日前，浙江新光藥業(yè)股份有限公司(300519.SZ，以下簡稱“新光藥業(yè)”)2019年度業(yè)績快報顯示，2019年度凈利潤9390萬元，同比增長6.71%。

就在新光藥業(yè)發(fā)布業(yè)績增長公告之時，新光藥業(yè)亦同步宣布，將公司2016年上市募投項目，即“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項目”延期。

新光藥業(yè)對此解釋稱，由于公司擬改變項目實施地點，導(dǎo)致該項目選址、報批、落地建設(shè)等時間超出公司預(yù)計時間。

這已經(jīng)并非新光藥業(yè)首次對旗下募投項目進行延期，《中國經(jīng)營報》記者注意到，早在2018年6月份和2018年12月份，新光藥業(yè)就已經(jīng)將“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線GMP建設(shè)項目”“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項目”“區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”進行過延期。

根據(jù)新光藥業(yè)招股書顯示，上述募集項目全部圍繞公司主營業(yè)務(wù)中成藥展開的，建設(shè)周期分別為2年、2年、3年，若以新光藥業(yè)2016年6月登陸創(chuàng)業(yè)板算起，上述募投項目的建設(shè)周期均已超過當時的招股書承諾時間。

募投項目的多次延期是否會對公司業(yè)績等方面產(chǎn)生影響，自3月12日起，記者多次致電并致函新光藥業(yè)董秘辦，相關(guān)工作人員稱采訪函需要董秘回復(fù)，但董秘年前便休假去了，暫時聯(lián)系不到。

數(shù)次延期的募投項目

天眼查顯示，新光藥業(yè)前身為浙江新光藥業(yè)有限公司，成立于1998年11月18日,而后在2012年8月28日,公司整體變更為新光藥業(yè)，并于2016年6月24日登陸創(chuàng)業(yè)板。IPO募集資金總額為2.44億元。

根據(jù)招股書內(nèi)容顯示，上述募集資金主要用于“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線GMP建設(shè)項目”“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項目”“區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”，計劃總投資分別為16493萬元、2122萬元、2573萬元。

其中，年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線GMP建設(shè)項目的建設(shè)與黃芪生脈飲產(chǎn)能利用率較高有關(guān)。招股書顯示，2013年~2015年，黃芪生脈飲及其他合劑(口服液)生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率分別為110.56%、128.47%、132.76%。

而若上述項目建成后，可以使得新光藥業(yè)黃芪生脈飲及其他合劑(口服液)的生產(chǎn)能力由原1.33億支/年增至3.53億支/年。根據(jù)規(guī)劃，該項目建設(shè)期為2年，建設(shè)期結(jié)束并投產(chǎn)后第三年達產(chǎn)，第一、二、三年新增產(chǎn)能比例分別為50%、80%、100%。

依照原計劃，年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線GMP建設(shè)項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)時間為2018年6月24日，但就在2018年6月22日，新光藥業(yè)發(fā)布公告稱，將預(yù)定可使用狀態(tài)日期調(diào)整為2018年12月31日。

與此同時，研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項目預(yù)定可使用狀態(tài)日期也從2018年6月24日調(diào)整為2019年12月31日;區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2019年6月24日調(diào)整為2020年12月31日。

對于募投項目的整體延期，新光藥業(yè)稱，募投項目在前期雖經(jīng)過充分的可行性論證，但實際執(zhí)行過程中受到多方面因素影響，無法在計劃時間內(nèi)達到預(yù)定可使用狀態(tài)。

而后在2018年12月25日，新光藥業(yè)稱，由于年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線GMP建設(shè)項目分為“中藥提取生產(chǎn)車間”與“合劑制劑生產(chǎn)車間”兩個階段，其中前者已通過認證投入生產(chǎn)，后者亦完成主體建設(shè)，進入設(shè)備調(diào)試階段。但因為對生產(chǎn)設(shè)備的自動化、智能化的調(diào)試時間超出預(yù)期，于是將項目的預(yù)定可使用狀態(tài)日期調(diào)整為2019年6月30日。

