對(duì)勤上股份來說，告別雞年或許并無不舍。這一年，公司在教育產(chǎn)業(yè)的熱情布局接連遭遇打擊，從輿論到股價(jià)均跌入谷底，只待新的一年能企穩(wěn)回升。

從龍文教育的“不爭(zhēng)氣”到收購成都七中失敗，又逢股市暴跌，輿論上，勤上股份已成為跨界進(jìn)軍教育產(chǎn)業(yè)失敗的典型。然而仔細(xì)分析公司布局及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)天時(shí)地利仍在，只欠新年迎來人和，一切尚未結(jié)局，或有否極泰來之勢(shì)。

從全球范圍來看，私立教育規(guī)模均仍在提升中。無論是全日制學(xué)校還是課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，作為消費(fèi)升級(jí)類的主要品類，中產(chǎn)階級(jí)對(duì)個(gè)性化高端教育服務(wù)仍處于需求旺盛階段。教育資產(chǎn)的證券化仍在早期，增長潛力巨大，2017年又一波教育企業(yè)赴美IPO足可證明。

而勤上股份順應(yīng)市場(chǎng)需求，過去兩年K12+3的產(chǎn)業(yè)并購思路極為清晰：校內(nèi)資產(chǎn)部分，積極謀求質(zhì)地優(yōu)良的K12學(xué)校含國際學(xué)校、私立學(xué)校，向下延伸優(yōu)質(zhì)幼兒園等幼教資產(chǎn)。校外，以k12課外培訓(xùn)為主，同時(shí)爭(zhēng)取布局外延的留學(xué)、游學(xué)等優(yōu)質(zhì)校外資產(chǎn)。目前已經(jīng)初步形成“K12課外輔導(dǎo)+私立國際學(xué)校+幼兒園”的全鏈條產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

從趨勢(shì)來看，K12課外培訓(xùn)仍然保持為增長最為迅猛的市場(chǎng)，僅次于好未來、新東方兩大巨頭，勤上股份站穩(wěn)第二梯隊(duì)，已形成一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

我國中小學(xué)教育目標(biāo)人群巨大且教學(xué)資源分配不均，課外培訓(xùn)成為剛性需求。2017年K12課外培訓(xùn)市場(chǎng)保守估計(jì)達(dá)4500億元，預(yù)計(jì)到2020年將增長至7200 億元。另外行業(yè)本身屬性決定了其高度分散的特征，處于第一梯隊(duì)的兩大巨頭占比只有2.5%。

勤上股份通過收購處于行業(yè)第二梯隊(duì)的龍文教育，成為行業(yè)內(nèi)頗具影響力的參與者。根據(jù)2017年上半年財(cái)報(bào)，廣州龍文在全國20余個(gè)城市擁有教學(xué)點(diǎn)近400家，專職教師和兼職教師合計(jì)約4200人，學(xué)員總數(shù)約為51000名，報(bào)告期內(nèi)龍文在全國不同城市教學(xué)課時(shí)單價(jià)相應(yīng)有所上漲。營業(yè)收入同比增長15.94%，實(shí)現(xiàn)凈利同比增長63.36%。

近期各地方紛紛頒布促進(jìn)校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)規(guī)范有序發(fā)展的意見，探索建立負(fù)面清單制度和聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，使其成為“學(xué)校教育的有益補(bǔ)充者，而不是教育秩序的干擾者”。從校區(qū)場(chǎng)地面積、消防要求、教師資歷、教學(xué)內(nèi)容等多方面進(jìn)行規(guī)范，營利性教培設(shè)立教學(xué)點(diǎn)流程變得更為復(fù)雜，這在很大程度上，有助于已占領(lǐng)一定優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。對(duì)于轉(zhuǎn)型中的勤上股份來說，這無疑又是一種“天時(shí)”。

另外，幼教行業(yè)受負(fù)面新聞?dòng)绊?，處于重新洗牌，進(jìn)一步集中的市場(chǎng)趨勢(shì)中。受2017年多起“虐童事件”影響，幼教產(chǎn)業(yè)的規(guī)范監(jiān)管將全面收緊，產(chǎn)業(yè)投融資短期內(nèi)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?，但幼教行業(yè)強(qiáng)需求的基本面未發(fā)生變化，未來幼教領(lǐng)域?qū)⒂瓉砭薮蟮脑隽渴袌?chǎng)，并且幼教行業(yè)的滲透率將會(huì)不斷提升。這對(duì)各類幼教機(jī)構(gòu)的數(shù)量、質(zhì)量以及教育形式提出了多方面的需求。

2016年11月，勤上光電再發(fā)布公告稱收購小紅帽教育不低于80%股權(quán)。小紅帽教育旗下資產(chǎn)包括約75家直營幼兒園出資、管理和運(yùn)營權(quán)益，以及約33家托管及加盟幼兒園的管理和運(yùn)營權(quán)益。同理，監(jiān)管政策的收緊對(duì)于已進(jìn)入且形成市場(chǎng)口碑者構(gòu)成利好。

教育國際化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，正在形成更為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。2017年在美股分拆上市的碧桂園旗下國際教育板塊博實(shí)樂與港股上市的楓葉教育均增長強(qiáng)勁，顯示了市場(chǎng)潛力巨大。

勤上股份先后收購英倫教育與愛迪教育部分股份，布局國際學(xué)校。英倫教育旗下全資子公司深圳國際預(yù)科學(xué)院是一所老牌的美式學(xué)校，正在積極布局覆蓋3歲至18歲年齡階段的國際教育產(chǎn)業(yè)，愛迪國際學(xué)校是中國唯一一所全英文講授，完全與國際接軌的中外合作學(xué)校，為中國境內(nèi)的中、外籍學(xué)生系統(tǒng)地提供全英文澳大利亞高中、大學(xué)預(yù)科及雅思英語課程。這樣的收購行為，充分顯示了勤上股份在國際化教育產(chǎn)業(yè)方面的精心布局。

企業(yè)成長的核心驅(qū)動(dòng)力一定是內(nèi)生業(yè)務(wù)的發(fā)展，所有的并購最終需要轉(zhuǎn)化為內(nèi)生業(yè)務(wù)增長。以勤上股份的斷臂布局來看，其并購布局已近尾聲，天時(shí)地利已占穩(wěn)，吸引教育產(chǎn)業(yè)成熟管理人才成為下一步主要任務(wù)。從股權(quán)的穩(wěn)固來看，由并購走向內(nèi)生增長，勤上股份應(yīng)該已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。