近期隨著非上市壽險年報陸續(xù)披露完畢，備受市場關注的壽險公司去年經營全貌也隨之顯現(xiàn)。目前，已經有78家險企披露去年年報。從盈利情況來看，有51家去年實現(xiàn)盈利，27家處于虧損狀態(tài)。

《證券日報》記者統(tǒng)計了2016年和2017年年報，從盈利變化情況來看，有44家險企2017年與2016年連續(xù)兩年盈利;有7家險企去年扭虧為盈;有17家險企連續(xù)兩年虧損;有5家險企去年轉盈為虧。去年凈利潤排名前十的險企合計凈利約為1073.8億元，占78家險企合計凈利潤的93%;其他68家險企合計凈利潤占比不足一成(壽險公司2017年凈利潤排行榜請查看“證券日報微保險”微信公眾號)。

上市險企份額止跌回升

據(jù)《證券日報》記者梳理顯示，2017年凈利潤排名前十位的險企包括平安人壽、國壽股份、太保壽險、泰康人壽、太平人壽、新華保險、華夏人壽、國華人壽、友邦中國、陽光人壽等險企。

從“賺錢”能力對比來看，有44家險企2016年至2017年連續(xù)兩年盈利，除上述10家險企之外，還包括平安養(yǎng)老、中信保誠、中美聯(lián)泰、招商信諾、工銀安盛、人保壽險、民生人壽、中宏人壽、中意人壽、中英人壽、中郵人壽、建信人壽、百年人壽、珠江人壽、交銀康聯(lián)、君康人壽、渤海人壽等。

值得關注的是，去年凈利潤排名前十的險企合計凈利約為1073.8億元，占78家險企合計凈利潤的93%;其他68家險企合計凈利潤占比不足一成。

安信證券趙湘懷認為，與國外保險公司相比，我國保險公司在投資結構等方面受到監(jiān)管政策的約束，權益投資和海外投資比例無法達到國外水平。但中國保險市場仍處于快速發(fā)展過程中，所以在未來相當長時間內，我國保險公司價值增長還將依賴于保費增長帶來的死差益增長，而非投資收入增長帶來的利差益增長。

從保費集中度來看，上市壽險公司由于近年來持續(xù)聚焦保障類業(yè)務、期交業(yè)務和營銷員渠道建設，去年受監(jiān)管新規(guī)的沖擊小，市場集中度止跌回升。2016年，上市壽險公司原保費收入合計占人身險公司的53%;2017年，上市壽險公司市場份額步出谷底，由一季度的48%逐步回升至年末的53%，上升5個百分點，終止了自2014年以來加速下滑的趨勢。而與大型險企不同的是，去年部分中小壽險公司保費大幅縮水，保費市場份額出現(xiàn)下滑。

趙湘懷預計，隨著今年以來壽險營銷員渠道“人海模式”面臨終結，營銷員產能較高的保險公司死差益增長更為穩(wěn)健。與海外發(fā)達保險市場相比，我國壽險營銷員規(guī)模已經達到很高水平，未來增長空間有限。2018年壽險開門紅個險新單大幅負增長會使得營銷員收入下滑，進而使得脫落率提高，倒逼保險公司個險業(yè)務更加依賴營銷員產能提高而非人數(shù)增長。

數(shù)據(jù)顯示，在壽險行業(yè)加強銀保監(jiān)管之后，2014年至2017年壽險行業(yè)個險業(yè)務迎來高速發(fā)展，其主要驅動力是營銷員規(guī)模的快速增長，2017年全行業(yè)營銷員人數(shù)達到801萬人，較2014年增長1.4倍。到2016年我國每萬人營銷員人數(shù)達到48人，遠超同期美國34人/萬人的數(shù)值。

17家壽險連續(xù)虧損

雖然多數(shù)壽險公司去年凈利潤為正，但也有公司出現(xiàn)連續(xù)虧損。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計2016年和2017年年報數(shù)據(jù)來看，共有17家險企出現(xiàn)連續(xù)虧損。包括瑞泰人壽、君龍人壽、國聯(lián)人壽、新光海航人壽、中法人壽、中韓人壽、吉祥人壽、長城人壽、信泰人壽等。

