作為在2002年11月成立的早期券商系公募基金之一，金鷹基金從成立之初的廣州證券擔(dān)任第一大股東，到2020年的東旭集團(tuán)、越秀金控、廣州白云山醫(yī)藥集團(tuán)共同持股，已走過了18載歲月。就管理規(guī)模而言，金鷹基金經(jīng)歷了蟄伏的十余年、輝煌的四年以及再度出現(xiàn)下滑的兩年。在同一批次獲批成立的基金公司中，金鷹基金已略顯落后。那么，在近年來股東以及公司高管層的頻變之后，金鷹基金又是否能抓住契機(jī)，在公募市場大發(fā)展的當(dāng)下迎來華麗的轉(zhuǎn)身?
非貨幣規(guī)模逆勢下滑
21世紀(jì)初始兩年成立的6家券商系公募基金中，如今各有各的輝煌和特長，例如易方達(dá)基金已成長為公募行業(yè)的“參天大樹”，銀華基金、萬家基金、融通基金和長城基金也均已實(shí)現(xiàn)總規(guī)模超千億、非貨幣規(guī)模在千億附近的成果。金鷹基金雖然也在起初長達(dá)十余年的蟄伏后，在2014-2018年期間實(shí)現(xiàn)“10倍規(guī)模”的增長，一度接近660億元，但之后卻再度波動(dòng)下滑。
隨著近期公募三季報(bào)的披露完畢，各家基金公司最新一期管理規(guī)模也正式出爐。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，金鷹基金旗下管理規(guī)模合計(jì)425.61億元，較二季度末環(huán)比增加20.15億元，增幅約為4.97%。
不過，金鷹基金總規(guī)模增長背后，是貨幣基金規(guī)模提升22.75億元、非貨幣規(guī)?？s水2.61億元帶來的結(jié)果。而且，今年三季度，金鷹基金還發(fā)行了年內(nèi)首只新產(chǎn)品——金鷹內(nèi)需成長混合，首募規(guī)模達(dá)到12.93億元。也就是說，三季度金鷹基金旗下存量產(chǎn)品的非貨幣規(guī)模累計(jì)下跌超過15億元。
詳細(xì)分析各類型基金的規(guī)模變化發(fā)現(xiàn)，今年三季度，金鷹基金的債券型基金規(guī)模出現(xiàn)較為明顯的縮水，包括金鷹添榮純債、金鷹添瑞中短債、金鷹添裕純債在內(nèi)的多只債基規(guī)模減少超1億元，累計(jì)下滑達(dá)32.47億元。與此同時(shí)，包括股票型和混合型在內(nèi)的權(quán)益類基金也在同期增長了16.93億元，金鷹民安回報(bào)一年定開混合、金鷹民豐回報(bào)等部分基金的規(guī)模在三季度有顯著增長。
對(duì)于出現(xiàn)上述情況背后的原因，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪金鷹基金，但截至發(fā)稿，暫未收到相關(guān)回復(fù)。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮表示，今年三季度，債券型基金及貨幣基金整體呈現(xiàn)規(guī)模下降的趨勢，與權(quán)益市場吸金效應(yīng)增強(qiáng)有關(guān)，市場投資風(fēng)格以及風(fēng)險(xiǎn)偏好有所變化，引發(fā)部分資金從債券型基金或貨幣基金向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。
中基協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，對(duì)比今年6月末和9月末的情況來看，三季度債券型基金由3.12萬億元降至2.68萬億元，環(huán)比縮水14.1%。同時(shí)，貨幣基金規(guī)模也自7.57萬億元降至7.29萬億元，小幅下滑3.7%。
貨基撐起“半邊天”
