寧德時代的股價較去年12月站上的高點已有所回落，但動態(tài)市盈率仍達(dá)到119倍以上，靜態(tài)市盈率則超過220倍，這也讓各大機(jī)構(gòu)對寧德時代的未來走向產(chǎn)生了不同預(yù)判。
受動力電池“龍頭”光環(huán)加持，超萬億元市值的寧德時代新能源科技股份有限公司(下稱寧德時代，300750.SZ)無疑是數(shù)億投資者關(guān)注的焦點。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年6月11日登陸A股市場以來，寧德時代的股價從首日開盤的30.05元/股(前復(fù)權(quán))一路升至2021年12月3日的692元/股的價格高點，股價在三年多時間里累計暴漲2202.83%，成為創(chuàng)業(yè)板第一大權(quán)重股。
今年1月底，該公司發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤140億元至165億元，同比增長150.75%至195.52%。其中，2021年四季度凈利潤預(yù)計為62.49億元至87.49億元，相當(dāng)于前三季度的凈利潤總和，環(huán)比大增91%至167%。
然而，決定一家上市企業(yè)股價走勢的絕非只是持續(xù)上漲的業(yè)績，對于這份優(yōu)異的業(yè)績預(yù)告，市場卻有些猶疑。
2月7日至2月11日，該公司股價持續(xù)走跌，由609.98元/股高點，最低跌至489.99元/股，跌幅超19%。如果將時間拉長到去年12月3日692元/股的股價高點來看，至2月11日收盤，寧德時代股價在2個多月的時間里回撤幅度接近30%。
股價走低的同時，針對該公司的消息也甚囂塵上。“寧德時代被美國制裁”“寧德時代和特斯拉價格談崩了”的信息及圖片在各大微信群中廣泛流傳，隨即持續(xù)在網(wǎng)絡(luò)發(fā)酵。
針對以上信息，寧德時代迅速作出回應(yīng)。2月12日該公司表示，已向公安機(jī)關(guān)報案，將對造謠者追究法律責(zé)任。并聲明表示“無事生非，毫無根據(jù)，性質(zhì)惡劣”。特斯拉有關(guān)負(fù)責(zé)人也在2月13日表示，寧德時代和特斯拉談崩的消息不屬實。2月14日，高瓴、騰訊、紅杉、淡馬錫等50多家機(jī)構(gòu)(投資者)造訪寧德時代，一向低調(diào)的寧德時代董事長曾毓群與董秘、財務(wù)總監(jiān)對多個熱點問題進(jìn)行了回應(yīng)。
緊急辟謠之后，二級市場隨之迎來正面反應(yīng)。2月14日，寧德時代股價重回500元/股，收盤價為509.33元/股，漲幅為3.95%。截至2月17日收盤，寧德時代股價為535元/股，市值為1.25萬億元。
雖然目前寧德時代的股價較去年12月高點有所回落，但其動態(tài)市盈率依舊達(dá)到119倍以上，靜態(tài)市盈率則超過220倍。這也讓各大機(jī)構(gòu)對寧德時代的未來走向產(chǎn)生了不同預(yù)判。
首創(chuàng)證券指出，通過擬合判斷寧德時代的調(diào)整可能還未結(jié)束，未來可能仍有20%的下跌空間。而華鑫證券、中銀證券等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為該公司2021年業(yè)績超預(yù)期，對其在新能源領(lǐng)域的發(fā)展繼續(xù)看好。
業(yè)績增速減緩
寧德時代成立于2011年，是國內(nèi)率先具備國際競爭力的動力電池制造商之一。該公司專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。
今年1月底，寧德時代發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤140億元至165億元，同比增長150.75%至195.52%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為120億元至140億元，同比增長181.38%至228.28%。
雖然業(yè)績預(yù)告顯示2021年是該公司成立以來最好的盈利水平，但《投資時報》研究員注意到，其業(yè)績增速已有放緩趨勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年，寧德時代營收從57.03億元飆升至503.19億元，但凈利潤僅增長51.53億元。期間，該公司的營收增速分別為557.93%，160.90%、34.4%、48.08%、54.63%及9.9%;歸母凈利潤增速分別為1609.94%、206.43%、35.98%、-12.66%、34.64%及22.43%。