《證券日報》記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，連續(xù)兩年虧損的險企中，多數(shù)公司去年的產品結構出現(xiàn)大幅調整：保障型產品大幅增長，萬能險等投資性業(yè)務縮水，面臨轉型陣痛期。

就具有代表性的中韓人壽來說，其在2017年年報中表示，公司面臨的主要戰(zhàn)略風險為監(jiān)管政策風險、行業(yè)發(fā)展風險、業(yè)務拓展風險、業(yè)務品質風險等。

中韓人壽表示，2017年以來，保險業(yè)迎來了力度空前的監(jiān)管風暴，4月份至今監(jiān)管部門密集發(fā)布數(shù)十份重要文件，通過“1+4”文件體系“綱舉目張，執(zhí)本末從”，有助于發(fā)揮保險長期穩(wěn)健風險管理和保障的功能，從多方面驅動向“保險業(yè)姓保”轉型;同時，在競爭激烈的壽險市場中行業(yè)發(fā)展風險、業(yè)務拓展和業(yè)務品質風險交替存在，行業(yè)長期以來在高增長預期下形成的發(fā)展理念、經營戰(zhàn)略和產品體系、銷售模式等一些慣性思維和做法為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來了較大風險，對此當前行業(yè)內大中小型公司已開啟轉型步伐，對于不同公司，轉型壓力截然不同，分化將成為最大趨勢。對于業(yè)務結構較佳的傳統(tǒng)大型中資公司和部分合資公司而言，深化轉型早已開始，當下的環(huán)境正當其時;而對于依賴銀保渠道推動保費規(guī)模的公司而言，習慣了粗放式發(fā)展、理財型產品，缺少強有力的自有銷售隊伍，轉型會顯得舉步維艱，總的來看行業(yè)增長方式轉型是個漸近過程，該風險在較長一段時間內仍將存在。

中韓人壽還提到，在業(yè)務拓展和品質管理方面，作為成立不長的公司，需正確處理好業(yè)務規(guī)模與品質價值之間的平衡問題，否則公司的長期發(fā)展將面臨嚴重威脅。面對保險業(yè)新的監(jiān)管要求，公司在年初確立了“在防控償付能力風險前提下著力強化價值經營，重點聚焦長期期繳、高保障業(yè)務推動，穩(wěn)步提升投資收益水平，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎”的基本思路。

再以國聯(lián)人壽為例。數(shù)據(jù)顯示，2017年國聯(lián)人壽實現(xiàn)保險業(yè)務收入8.9億元，同比下降43.27%;保戶儲金與投資款新增繳費1.01億元，同比下降77.84%。保險業(yè)務收入中，壽險保費收入8.26億元，同比增長46.42%;意外險保費收入0.31億元，同比增長103.66%;健康險保費收入0.33億元，同比增長158.6%。

年報還顯示，國聯(lián)人壽壽險保費收入中，傳統(tǒng)型保險保費收入7.9億元，同比下降48.03%;分紅型保險保費收入0.36億元，同比增長65.17%。保費收入中居前三位的產品是：惠泰延年年金保險、惠泰豐年兩全保險和福滿人生年金保險，保費收入分別為4.61億元、1.49億元和0.97億元，三個產品保費占公司全部保費(含保戶儲金與投資款)的71.34%，其中前兩款產品銷售渠道均為銀行代理。

國聯(lián)人壽表示，2017年公司內生發(fā)展動力進一步增強，價值管理水平有效提升，核心業(yè)務實現(xiàn)了較高增長，無中短存續(xù)期保費。戰(zhàn)略風險項下個別指標超過限額，但與公司處于成長初期與產品結構轉型期的特殊狀況有關，總體而言戰(zhàn)略風險可控。

再如瑞泰人壽，其在年報中表示，2017年公司面臨的流動性風險主要來源于以往年度銷售的萬能險大量退保產生的現(xiàn)金流短缺風險。長城人壽也提到，本年度業(yè)務結構調整，長期保障型業(yè)務大幅增長、中短存續(xù)期業(yè)務縮減。