金鷹基金旗下債基規(guī)模與全市場同趨勢下滑之時(shí)，貨基規(guī)模則逆勢提升。而這背后，是自2016年上半年末至今，貨基在金鷹基金管理產(chǎn)品中扮演著越發(fā)重要的角色。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年末，金鷹基金發(fā)行旗下首只貨幣基金——金鷹貨幣，彼時(shí)，該基金以29.31億元的資產(chǎn)凈值占據(jù)總規(guī)模的27.51%，這也是金鷹基金自2002年成立以來，管理規(guī)模首度突破100億元。此后，雖然旗下貨幣基金規(guī)模起起伏伏，但占比一直在四成以下，最低時(shí)不足1%。直至2016年上半年末，金鷹貨幣規(guī)模首度突破100億元，貨基規(guī)模在金鷹基金的占比也提升至46.15%。
而在后續(xù)貨基規(guī)模快速增長的同時(shí)，貨基占比連續(xù)多個(gè)季度末超過五成，在金鷹基金管理規(guī)模達(dá)到歷史巔峰659.64億元之際，貨基占比也同樣接近五成，約為47.88%。然而，規(guī)模再度波動(dòng)下滑的同時(shí)，貨基高占比的情況仍未打破。就最新情況而言，即今年三季度末，這一數(shù)據(jù)為52.65%，對(duì)比同一批次成立的基金公司情況來看，僅低于長城基金的54.17%，其余4家則均在50%以下。
監(jiān)管鼓勵(lì)大力發(fā)展權(quán)益類基金，貨幣基金規(guī)模有序下降的市場背景下，依靠貨基規(guī)模支撐，非貨幣規(guī)模逆勢下滑已成為近年來金鷹基金發(fā)展歷程中的“難言之隱”。
另外，也有分析人士指出，持有人結(jié)構(gòu)的不同或也會(huì)給一家基金公司的規(guī)模變動(dòng)帶來明顯影響。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，對(duì)基金公司而言，如果持有人結(jié)構(gòu)更加偏向機(jī)構(gòu)投資者，可能導(dǎo)致規(guī)模的波動(dòng)較大。例如，當(dāng)產(chǎn)品獲利較多的情況下，機(jī)構(gòu)可能會(huì)及時(shí)獲利了結(jié)，從而導(dǎo)致基金公司管理規(guī)模大幅減少，而當(dāng)市場有機(jī)會(huì)的時(shí)候，則可能使得規(guī)模大幅上漲，規(guī)模波動(dòng)突出。
郭施亮也坦言，持有人結(jié)構(gòu)趨向于機(jī)構(gòu)投資者，且機(jī)構(gòu)投資者的單一持股比例較大或過于集中，就需警惕巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)。相較之下，機(jī)構(gòu)投資者或散戶持股比例趨于分散，對(duì)基金運(yùn)作可能會(huì)更穩(wěn)健一些，減少凈值大幅波動(dòng)或集中拋售壓力。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年上半年末，金鷹基金旗下產(chǎn)品的持有人情況為，機(jī)構(gòu)占比高達(dá)79.57%，為6家機(jī)構(gòu)中之最，且超過第二位的銀華基金近14個(gè)百分點(diǎn)。
需要注意的是，管理費(fèi)收入有限的貨幣基金規(guī)模占比較高，以及總規(guī)模的長期不足，也使得金鷹基金的營收凈利位列6家機(jī)構(gòu)末位。據(jù)最新公開的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，金鷹基金實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)收入31071.03萬元，較2018年末的36064.18萬元同比下滑13.85%。同期，凈利潤也從6253.9萬元縮水至3033.68萬元，同比減少51.49%。
管理層頻變 未來發(fā)展待解
“年內(nèi)金鷹基金規(guī)模發(fā)生變化可能與其年初股東變更，以致部分機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品遭遇份額贖回有關(guān)。”某公募從業(yè)人士分析道。
回顧金鷹基金的發(fā)展歷程，自2002年成立初始，廣州證券(現(xiàn)中信證券華南股份有限公司)以40%的持股比例占據(jù)第一大股東之位。雖然2010年和2011年兩度出現(xiàn)變更，但廣州證券的最大股東地位從未被撼動(dòng)，持股比例更一度提升至49%。
