奧普家居(603551.SH)今日巨量換手，該股此前連續(xù)2個(gè)交易日一字漲停。截至今日午間收盤(pán)，奧普家居報(bào)24.50元，漲幅1.70%，成交額3.55億元，換手率35.86%。
奧普家居于1月15日登陸上交所主板，首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量4001萬(wàn)股，不存在老股轉(zhuǎn)讓情形，公開(kāi)發(fā)行后的總股本40001萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券股份有限公司。
奧普家居控股股東為T(mén)ricosco，共同實(shí)際控制人為Fang James、方勝康，F(xiàn)ang James為澳大利亞國(guó)籍，方勝康為中國(guó)香港籍。
奧普家居募集資金總額為6.09億元，募集資金凈額為5.40億元。奧普家居分別用于奧普(嘉興)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目。
值得注意的是，奧普家居此前2018年11月23日?qǐng)?bào)送申報(bào)稿顯示，公司擬募集資金9.18億元，其中2.60億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。而在上述最新招股書(shū)及公司上市公告書(shū)中，其募集資金減少了近一半，并取消了“補(bǔ)充流動(dòng)資金”項(xiàng)目。
2018年11月23日?qǐng)?bào)送申報(bào)稿
奧普家居本次發(fā)行費(fèi)用合計(jì)6812.93萬(wàn)元，其中，招商證券獲得保薦、承銷費(fèi)用5240.00萬(wàn)元，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所獲得審計(jì)、驗(yàn)資費(fèi)用800.00萬(wàn)元，上海市方達(dá)律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用234.72萬(wàn)元。
2015年至2019年1-6月，奧普家居營(yíng)業(yè)收入分別為9.45億元、12.5億元、15.84億元、16.84億元、8.27億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為10.29億元、13.51億元、17.73億元、18.82億元、8.78億元。
2015年至2019年1-6月，奧普家居歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.45億元、2.68億元、2.70億元、3.02億元、1.62億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.19億元、3.35億元、2.40億元、2.69億元、1.90億元。
2015年至2019年1-6月，奧普家居應(yīng)收賬款余額分別為2662.30萬(wàn)元、6329.78萬(wàn)元、7963.95萬(wàn)元、7986.78萬(wàn)元、8050.78萬(wàn)元;占營(yíng)業(yè)收入比重分別為2.82%、5.06%、5.03%、4.74%、9.74%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為39.93次、27.80次、22.17次、21.12次、20.62次。
2015年至2019年1-6月，奧普家居信用期外應(yīng)收賬款余額分別為964.04萬(wàn)元、885.34萬(wàn)元、681.55萬(wàn)元、808.96萬(wàn)元、1907.99萬(wàn)元;占比分別為36.21%、13.99%、8.56%、10.13%、23.70%。
2015年至2019年1-6月，奧普家居存貨賬面余額分別為7030.69萬(wàn)元、9785.94萬(wàn)元、1.76億元、1.70億元、1.88億元;存貨凈額分別為6904.71萬(wàn)元、9671.33萬(wàn)元、1.75億元、1.63億元、1.78億元;存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.67次、7.51次、6.05次、4.92次、4.63次。
2015年至2019年1-6月，奧普家居綜合毛利率分別為48.28%、49.44%、47.75%、49.46%、49.76%;同行業(yè)上市公司平均值分別為47.90%、49.00%、47.81%、45.06%、45.39%。
奧普家居分紅總額已超其募資凈額一倍。招股書(shū)顯示，奧普家居2015年6月至2019年3月共進(jìn)行十次股利分配，分紅總額10.16億元。華夏時(shí)報(bào)報(bào)道稱，公司發(fā)行前不顧發(fā)展戰(zhàn)略需要，連續(xù)的高額分紅被市場(chǎng)人士看做是突擊分紅，有“掏空”公司資產(chǎn)的嫌疑。
奧普家居IPO前4批次產(chǎn)品抽檢不合格。奧普家居于2018年5月31日首次發(fā)布招股書(shū)，據(jù)招股書(shū)顯示，2018年4月2日，臺(tái)州市椒江區(qū)人民政府網(wǎng)發(fā)布了《臺(tái)州市椒江區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局2018年流通領(lǐng)域浴霸檢測(cè)結(jié)果公示》，其中涉及公司2家經(jīng)銷商4批次樣品檢測(cè)結(jié)果不合格。
臺(tái)州市椒江區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2018年5月8日向吳小洪出具了《行政處罰決定書(shū)》(椒市監(jiān)處字[2018]155號(hào))：沒(méi)收奧普浴室多功能取暖器1臺(tái)，沒(méi)收違法所得416元、罰款7584元。臺(tái)州市椒江區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2018年5月29日向臺(tái)州市名錦電子商務(wù)有限公司出具了《行政處罰決定書(shū)》((椒)市監(jiān)處字[2018]195號(hào))：沒(méi)收備樣的1臺(tái)奧普浴室多功能取暖器，沒(méi)收違法所得5982元、罰款79900元。