頻繁延期募投項目是否會對業(yè)績產(chǎn)生影響，新光藥業(yè)在招股書中曾表示，若公司募集資金計劃投資項目建成后，公司年新增固定資產(chǎn)折舊預(yù)計約為1574.98萬元。但在募集資金項目達產(chǎn)并實現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟效益前，新增固定資產(chǎn)折舊將在一定程度上影響公司凈利潤及凈資產(chǎn)收益率，短期或?qū)居芰Ξa(chǎn)生影響。

值得注意的是，2018年財報顯示，新光藥業(yè)已經(jīng)累計投入募集資金10188.15萬元，分別用于“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑GMP生產(chǎn)線建設(shè)項目”“區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”和“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項目”的建設(shè)。

新光藥業(yè)2019年半年報顯示，“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線GMP建設(shè)項目”已于報告期內(nèi)完成建設(shè)并通過GMP認證。

拳頭產(chǎn)品毛利率逐年下降

資料顯示，新光藥業(yè)主要從事中成藥、化學(xué)藥、保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為黃芪生脈飲、伸筋丹膠囊和西洋參口服液。

其中，在招股書中，新光藥業(yè)稱黃芪生脈飲為全國首創(chuàng)，主要用于氣陰兩虛、心悸氣短的冠心病患者，市場需求旺盛，是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。但實際上，黃芪生脈飲并非新光藥業(yè)獨家品種，江西南昌濟生制藥廠亦生產(chǎn)該產(chǎn)品。

據(jù)悉，黃芪生脈飲生產(chǎn)所需的原材料包括黃芪、黨參、麥冬、五味子、西洋參等中藥材，這就使得黃芪生脈飲的業(yè)績表現(xiàn)受制于原材料價格的波動影響較大。

數(shù)據(jù)顯示，2016年~2018年，黃芪生脈飲的毛利率連年下降，分別為71.32%、64.76%、59.57%。而據(jù)康美·中國中藥材價格指數(shù)網(wǎng)顯示，黃芪生脈飲原材料中的黃芪、黨參近三年來處于增長狀態(tài)。

新光藥業(yè)也表示，由于中藥材價格受產(chǎn)地氣候變化、人工成本變化、市場供求關(guān)系變化等多種因素影響，若公司所需主要中藥材原料價格大幅上升，將對公司盈利狀況造成一定程度的不利影響。

與此同時，新光藥業(yè)仍面臨銷售區(qū)域過于集中的風(fēng)險，雖然新光藥業(yè)在招股書中曾表示，要在穩(wěn)固浙江省內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，逐步拓展省外市場，但就目前情況來看，進展似乎并不順利。2013年~2018年，新光藥業(yè)浙江省外的營收占比分別為14.81%、12.87%、12.93%、13.3%、13.51%、13.71%。

而上述募投項目中的“區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”便是為了新光藥業(yè)省外市場的拓展而建設(shè)的。在招股書中，新光藥業(yè)計劃在3年內(nèi)，分別以江蘇、山東、北京、福建、上海、河北、廣東、四川等8個省(市)的省會城市或地理中心城市購置辦公用房，設(shè)置8個省(市)級辦事處;同時計劃在浙江、江蘇、山東、福建、河北、廣東、四川的重點二線城市租賃辦公場所設(shè)置地級市銷售辦事處，對該城市的產(chǎn)品市場進行深度開發(fā)，并以每個地級市銷售辦事處拓展輻射到該地區(qū)下屬的縣級城市。

但該項目的預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2019年6月24日調(diào)整為2020年12月31日。而在建成投入使用之前，公司如何為產(chǎn)能擴張?zhí)峁┦袌霰Ｕ?，新光藥業(yè)尚未回復(fù)記者。

不過，新光藥業(yè)方面也在2019年半年報中坦承，公司面臨產(chǎn)能擴大后的銷售風(fēng)險，即公司產(chǎn)能擴張后，如公司不能持續(xù)有效開拓市場，或后期市場情況發(fā)生不可預(yù)見的變化，將會對擴產(chǎn)項目的投資回報和公司的預(yù)期收益產(chǎn)生不利影響。