近日，南寧糖業(yè)發(fā)布公告稱，公司于近期收到了多筆政府補(bǔ)貼，金額合計(jì)達(dá)2.8億元。此外，南寧糖業(yè)還成功以1元的價(jià)格賣掉了虧損子公司，不出意外的話，該公司可借此一次性獲得4.92億元的財(cái)務(wù)資助償還款。
據(jù)了解，2017年、2018年，南寧糖業(yè)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損，公司股票已經(jīng)被深交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理(即被*ST)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若南寧糖業(yè)2019年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，其股票將被暫停上市。需要注意的是，2019年前三季度，南寧糖業(yè)凈利潤(rùn)再次虧損5.49億元。
又是甩賣虧損子公司，又是收巨額政府補(bǔ)貼，南寧糖業(yè)能成功“保殼”嗎?
南寧糖業(yè)退市警鐘已響
公開資料顯示，南寧糖業(yè)成立于1996年7月，1999年5月在深交所上市，主營(yíng)機(jī)制糖、各類文化用紙、生活用紙制品、蔗渣漿、酒精、復(fù)合肥等產(chǎn)品的制造和銷售，公司名下“云鷗牌”“明陽(yáng)牌”“古府牌”“大明山牌” 白砂糖產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)具有較高知名度，主要客戶包括海天味業(yè)、加多寶、娃哈哈等大型食品飲料企業(yè)。
據(jù)南寧糖業(yè)官網(wǎng)信息，該公司現(xiàn)有制糖企業(yè)6家、主要控股子公司4家，具有日處理甘蔗4.84萬(wàn)噸、年產(chǎn)機(jī)制糖70萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。南寧糖業(yè)曾在2018年年報(bào)中介紹，當(dāng)年度公司食糖在全國(guó)的市場(chǎng)占有率為5.77%。
中新經(jīng)緯記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上市后，南寧糖業(yè)的營(yíng)業(yè)收入迅速增長(zhǎng)，曾于2013年創(chuàng)下峰值，為43.99億元，較1999年增長(zhǎng)了近4倍。不過(guò)，在此之后，南寧糖業(yè)的營(yíng)業(yè)收入便再無(wú)突破，甚至較之前出現(xiàn)了一定下滑。數(shù)據(jù)顯示，2014年、2017年，南寧糖業(yè)的營(yíng)業(yè)收入曾分別下滑38.78%、19.01%。
營(yíng)收增長(zhǎng)遭遇瓶頸，南寧糖業(yè)的凈利潤(rùn)也受到了一定影響。數(shù)據(jù)顯示，2012年，南寧糖業(yè)凈利潤(rùn)錄得上市以來(lái)首次虧損，虧損金額為3.3億元。之后，2014年，該公司凈利潤(rùn)再次虧損2.74億元。2017年、2018年，南寧糖業(yè)凈利潤(rùn)更是連續(xù)兩年陷入虧損，虧損金額分別為1.98億元、13.82億元。
不僅如此，中新經(jīng)緯記者注意到，自2012年以來(lái)，南寧糖業(yè)的扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)7年虧損，其中，2018年扣非凈利潤(rùn)的虧損金額高達(dá)14.46億元。
對(duì)于2018年的巨額虧損，南寧糖業(yè)曾在業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋稱，2018年，機(jī)制糖市場(chǎng)價(jià)格比上年同期大幅下跌，而甘蔗收購(gòu)價(jià)格同比下降幅度較小，造成公司機(jī)制糖銷售毛利率同比大幅下降。同時(shí)因糖價(jià)下跌、毛利下降，公司還計(jì)提了機(jī)制糖的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、計(jì)提了向農(nóng)民租賃土地經(jīng)營(yíng)甘蔗種植基地的消耗性生物資產(chǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備、計(jì)提了收購(gòu)環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)公司的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。
對(duì)此，中信建投證券曾提到，2018年，國(guó)際、國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)供大于求，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑，食糖企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。
中信建投證券指出，由于甘蔗產(chǎn)量呈現(xiàn)“三年增、三年減”的周期趨勢(shì)，而國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)量85%以上來(lái)自甘蔗，所以國(guó)內(nèi)糖價(jià)也大體上呈現(xiàn)“三年增、三年減”的周期趨勢(shì)。2017年是甘蔗產(chǎn)量增長(zhǎng)周期的開始，2019 年產(chǎn)量雖仍處于高位水平，但甘蔗減產(chǎn)在即，糖價(jià)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。
