3月10日晚間，呷哺呷哺(00520.HK)發(fā)布公告稱，2019年度公司擁有人應(yīng)占凈利潤預(yù)計減少約28%-38%。呷哺呷哺在2016年啟動三年規(guī)劃，提出到2019年實現(xiàn)一千家門店一百億營收的目標(biāo)，2019年呷哺呷哺順利實現(xiàn)門店突破一千家目標(biāo)，但其營收體量距離一百億元仍相距甚遠(yuǎn)。

與此同時，呷哺呷哺還需要面對高速擴(kuò)張壓力下凈利潤增速放緩以及新冠肺炎疫情帶來的挑戰(zhàn)。高盛報告預(yù)計呷哺呷哺今年上半年同店銷售跌幅35%，凈虧損2.11億元人民幣。由于疫情帶來的店鋪擴(kuò)張放緩和客流量下跌，高盛下調(diào)了呷哺呷哺、海底撈以及海底撈關(guān)聯(lián)公司頤海國際的盈利預(yù)測。

2019年上半年凈利潤下滑2%

3月4日晚間，呷哺呷哺發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，預(yù)計公司2019年全年凈利潤較2018年全年有顯著減少，3月10日晚間，呷哺呷哺補(bǔ)充披露，2019年年度凈利潤預(yù)減28%-38%。呷哺呷哺在公告中表示，該減少主要是租賃相關(guān)的國際會計準(zhǔn)則變化所致。

影響呷哺呷哺凈利潤的《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第16號-租賃》由國際會計準(zhǔn)則委員會于2016年1月發(fā)布，2019年1月1日生效。其核心變化是取消了資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)融資租賃和資產(chǎn)負(fù)債表外經(jīng)營租賃的明確劃分，轉(zhuǎn)而使用單一的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)會計模型，要求承租方將租賃合同相關(guān)的租金開支錄于折舊及攤銷項下。呷哺呷哺表示，由于集團(tuán)目前經(jīng)營涵括1000多間餐廳的龐大餐廳網(wǎng)絡(luò)，應(yīng)用國際財報準(zhǔn)則第16號的影響將為重大。

呷哺呷哺發(fā)布2019年半年報顯示，實現(xiàn)營收27.12億元，同比增長27.4%，凈利潤2.10億元，同比下降2.0%。在半年報發(fā)布之前。呷哺呷哺也發(fā)布了出于同樣原因的盈利預(yù)警報告。財報數(shù)據(jù)，截至2019年6月30日，呷哺呷哺流動資產(chǎn)凈值同比下降47.6%，物業(yè)租金及相關(guān)開支同比下降52.9%，折舊攤銷成本同比增長284.0%。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，因會計準(zhǔn)則調(diào)整而導(dǎo)致的業(yè)績下滑說明此前其業(yè)績就存在利用規(guī)則漏洞掩飾真實表現(xiàn)。

即使刨除折舊攤銷成本的增加，呷哺呷哺還需要面對內(nèi)外部的壓力，內(nèi)部壓力來自于高速擴(kuò)張下的利潤增速放緩，外部則來自于自于競爭對手不斷增加對其消費(fèi)者的分流。

百億營收目標(biāo)落空

2014年，呷哺呷哺在香港聯(lián)交所上市，成為國內(nèi)第一家上市的火鍋品牌。登陸資本市場的呷哺呷哺啟動了快速擴(kuò)張策略，呷哺呷哺2016年啟動三年規(guī)劃，提出到2019年實現(xiàn)一千家門店一百億營收的目標(biāo)，同年推出中高端火鍋品牌湊湊。

如今看來，這項三年規(guī)劃只實現(xiàn)了一半，門店破千家已無懸念，營收破百億的目標(biāo)則遙遙無期。據(jù)呷哺呷哺發(fā)布2019年半年報顯示，截至2019年6月30日，呷哺呷哺直營餐廳數(shù)量達(dá)955間，僅2019年上半年，就有76間呷哺呷哺餐廳及13間湊湊餐廳的新門店開出。營收方面，2018年呷哺呷哺營收額47.34億人民幣，2019年上半年實現(xiàn)營收27.12億元，距離百億營收目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

快速擴(kuò)張為其增加收入的同時，也帶來了較大的成本壓力。財報顯示，截至2019年6月30日，呷哺呷哺所用原材料及耗材9.97億元，同比增長25.9%;員工成本7.20億元，同比增長33.7%;物業(yè)租金及相關(guān)開支1.26億元，同比下降52.9%;折舊攤銷成本3.75億元，同比增長284.0%。此外，因?qū)嵤﹪H財報準(zhǔn)則第16號導(dǎo)致集團(tuán)租賃負(fù)債大幅增加，呷哺呷哺的流動資產(chǎn)凈值僅5.48億元，較2018年底下降47.6%。

快速擴(kuò)張使得呷哺呷哺保持了營收的穩(wěn)定增長，但其凈利潤則受到了沖擊。財報顯示，呷哺呷哺營收從2015年的24.25億元上升至2018年的47.34億元，年復(fù)合增長率為24.8%，凈利潤增速則在2017年之后放緩，到了2019年上半年，其稅前凈利潤下降了22.1%，凈利潤下降了2.0%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，依托整個新生代消費(fèi)思維跟消費(fèi)行為，呷哺呷哺的營收增長，但是成本增加以及門店擴(kuò)張蠶食了其凈利潤。“2020年整個中國的餐飲行業(yè)進(jìn)入了微利甚至虧本這年度，這對呷哺呷哺而言是巨大考驗。”

高盛預(yù)測上半年虧損2.11億元

競爭對手不斷增加對其消費(fèi)者的分流也在加劇。財報顯示，由于市場競爭激烈及深度營銷活動的開展，2019年上半年，呷哺呷哺的同店銷售額同比降低1.9%。以華北市場為大本營的呷哺在2019年8月提出了五年策略擴(kuò)張規(guī)劃，持續(xù)開發(fā)包括華南地區(qū)在內(nèi)的新市場。據(jù)財報顯示，2019年上半年，呷哺呷哺已在華南市場開出3家門店。朱丹蓬指出，如果沒有顛覆性思維改變，呷哺呷哺在南方市場很難有大的突破。

2020年初，新冠肺炎疫情重創(chuàng)國內(nèi)餐飲業(yè)，面對客源驟降及諸多限制性要求,餐企紛紛關(guān)閉堂食門店，呷哺呷哺的千家門店亦不例外。呷哺呷哺集團(tuán)新任執(zhí)行總裁趙怡曾表示，餐飲業(yè)6月以后才會慢慢攀升。“疫情結(jié)束后，旗下餐飲品牌湊湊開店速度并不會放緩。”

疫情對餐飲行業(yè)的重創(chuàng)是顯而易見的。由于疫情帶來的店鋪擴(kuò)張放緩和客流量下跌，高盛下調(diào)了呷哺呷哺、海底撈以及海底撈關(guān)聯(lián)公司頤海國際的盈利預(yù)測。日前，高盛發(fā)表報告分別對呷哺呷哺、海底撈和頤海國際2021年的盈利預(yù)測下調(diào)9%、13%和3%;同時，將三家公司今年的盈利預(yù)測分別下調(diào)70%、79%和7%。高盛表示，目前疫情會影響餐飲股短期餐飲表現(xiàn)，對于品牌而言，推動外賣的收入、租金談判以及增加品牌現(xiàn)金流是當(dāng)務(wù)之急。高盛預(yù)計呷哺呷哺今年上半年同店銷售跌幅35%，凈虧損2.11億元人民幣，下半年翻臺率將逐漸恢復(fù)正常水平。