受順周期板塊個股近期回暖提振，代表大盤藍(lán)籌股的上證50指數(shù)在徘徊12年后，于上月底創(chuàng)下新高。
隨著上證50指表現(xiàn)向好，相關(guān)交易型開放式指數(shù)基金(ETF)也獲得資金追捧，近期呈現(xiàn)出明顯的凈申購。
上證50ETF獲顯著凈申購
順周期行情崛起，代表大盤藍(lán)籌風(fēng)格的上證50指數(shù)揚(yáng)眉吐氣。受金融地產(chǎn)等板塊行情帶動，上證50指數(shù)于上月底創(chuàng)出自2008年3月以來的新高，11月30日盤中最高漲至3570.22點(diǎn)。受此帶動，相關(guān)ETF也獲得了明顯的資金凈申購。
資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，華夏上證50ETF自11月以來份額增加了23.24億元，達(dá)到163.17億份，為2019年下半年以來的最高水平。按期間3.48元的成交均價計(jì)算，該ETF自11月以來累計(jì)吸金超過80億元。實(shí)際上，今年下半年以來，華夏上證50ETF累計(jì)獲得29.96億份凈申購，若以期間3.37元的成交均價計(jì)算，該ETF下半年以來累計(jì)吸金超過100億元。
11月，華夏創(chuàng)成長ETF和創(chuàng)藍(lán)籌ETF因拆分帶來一定的份額增量，除去上述情況，11月以來，華夏基金旗下的科創(chuàng)50ETF和上證50ETF的份額增量都超過了10億份。其中，華夏科創(chuàng)50ETF于11月16日上市，上周五份額為81.55億份，11月以來的份額增量為30.31億份，若以期間1.42元的成交均價計(jì)算，期間該ETF吸金超過43億元。
雖然上證50指數(shù)近期表現(xiàn)向好，但并非所有上證50ETF產(chǎn)品都獲得資金的青睞。
如易方達(dá)上證50ETF最新份額為2.95億份，下半年以來份額增加6700萬份。按1.25元的成交均價估算，累計(jì)吸金8000萬元。11月以來，該ETF出現(xiàn)了累計(jì)100萬份的凈贖回。工銀上證50ETF自11月以來獲得了1980萬份凈申購，最新份額不足1億份，若以期間3.51元的成交均價計(jì)算，累計(jì)吸金約6900萬元。該ETF今年已累計(jì)凈贖回超過18億份，下半年以來凈贖回4.58億份。博時上證50ETF自11月以來獲得凈申購不足1000萬份，最新份額為2.38億份，下半年以來該ETF份額增加1680萬份，若以3.93元的成交均價粗略估算，累計(jì)吸金約7000萬元。
順周期空間有多大?
基金經(jīng)理現(xiàn)分歧
北京一位指數(shù)基金經(jīng)理表示，代表大盤藍(lán)籌風(fēng)格的上證50作為滬市藍(lán)籌股的籃子，由滬市A股中規(guī)模大、流動性好最具代表性的50只股票組成。其中，金融類個股20只，占比40%，能源類個股7只，包括中國石化、中國石油、中國神華(601088);重大裝備個股5只，包括中國重工(601989)、三一重工(600031)、上汽集團(tuán)(600104)等。
“上證50指數(shù)的收益更多來源于風(fēng)格收益，即市值收益。如果這段時間大市值股票表現(xiàn)好，上證50的表現(xiàn)也會特別好。”
在上述指數(shù)基金經(jīng)理看來，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、能源、重大裝備等順周期個股，與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢息息相關(guān)，目前這些板塊股價還在低位，隨著經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇，有望迎來一波藍(lán)籌股行情。
興證全球基金經(jīng)理呂琪表示，未來可能會根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀態(tài)去配置相應(yīng)的景氣周期資產(chǎn)，比如化工、有色、機(jī)械、家電、銀行以及電動車等高景氣資產(chǎn)。“通脹在明年是主線邏輯，最近周期類上漲，經(jīng)濟(jì)比預(yù)想的要強(qiáng)，銀行股等會成為階段性的避風(fēng)港。”
不過，也有基金經(jīng)理持有不同的觀點(diǎn)。北京某基金公司投資副總監(jiān)表示，有些周期類行業(yè)，雖然當(dāng)前靜態(tài)估值很低，但5年之后會發(fā)展成什么狀態(tài)，很難做精準(zhǔn)判斷。“大概率講這些行業(yè)的生存狀態(tài)會比現(xiàn)在還要差，而且行業(yè)未來會有明顯分化。只有治理結(jié)構(gòu)較好、ROE水平比較高的龍頭企業(yè)基本面有比較大的可能得到改善。在行業(yè)萎縮期，治理結(jié)構(gòu)不好的企業(yè)未來惡化速度可能會超出市場預(yù)期。所以，當(dāng)前一些估值比較低的企業(yè)，雖然短期內(nèi)可能會因?yàn)槭袌鲲L(fēng)格因素有不錯的股價表現(xiàn)，但在這個時候還是要對這些企業(yè)保持謹(jǐn)慎。”
一位股票基金經(jīng)理表示，沒有計(jì)劃參與順周期板塊的反彈行情。未來幾年，消費(fèi)和科技會是市場的投資主線。“消費(fèi)+科技”兩大板塊市場增長空間巨大，存在長期的發(fā)展邏輯。而像房地產(chǎn)等傳統(tǒng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，由于過去發(fā)展的邏輯已不復(fù)存在，行業(yè)發(fā)展空間也不會很大。
