在A股排隊(duì)多年未果后，10月12日，威海市商業(yè)銀行在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，股票代碼9677，發(fā)行價(jià)為3.35港元，募資凈額為28.3億港元，這是年內(nèi)繼渤海銀行之后第二家上市的港股銀行股，也是山東省第三家實(shí)現(xiàn)主板上市的銀行。

上市首日股價(jià)表現(xiàn)平平

10月12日，威海銀行開盤后，雖有小幅上漲，但隨即出現(xiàn)下滑，截至收盤平收，報(bào)3.35港元/股。富途證券數(shù)據(jù)顯示，此前，威海銀行暗盤收?qǐng)?bào)3.2港元/股，較招股價(jià)3.35港元/股下跌4.48%。

從威海銀行10月9日發(fā)布的配發(fā)結(jié)果來看，香港市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)意愿較為冷淡，公開發(fā)售股份認(rèn)購(gòu)不足，僅為可供認(rèn)購(gòu)香港發(fā)售股份總數(shù)的約0.61倍，未獲認(rèn)購(gòu)的3462.9萬股被重新分配至國(guó)際發(fā)售。目前，國(guó)際發(fā)售股份約占全球發(fā)售中發(fā)售股份總數(shù)的93.95%。定價(jià)上，根據(jù)之前披露的招股文件，威海銀行招股區(qū)間為3.35港元至3.51港元，最終定價(jià)也貼近區(qū)間下限。最終，威海銀行以每股3.35港元的價(jià)格完成全球發(fā)售約8.77億股股份，募集資金約28.31億港元。如果后續(xù)行使超配權(quán)，該行募集資金將增至約32.66億元。

對(duì)此，投資人、看懂研究院高級(jí)研究員程宇表示，威海銀行首次公開發(fā)行股票(IPO)及上市首日表現(xiàn)和港股內(nèi)地中小銀行的整體表現(xiàn)一致，“投資活躍度低、價(jià)格低迷應(yīng)該是一個(gè)港股內(nèi)地銀行整體上的情況”。

在港上市內(nèi)地銀行股仍大面積破凈

港股上市銀行股價(jià)低迷成為常態(tài)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日收盤，除新上市的威海銀行之外，其他港股上市內(nèi)地銀行股中，除了招商銀行市凈率(PB)在1.5倍之外，其他銀行均在1倍以下，處于破凈的狀態(tài)。“在今年新冠肺炎疫情的影響下，銀行股的修復(fù)不太樂觀。”有市場(chǎng)分析人士稱。

程宇表示，這和中小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、股權(quán)結(jié)構(gòu)、上市原因有關(guān)。中小銀行多以城商行和農(nóng)商行為主，這些銀行在2016年開始的中國(guó)金融去杠桿過程中，承接了大量股份制商業(yè)銀行所轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn)較高的表外資產(chǎn)。同時(shí)，中小銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在較多潛在問題。在如今整體經(jīng)濟(jì)下行疊加疫情沖擊背景下，中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露加劇，補(bǔ)充資本、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力也就成為中小銀行上市的首要需求。

“但這些風(fēng)險(xiǎn)也是市場(chǎng)所充分認(rèn)知的。”程宇認(rèn)為，“中小銀行之所以現(xiàn)在股價(jià)和投資活躍度雙雙低迷，就是因?yàn)槠浒膬?nèi)在風(fēng)險(xiǎn)過高，所以市場(chǎng)給出了一個(gè)很低的報(bào)價(jià)，同時(shí)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資本也不多。”

改善資產(chǎn)質(zhì)量和公司治理是關(guān)鍵

公開資料顯示，威海銀行是唯一一家網(wǎng)點(diǎn)覆蓋山東省所有地級(jí)市的城市商業(yè)銀行，同時(shí)也是山東省第四家上市銀行。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，招股書顯示，截至3月末，威海銀行不良貸款率為1.80%，撥備覆蓋率為160.60%。威海銀行在招股書中提到，該行面臨來自若干行業(yè)、借款人及地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)敞口的集中度風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，該行不良貸款主要集中在制造業(yè)及批發(fā)零售業(yè)，不良貸款率分別高達(dá)5.15%和9.37%，占不良貸款余額的89.52%，來自前述兩個(gè)行業(yè)的貸款分別占公司貸款總額的24.7%、10.5%。

東方金誠(chéng)在對(duì)威海銀行2020年二級(jí)資本債券的信用評(píng)級(jí)報(bào)告中也指出，受產(chǎn)能去化以及新冠疫情沖擊影響，該行資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定壓力，且撥備覆蓋水平偏低、風(fēng)險(xiǎn)緩釋效力較弱;此外，受債券市場(chǎng)違約事件頻發(fā)、部分民營(yíng)企業(yè)債務(wù)壓力加大影響，該行投資資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管控壓力上升。

根據(jù)招股章程，威海銀行此次募資所得款項(xiàng)將全部用于補(bǔ)充資本。零壹研究院院長(zhǎng)于百程表示，威海銀行核心一級(jí)資本充足率較低，其補(bǔ)充資本的需求較為強(qiáng)烈。截至6月末，該行的資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為14.39%、10.65%和8.87%，低于銀行同期平均水平，且呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2019年末，該行三項(xiàng)指標(biāo)分別為16.06%、12%、9.98%。

一位業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，對(duì)于急需補(bǔ)充資本金的銀行而言，選擇上市速度更快的港股是利弊權(quán)衡的結(jié)果。由于中小銀行經(jīng)營(yíng)能力較弱，即便在H股上市后，股價(jià)表現(xiàn)改善的可能也不大。

“今年也不是銀行上市的好年份，監(jiān)管要求銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行盈利能力承壓，資產(chǎn)質(zhì)量也繼續(xù)下行，市場(chǎng)并不太看好銀行股;不過，另外一方面，銀行急需資本補(bǔ)充，上市是補(bǔ)血的重要手段之一。”上述人士稱。

對(duì)此，程宇表示，中小銀行還需先改善資產(chǎn)質(zhì)量和公司治理問題，提升資產(chǎn)的安全度和收益率，才能從根本上改變其投資活躍度低、股價(jià)低迷的現(xiàn)狀。

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