差異化信披制度是本次新三板全面深改的重要舉措之一。近日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露規(guī)則》(以下簡稱《信息披露規(guī)則》)，與股票公開發(fā)行、設(shè)立精選層等改革措施相銜接，促進(jìn)提升掛牌公司信披質(zhì)量、強(qiáng)化信披自律，并進(jìn)一步保護(hù)投資者權(quán)益。

“由于新三板市場具有以下四個(gè)特點(diǎn)：一是市場化導(dǎo)向，符合掛牌條件的企業(yè)都可以來掛牌;二是內(nèi)部多層次化，‘基礎(chǔ)層—創(chuàng)新層—精選層’形成了新三板市場多層次結(jié)構(gòu);三是掛牌企業(yè)以中小企業(yè)為主;四是新三板實(shí)行自律監(jiān)管。”華財(cái)新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩1月6日對《證券日報(bào)》記者表示，這幾個(gè)特點(diǎn)要求新三板市場必須做好信息披露管理工作，實(shí)施以分層為基礎(chǔ)的差異化信息披露制度安排，提升融資效率，促進(jìn)新三板市場持續(xù)健康發(fā)展。

《信息披露規(guī)則》在差異化信披方面具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是基礎(chǔ)層公司遵循公開市場的基本披露要求，重點(diǎn)抓好年度報(bào)告和半年度報(bào)告的披露，內(nèi)容要求適度簡化，實(shí)行以防范風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的底線監(jiān)管。二是創(chuàng)新層公司執(zhí)行適中標(biāo)準(zhǔn)的披露要求。重點(diǎn)是以分行業(yè)披露要求為切入點(diǎn)，提高信息披露的有效性和針對性;審計(jì)上要求執(zhí)行關(guān)鍵事項(xiàng)審計(jì)準(zhǔn)則，強(qiáng)化披露質(zhì)量的外部保障。三是精選層公司的披露要求在三個(gè)市場層級中最為嚴(yán)格。主要內(nèi)容包括要求披露季度報(bào)告、業(yè)績預(yù)告;定期報(bào)告披露內(nèi)容最為詳盡;針對送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本等特定事項(xiàng)增加半年報(bào)的審計(jì)要求;對開展新業(yè)務(wù)、研發(fā)進(jìn)展、核心技術(shù)喪失競爭優(yōu)勢、股權(quán)質(zhì)押等特殊事項(xiàng)新增臨時(shí)報(bào)告的披露要求。

“由此可見，基礎(chǔ)層公司實(shí)行以防范風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的底線監(jiān)管;創(chuàng)新層公司重點(diǎn)是以分行業(yè)披露要求為切入點(diǎn)，并通過審計(jì)要求強(qiáng)化披露質(zhì)量;精選層公司的信披要求在三個(gè)市場層級中最為嚴(yán)格，比肩上市公司。”華財(cái)新三板研究院執(zhí)行院長王輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

另外，與征求意見稿相比，此次發(fā)布的《信息披露規(guī)則》作了如下調(diào)整：一是優(yōu)化精選層披露要求。提高精選層公司業(yè)績快報(bào)披露要求，并將業(yè)績快報(bào)、預(yù)告的更正及致歉比例調(diào)整為20%，優(yōu)化精選層公司業(yè)績快報(bào)、預(yù)告的監(jiān)管安排。二是降低基礎(chǔ)層披露負(fù)擔(dān)。刪除鼓勵(lì)披露季度報(bào)告的相關(guān)表述，后續(xù)將進(jìn)一步簡化年報(bào)、半年報(bào)披露內(nèi)容。三是調(diào)整部分披露要求。根據(jù)《非上市公眾公司信息披露管理辦法》調(diào)整臨時(shí)報(bào)告事項(xiàng)類型;明確僅年度會計(jì)差錯(cuò)更正情形下需披露會計(jì)師事務(wù)所出具的專項(xiàng)說明。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對《證券日報(bào)》記者表示，《信息披露規(guī)則》對比征求意見稿所做出的調(diào)整體現(xiàn)出差異化信披制度的精髓，進(jìn)一步提高精選層的信披質(zhì)量和要求，降低基礎(chǔ)層信披負(fù)擔(dān)，而這是由于不同層級掛牌公司在發(fā)展階段、規(guī)范運(yùn)作水平、公眾化程度等方面存在的差異決定的。這有利于提高掛牌公司信息披露質(zhì)量，平衡各層級掛牌公司信息披露要求，保障投資者的合法權(quán)益。