與此相對應(yīng)的是該公司毛利率整體下降趨勢明顯。2015年至2020年，寧德時代銷售毛利率分別為38.64%、43.70%、36.29%、32.79%、29.06%、27.76%。此外，該公司凈資產(chǎn)收益率也有所下降，同期加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為130.37%、69.55%、18.99%、11.75%、12.78%、11.27%。
起訴蜂巢能源
此外，《投資時報》研究員注意到，2月14日，寧德時代以不正當(dāng)競爭為案由起訴蜂巢能源科技有限公司(下稱蜂巢能源)、保定億新咨詢服務(wù)有限公司和無錫天宏企業(yè)管理咨詢有限公司。
據(jù)悉，2018年至2019年間，九位寧德時代員工在離職后，分別加入無錫天宏和保定億新，而這兩家公司均被法院認(rèn)定為蜂巢能源的關(guān)聯(lián)方。寧德時代認(rèn)為，這九人違反了與其簽訂的《保密和競業(yè)限制協(xié)議》，因此要求他們賠償違約金100萬元。
資料顯示，蜂巢能源前身是長城汽車動力電池事業(yè)部，于2018年脫離長城汽車，開始獨立運營，其主營業(yè)務(wù)為新能源汽車動力電池。而在蜂巢能源之前，2021年8月，寧德時代以動力電池全系產(chǎn)品涉嫌專利侵權(quán)為由起訴過中航鋰電(2021年11月中航鋰電改名為中創(chuàng)新航)。
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2021年中國新能源汽車滲透率為14.8%，還有極大的增長空間。同時，韓國市場研究機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2023年，全球電動汽車對動力電池的需求將達(dá)406GWh，而動力電池供應(yīng)預(yù)計為335GWh，缺口約18%。
在此情況下，眾多車企為了供應(yīng)鏈安全開始逐步提升第二供應(yīng)商、第三供應(yīng)商甚至第四供應(yīng)商的比例，這給中創(chuàng)新航、蜂巢能源等二級梯隊的電池公司帶來了更多發(fā)展空間。
自2021年以來，蜂巢能源已獲得三輪融資，累計融資超200億元，并計劃今年在上交所科創(chuàng)板上市。1月13日，中信證券與蜂巢能源簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，雙方計劃在今年3月前完成上市申請文件的準(zhǔn)備。
同時，從2021年初開始，中創(chuàng)新航的裝機(jī)量快速攀升，至12月躍居國內(nèi)動力電池企業(yè)裝機(jī)量第3名，市場占比5.9%，僅次于寧德時代和比亞迪。2021年12月29日，證監(jiān)會披露已接收中創(chuàng)新航的《境外首次公開發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式)審批》材料，意味著中創(chuàng)新航將正式啟動赴港IPO。
維護(hù)市場份額
據(jù)SNE Research發(fā)布的最新動力電池報告顯示，2021年寧德時代以32.6%的市場份額穩(wěn)居第一，其次分別為LG能源(20.3%)、松下(12.2%)、比亞迪(8.8%)。有分析認(rèn)為，在市場競爭急劇變化的當(dāng)下，寧德時代仍需維護(hù)自身在動力電池市場中的地位。
一方面，寧德時代的業(yè)務(wù)側(cè)重點在于三元鋰動力電池，而2021年后，隨著政策退坡，電池原材料成本上升，磷酸鐵鋰迅速得到青睞。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國動力電池市場中三元電池裝車量為74.3GWh，占總裝車量的48.1%，同比增長91.3%;磷酸鐵鋰電池裝車量為79.8GWh，總裝車量的51.7%，同比增長227.4%。
而磷酸鐵鋰電池正是比亞迪最重要的資產(chǎn)。從2020年刀片電池發(fā)布后，比亞迪就宣布和其它電池組一樣，將面向所有品牌開放銷售。2021年，比亞迪的裝機(jī)量為26.3GWh，以168.37%的同比增長速度略微領(lǐng)先寧德時代的167.13%。
另一方面，從全球市場來看，寧德時代產(chǎn)能較為集中在國內(nèi)市場，在海外市場仍處于布局初期，而作為寧德時代最大競爭對手的LG新能源在這一點上或較為占優(yōu)。
1月27日，LG新能源正式登陸韓國證券交易所。此次總募資規(guī)模約683億元(約107億美元)，成為韓國史上規(guī)模最大的IPO，同時也成為近一年來全球規(guī)模第二大的IPO。并且，就在上市兩天前，LG新能源與通用汽車宣布投資26億美元在美國建立第三家合資動力電池工廠。截至目前LG新能源在中國、韓國、美國、歐洲、印度尼西亞均有生產(chǎn)基地布局。(董琳)