然而，一切的變更出現(xiàn)在2017年。當(dāng)年11月，東旭集團(tuán)憑借33770萬持股，高達(dá)66.19%的持股比例入主金鷹基金，彼時(shí)，廣州證券在并未出現(xiàn)持股變動(dòng)的情況下，持股比例降至24.01%，變?yōu)榈诙蠊蓶|。
上述從業(yè)人士提及的股東變更即今年1月發(fā)生的中信證券和廣州證券的并購事件。據(jù)金鷹基金第二大股東廣州越秀金融控股集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“越秀金控”)半年報(bào)披露，在中信證券對(duì)廣州證券實(shí)施并購后，將廣州期貨和金鷹基金的股權(quán)剝離退還給廣州證券原控股股東越秀金控。由此，越秀金控于2020年1月完成對(duì)金鷹基金24.01%的股權(quán)回購，金鷹基金的股東背景也隨之變?yōu)闁|旭集團(tuán)、越秀金控、廣州白云山醫(yī)藥集團(tuán)3家。
事實(shí)上，股東頻頻出現(xiàn)變更的背后，作為子公司的金鷹基金也面臨著管理層的不斷“換血”。據(jù)證監(jiān)會(huì)信息披露數(shù)據(jù)顯示，自2018年至今，金鷹基金旗下累計(jì)發(fā)布了17條高管新任和離任公告，涉及職位包括董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、督察長、首席信息官等。
其中，作為基金公司“掌門人”的總經(jīng)理更是連換兩任。先是2018年12月，曾在2015-2018年期間帶領(lǐng)金鷹基金實(shí)現(xiàn)總規(guī)模從60億元提升至近660億元共10倍增長，并步入“輝煌四年”的總經(jīng)理劉巖因個(gè)人原因離任。隨后，在工銀瑞信、安信、東方等多家基金公司有著產(chǎn)品開發(fā)和量化投資經(jīng)驗(yàn)的劉志剛于2019年3月新任總經(jīng)理。但不足一年，即2020年1月，劉志剛也因個(gè)人原因離任。
值得一提的是，劉志剛離任前還曾因被國開泰富基金原總經(jīng)理?xiàng)畈ǖ情T辱罵而備受關(guān)注，彼時(shí)有市場消息稱，該事的起因或與股東方東旭集團(tuán)有關(guān)。
如今，隨著最新一輪股東變換，公開數(shù)據(jù)顯示，金鷹基金原副總經(jīng)理姚文強(qiáng)于今年3月新任總經(jīng)理一職，東旭集團(tuán)副總裁王鐵則在今年4月新任董事長。同時(shí)，公司原董事長，也就是金鷹基金第一大股東東旭集團(tuán)董事長李兆廷因工作安排離任。
新管理層到任已達(dá)半年時(shí)間，未來公司高管擬采取哪些措施提升旗下產(chǎn)品管理規(guī)模，并進(jìn)一步完善投研、營銷體系等，也備受關(guān)注。對(duì)此，北京商報(bào)記者聯(lián)系進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿前并未收到相關(guān)回復(fù)。
在楊德龍看來，公募基金高管頻繁變動(dòng)，可能造成公司經(jīng)營受到比較大的影響。由于高管變動(dòng)會(huì)需要一段時(shí)間進(jìn)行磨合，因此，對(duì)公司的銷售和投資都可能會(huì)造成影響。
“當(dāng)前公募基金市場的馬太效應(yīng)越發(fā)明顯，大型基金公司更容易發(fā)行產(chǎn)品，而中小型機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品則越來越困難。因此，中小型基金公司要想提升自身的實(shí)力，一方面需要提升公司的品牌價(jià)值;另一方面，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)展渠道并提高投研實(shí)力，提高公司業(yè)績，如此才有望實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。”楊德龍如是說。(記者 孟凡霞 劉宇陽)