奧普家居存五項(xiàng)處罰事項(xiàng)，其中，因虛假宣傳遭罰2.8萬(wàn)。招股書(shū)顯示，奧普家居存在五項(xiàng)處罰事項(xiàng)，處罰金額共計(jì)4.35萬(wàn)元。其中，對(duì)商品作引人誤解的虛假宣傳被罰2.80萬(wàn)元。
奧普家居被媒體質(zhì)疑粉飾業(yè)績(jī)。據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，奧普家居前身為外商獨(dú)資企業(yè)，2016年12月股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資后，奧普家居由外商獨(dú)資變更為中外合資，并開(kāi)始頻繁資本運(yùn)作，2016年、2017年先后多次資產(chǎn)重組。但是在頻繁的資產(chǎn)重組下，公司的靚麗業(yè)績(jī)終難逃被粉飾之嫌，而公司招股書(shū)數(shù)據(jù)似乎也印證了這一點(diǎn)。
2016年，奧普家居為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，多次進(jìn)行同一控制下的資產(chǎn)收購(gòu)，收購(gòu)了成都博朗尼股權(quán)和奧普電器擁有的商標(biāo)權(quán)，收購(gòu)價(jià)格分別為2800萬(wàn)元和5250萬(wàn)元(含稅)。2017年，奧普家居又多次進(jìn)行了非同一控制下的業(yè)務(wù)重組，收購(gòu)了浙江勁源扣板業(yè)務(wù)等，剝離出售了非主業(yè)資產(chǎn)成都牽銀。值得玩味的是，奧普家居的多次收購(gòu)均沒(méi)有出現(xiàn)任何溢價(jià)，2017年5月出售成都牽銀股權(quán)，則出現(xiàn)了高溢價(jià)。
經(jīng)評(píng)估，成都牽銀股東權(quán)益賬面價(jià)值374.24 萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值6153.16萬(wàn)元，增值5778.92萬(wàn)元，增值率達(dá)1544.16%。根據(jù)評(píng)估價(jià)值，奧普家居享有成都牽銀的凈資產(chǎn)價(jià)值為2564.02萬(wàn)元。2017 年5月，奧普電器按評(píng)估價(jià)值，以2564.02萬(wàn)元受讓奧普家居所持有的成都牽銀全部股權(quán)。而上述一買(mǎi)一賣(mài)，就增厚公司業(yè)績(jī)達(dá)5000萬(wàn)元。
此外，奧普家居還被媒體質(zhì)疑員工數(shù)量疑虛報(bào)超過(guò)300人。據(jù)價(jià)值線，奧普家居在招股書(shū)中坦誠(chéng)其在報(bào)告期內(nèi)存在用工違規(guī)，但及時(shí)的進(jìn)行了整改。奧普家居在規(guī)范用工數(shù)量的同時(shí)，由于業(yè)務(wù)快速發(fā)展和產(chǎn)品品類擴(kuò)產(chǎn)，公司大幅增加用工數(shù)量。然而，2017年公司的用工數(shù)量增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)的增速不匹配引人注意，深究之后發(fā)現(xiàn)其存在虛報(bào)員工數(shù)量的情況。
招股書(shū)顯示，2017年奧普家居在冊(cè)的用工數(shù)量為1553人，較2016年661人增長(zhǎng)134.9%;而2017年奧普家居的營(yíng)業(yè)收入為15.84億元，較2016年12.5億元增長(zhǎng)26.7%。顯然，用工數(shù)量增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)的增速相差甚遠(yuǎn)。通過(guò)查看招股書(shū)中母公司和納入合并報(bào)表的子公司可知，奧普家居的用工數(shù)量除來(lái)自于母公司自身的增長(zhǎng)，還來(lái)自于2016年和2017年大量新增控股子(孫)公司的增加。
招股書(shū)顯示，公司共有7家控股子公司和1家控股孫公司，而這些控股子(孫)公司除成都奧普博朗尼科技有限公司是成立于2011年，并于2016年12月被奧普家居收購(gòu)后成為其全資子公司外，其余幾家均是在2016年和2017年成立，其中多數(shù)是在2017年才成立的。由于奧普家居招股書(shū)中并未披露詳細(xì)母公司和各子公司的用工數(shù)量，因此筆者通過(guò)天眼查披露的企業(yè)年報(bào)中“社保信息”一欄中逐一進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2017年奧普家居母公司和納入合并報(bào)表計(jì)算的各子(孫)公司繳納社保信息人數(shù)合計(jì)為1144人，而奧普家居在招股書(shū)中披露的繳納社保人數(shù)為1452人，相差人數(shù)高達(dá)308人。
這種情況在2016年同樣出現(xiàn)，天眼查顯示2016年奧普家居及其納入合并報(bào)表的子公司繳納社保數(shù)量為602人，而奧普家居顯示的繳納社保人數(shù)為634人，相差32人。究竟是天眼查在招股書(shū)中披露的數(shù)據(jù)有誤，還是奧普家居在招股書(shū)中進(jìn)行虛增披露，筆者不得而知。但是在上市前夕，奧普家居突擊設(shè)立多家子孫公司且公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俸陀霉?shù)量增加存在嚴(yán)重不匹配，還是值得深思。
據(jù)國(guó)際金融報(bào)，此前，奧普家居曾于香港上市，采取的是紅籌模式，即奧普家居的原間接控股股東奧普集團(tuán)曾于2006年12月在香港聯(lián)合交易所公開(kāi)發(fā)行股票并上市，并已于2016年9月完成香港聯(lián)合交易所退市流程。
