全年開(kāi)20家，改為全年開(kāi)60家店;公司原計(jì)劃明年啟動(dòng)L4自動(dòng)駕駛的研發(fā)，改為今年就啟動(dòng)，李想稱其為10億規(guī)模級(jí)的投入。
“我們發(fā)現(xiàn)，一個(gè)城市有或沒(méi)有理想汽車(chē)門(mén)店，市場(chǎng)占有率相差8倍，這意味著實(shí)體門(mén)店能大大提升汽車(chē)銷(xiāo)量，所以要進(jìn)行渠道擴(kuò)張。”李想表示。
理想賣(mài)車(chē)的前景，還有一個(gè)不容忽視的因素：與大多數(shù)新造車(chē)公司采用的純電動(dòng)技術(shù)路線不同，理想汽車(chē)采用了以內(nèi)燃機(jī)發(fā)電為基礎(chǔ)的增程式技術(shù)路線。
理想汽車(chē)表示，充電設(shè)施不足和成本高昂是其選擇增程式技術(shù)的兩大原因。招股書(shū)引用CIC報(bào)告顯示，截至2019年12月31日，中國(guó)一線城市中只有不到25%的家庭擁有適合安裝家庭充電樁的停車(chē)位，而美國(guó)這一比例超過(guò)70%。
此外，理想汽車(chē)認(rèn)為，動(dòng)力電池成本和純電動(dòng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)，將導(dǎo)致大型純電動(dòng)SUV的BOM(物料清單)成本較燃油動(dòng)力車(chē)型增加30%到35%，而理想汽車(chē)的增程式技術(shù)路線可以保持成本優(yōu)勢(shì)。
正是這種與眾不同的技術(shù)路線，使得理想此前在一級(jí)市場(chǎng)融資時(shí)屢屢碰壁，直到美團(tuán)創(chuàng)始人王興重金加持。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)合計(jì)持有332,664,073股A類(lèi)股票，股權(quán)占比為23.5%，投票權(quán)9.3%。
而理想汽車(chē)創(chuàng)始人兼CEO李想牢牢握有該公司的掌控權(quán)：他持有115,812,080股A類(lèi)股票，240,000,000股B類(lèi)股票(A類(lèi)股票每股對(duì)應(yīng)1票投票權(quán)，而B(niǎo)類(lèi)股票每股對(duì)應(yīng)10票投票權(quán));他位居第一大股東，股權(quán)占比25.1%，投票權(quán)高達(dá)70.3%。
這也意味著，未來(lái)資本市場(chǎng)和投資機(jī)構(gòu)很難左右這位創(chuàng)始人的想法。
作為第二家美股上市的新造車(chē)中國(guó)企業(yè)，理想趕上了好時(shí)機(jī)。相較2018年9月成為首家在美股上市新造車(chē)公司的蔚來(lái)汽車(chē)，蔚來(lái)經(jīng)歷了股價(jià)曾跌至僅近1美金的大起大落后，目前收盤(pán)價(jià)為14.98美元，較發(fā)行價(jià)6.25美元上漲140%，市值達(dá)到170億美元。而智能電動(dòng)車(chē)領(lǐng)頭羊特斯拉的股價(jià)也暴漲至1500美元，市值達(dá)到2800億美元。
不過(guò)，蔚來(lái)和特斯拉都是純電動(dòng)路線，采用增程技術(shù)的理想汽車(chē)上市前景如何，備受期待。
關(guān)鍵詞： 理想汽車(chē)遞交招股書(shū)
