2021年一季度已經(jīng)收官，回看過去三個月的A股市場，前半場單邊上漲與后半場大幅震蕩形成鮮明對比。權(quán)益類基金的業(yè)績亦在考驗下先揚后抑、悲喜共存。
根據(jù)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月31日，2021年以來公募基金業(yè)績分化明顯，僅有1.36%的公募基金盈利超過10%;有3.11%的基金虧損大于10%。各類基金業(yè)績表現(xiàn)不一：股票型基金的平均收益率為-1.14%，混合型基金的平均收益率為-1.19%;債券型基金、貨幣市場型基金與QDII平均收益率均實現(xiàn)正向增長，其中QDII表現(xiàn)最佳，平均收益率為3.22%。
總體來看，權(quán)益類基金(普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金)表現(xiàn)不佳，六成虧損，普通股票型基金與偏股混合型基金虧損相對嚴(yán)重。
普通股票型基金方面，超七成基金的年內(nèi)總回報為負(fù)，其中上投摩根核心精選以15.05%的年內(nèi)總回報位居榜首，匯豐晉信科技先鋒則以9.49%排在榜末，首尾相差34.54%。此外，六成普通股票型基金的凈值面臨負(fù)增長，81%的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為負(fù)。
偏股混合型基金方面，77%的基金年內(nèi)總回報為負(fù)，其中業(yè)績最好的為廣發(fā)價值領(lǐng)先，年內(nèi)總回報為29.7%;有4只基金的年內(nèi)總回報虧損超過20%，排在末位的為長城雙動力，年內(nèi)總回報為-24.3%，首尾相差54%。此外，67%的偏股混合型基金凈值增長率為負(fù)增長，81%的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為負(fù)。
平衡混合型基金方面，66%的基金面臨虧損，僅有2只基金的年內(nèi)總回報超過10%，其中廣發(fā)聚富的年內(nèi)總回報最高為14.61%;年內(nèi)總回報最低的凱石灃C虧損13.26%，首尾相差27.87%。此外，73%的平衡混合型基金面臨凈值負(fù)增長，76%的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為負(fù)。
靈活配置型基金方面，近6成基金的年內(nèi)總回報為負(fù)，其中有6只基金的年內(nèi)總回報超20%，安信鑫發(fā)優(yōu)選的年內(nèi)總回報最高為23.46%。同時，亦有6只基金虧損超過20%，排在末位的為東方周期優(yōu)選，年內(nèi)總回報為-23.76%，首尾相差47.22%。值得注意的是，51%的靈活配置型基金年內(nèi)凈值實現(xiàn)了正增長，然而，75%的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率依然為負(fù)。
根據(jù)資訊統(tǒng)計，共有22只權(quán)益類基金的年內(nèi)總回報超15%，其中基金經(jīng)理林英睿所管理的就有3只;袁維德管理的有5只;徐成城、韓創(chuàng)也有多只基金在列。相較之下，明星基金經(jīng)理的業(yè)績則沒那么亮眼。
以張坤為例，數(shù)據(jù)顯示，張坤所管理的權(quán)益類基金中，只有易方達藍(lán)籌精選的業(yè)績相對較高，無論從夏普指數(shù)、年回報還是凈值超越基準(zhǔn)收益率方面，都好于其所掌管的其他基金產(chǎn)品。不過，整體而言，業(yè)績并不亮眼。另一位明星基金經(jīng)理蔡嵩松所管理的2只權(quán)益類基金，其夏普指數(shù)、年內(nèi)回報、凈值超越基準(zhǔn)收益率均為負(fù)數(shù)。袁芳所管理的6只權(quán)益類基金中，也僅有3只基金的年內(nèi)回報實現(xiàn)增長，3只基金的凈值超越基準(zhǔn)收益率為正。
后市機會
一季度，公募基金的業(yè)績表現(xiàn)像是坐上了過山車一般跌宕起伏，那么未來市場的走向基金經(jīng)理們是如何看待的呢?
蔡嵩松在年報中表示，由于2019年和2020年公募基金收益率的示范效應(yīng)，2021年公募基金新基金發(fā)行的開門紅和老基金全年的申購將仍會維持高位，2021年市場的資金相對充裕。從市場整體來看，判斷2021年仍是結(jié)構(gòu)性行情，板塊間的分化仍舊較大，強者恒強是主旋律。
袁芳提到，2021年1季度是2021年相對較好的時間窗口，一方面，外部環(huán)境較好，歐美疫情隨著疫苗的接種進入改善通道，美聯(lián)儲貨幣和財政政策仍然對權(quán)益市場較友好;另一方面，國內(nèi)的宏觀政策在信用債風(fēng)險和疫情反復(fù)的背景下相對溫和，且1季度有較多的新發(fā)基金。優(yōu)質(zhì)成長股依然是主力配置的方向，板塊上相對看好與海外需求相關(guān)的公司。2021年全年來看，相對謹(jǐn)慎，成長股估值已處于相對高位，而且2021年的宏觀流動性環(huán)境的邊際友好程度大概率弱于2020年。預(yù)計上下半年可能有節(jié)奏分化。
對于2021年的大類資產(chǎn)，博時基金認(rèn)為，2021年投資方向從周期復(fù)辟到內(nèi)生增長，二季度宏觀場景從增長超預(yù)期、流動性平穩(wěn)向增長逐漸觸頂、緊貨幣緊信用的場景切換，權(quán)益謹(jǐn)慎、避虛就實。大宗商品波動加劇，利率沖高帶來配置機會，轉(zhuǎn)債、信用債以防御為主。原油高位震蕩，黃金仍有下行空間。全球經(jīng)濟恢復(fù)情況、碳中和等產(chǎn)業(yè)政策實施力度決定投資節(jié)奏，產(chǎn)業(yè)趨勢決定了主賽道的結(jié)構(gòu)。
股票市場中的行業(yè)與板塊，以及基金重倉股表現(xiàn)將會如何?創(chuàng)金合信基金權(quán)益投研總部執(zhí)行總監(jiān)黃弢認(rèn)為，從短期而言，基金核心重倉股主要的下跌過程已經(jīng)完成，當(dāng)下進入戰(zhàn)術(shù)反擊的階段。從正在披露的年報和正在預(yù)告的一季報來看，多數(shù)基金核心重倉股業(yè)績符合預(yù)期或者超預(yù)期，在基本面的支持下，股價再下臺階的概率不大。但部分核心資產(chǎn)仍具有明顯偏高的PE估值，今年整體偏收縮的貨幣環(huán)境依然不利于這類資產(chǎn)，因此核心資產(chǎn)后續(xù)將圍繞業(yè)績增速的不同演繹分化格局。
從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，黃弢表示，3月下旬順周期板塊遭遇強勢板塊補跌，但在今年經(jīng)濟修復(fù)的大背景下，順周期行業(yè)中具有強阿爾法能力的標(biāo)的仍然是首選，再疊加已經(jīng)調(diào)整到位的景氣賽道高成長板塊的大龍頭，以及盈利估值匹配度高的細(xì)分板塊龍頭將是4月份的重點反擊方向。
國金證券認(rèn)為，未來將重歸選股能力，行穩(wěn)致遠(yuǎn)進而有為前期頭部資產(chǎn)在經(jīng)歷了超跌后短期迎來反彈、大宗商品價格回落背景下通脹壓力有所解，但在市場受制于國內(nèi)違規(guī)信貸監(jiān)管趨嚴(yán)及外部環(huán)境不確定性加大的擾動下，投資者情緒面修復(fù)仍需時日，市場仍將呈現(xiàn)上有頂下有底的結(jié)構(gòu)型行情。(李沁)
