今年以來，滬深交易所強(qiáng)調(diào)，將在繼續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管并購重組的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)支持新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品通過并購重組進(jìn)入上市公司，這一表述讓并購重組市場頗受關(guān)注與期待。

但《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，在A股上會(huì)的并購重組項(xiàng)目過會(huì)率雖遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于IPO過會(huì)率，但與同期并購重組項(xiàng)目過會(huì)率相比，通過率仍有下降趨勢，監(jiān)管層對(duì)于A股吸收優(yōu)質(zhì)公司上市的標(biāo)準(zhǔn)只增不減。

今年第一季度，IPO過會(huì)率僅為48%，同比下降33個(gè)百分點(diǎn)，IPO審核工作持續(xù)趨嚴(yán)。相較而言，并購重組項(xiàng)目過會(huì)率大于IPO過會(huì)率，今年第一季度達(dá)到83.33%，比IPO過會(huì)率高出近36個(gè)百分點(diǎn)。

本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在同比和環(huán)比方面，今年第一季度并購重組過會(huì)率均出現(xiàn)下滑。具體來看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，證監(jiān)會(huì)審核并購重組項(xiàng)目共36個(gè)。其中，已通過項(xiàng)目共30個(gè)，通過率為83.33%;未通過項(xiàng)目共4個(gè)，占比為11.11%;取消審核項(xiàng)目共2個(gè)，占比5.56%。反觀2017年第一季度，并購重組項(xiàng)目共30個(gè)，已通過項(xiàng)目共27個(gè)，過會(huì)率為90%;2017年第四季度并購重組項(xiàng)目共45個(gè)，已通過項(xiàng)目共42個(gè)，過會(huì)率為93.33%，均高于今年第一季度。

并購重組過會(huì)率的下降趨勢也在考驗(yàn)作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的券商能力。從已公布獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問名單來看，今年第一季度，共有17家券商參與了并購重組上會(huì)項(xiàng)目，有13家券商的過會(huì)率為100%。其中，安信證券、國信證券、華西證券上會(huì)數(shù)量最多，為2個(gè)項(xiàng)目，同時(shí)過會(huì)率均為100%。有4家券商的過會(huì)率未達(dá)到平均過會(huì)率水平。

此外，截至今年第一季度末，許多券商還未出現(xiàn)在今年并購重組項(xiàng)目獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的名單當(dāng)中，這與部分上會(huì)項(xiàng)目未披露獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問名單有關(guān)。從證監(jiān)會(huì)最新披露的上市公司并購重組行政許可審核情況公示來看，一些券商的并購重組儲(chǔ)備項(xiàng)目眾多，或在下一季度迎來翻盤機(jī)會(huì)。

截至2018年3 月30日，共有78家公司頂戴并購重組項(xiàng)目審核，其中共有56家公司披露了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問名單，這些并購重組儲(chǔ)備項(xiàng)目共涉及27家券商。具體來看，國泰君安和華泰聯(lián)合證券的并購重組儲(chǔ)備項(xiàng)目最多，均有5家。其次是中信證券、中信建投證券和海通證券，均有4家。“待產(chǎn)”項(xiàng)目較多的券商還有中金公司、招商證券、申萬宏源證券、廣發(fā)證券和中天國富證券，均有3個(gè)上市公司并購重組上會(huì)項(xiàng)目。

事實(shí)上，這些券商的并購重組項(xiàng)目業(yè)績一直排在業(yè)內(nèi)前列，如何確保并購重組項(xiàng)目質(zhì)量穩(wěn)步提升，由高速發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚋哔|(zhì)量發(fā)展，成為各家券商的新考驗(yàn)。對(duì)于未來并購后重組上會(huì)數(shù)量的變化，國盛證券分析師張俊認(rèn)為，“我們預(yù)估今年并購會(huì)增加。從新三板市場來看，今年IPO終止審查企業(yè)數(shù)量猛增，多家新三板企業(yè)在列，而選擇終止IPO的新三板企業(yè)或因?yàn)榕抨?duì)成本因素而選擇被并購，預(yù)估今年并購會(huì)有所增加。”