據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，進(jìn)入2019年下半年，國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格指數(shù)顯著提升。而德邦證券分析師劉敏指出，根據(jù)終端進(jìn)口商反饋，2019年下半年，白糖銷售明顯好轉(zhuǎn)。從價(jià)格來(lái)看，白糖現(xiàn)貨價(jià)出現(xiàn)三級(jí)跳，整個(gè)三季度平均價(jià)達(dá)到5576元/噸，10月南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)一度超過(guò)6000元/噸。
今年以來(lái)國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格指數(shù)變化。來(lái)源：中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)
不過(guò)，南寧糖業(yè)的業(yè)績(jī)并未因此擺脫虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.41億元，同比下滑10.73%;凈利潤(rùn)則再次虧損5.49億元。
值得一提的是，由于南寧糖業(yè)2017年、2018年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損，公司股票已經(jīng)被深交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》有關(guān)規(guī)定，若南寧糖業(yè)2019年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，其股票將被暫停上市。
花式“保殼”能奏效嗎？
臨近年底，一如眾多被*ST的上市公司，南寧糖業(yè)也進(jìn)入了“保殼”倒計(jì)時(shí)，想盡一切辦法以求“脫帽”。
“上市公司在無(wú)法通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)順利‘脫帽’的情況下，通常會(huì)采取出售資產(chǎn)、重組、依靠政府補(bǔ)助等方式實(shí)現(xiàn)扭虧，以謀求‘保殼’。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)表示。
宋清輝指出，通過(guò)資產(chǎn)重組進(jìn)行“保殼”存在較大不確定性，一旦失敗對(duì)于上市公司而言就是“雪上加霜”。因此，在上市公司“保殼”過(guò)程中，出售資產(chǎn)、依靠政府補(bǔ)助的方式比較常見。
中新經(jīng)緯記者梳理發(fā)現(xiàn)，這兩種方式在南寧糖業(yè)身上均可以看到。
一是巨額政府補(bǔ)貼。近日，南寧糖業(yè)發(fā)布公告稱，公司收到了多筆政府補(bǔ)貼，包括南寧市財(cái)政局轉(zhuǎn)來(lái)的甘蔗“雙高”基地土地租金補(bǔ)助2.27億元、南寧市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)財(cái)政局撥付的食糖儲(chǔ)存貼息款209.89萬(wàn)元、南寧市財(cái)政局轉(zhuǎn)來(lái)的收購(gòu)賓陽(yáng)大橋糖廠項(xiàng)目貼息5000萬(wàn)元，金額合計(jì)達(dá)2.79億元。
而此前，南寧糖業(yè)還分別于12月12日、12月13日收到南寧市社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)局社會(huì)保險(xiǎn)基金轉(zhuǎn)來(lái)的社保穩(wěn)崗返還款共987.13萬(wàn)元。
二是甩賣虧損子公司。據(jù)南寧糖業(yè)公告，該公司已于近期成功將子公司環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)公司75%股權(quán)，以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了廣西信澤環(huán)豐投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“廣西信澤”)。公告顯示，12月18日，雙方簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，并將合同提交至產(chǎn)權(quán)交易所。次日，南寧糖業(yè)收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1元。
據(jù)了解，環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)公司已嚴(yán)重資不抵債。根據(jù)相關(guān)評(píng)估報(bào)告，截至2018年12月31日，環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)公司的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為-3.43億元，評(píng)估值為-1.97億元。值得一提的是，在此次交易中，南寧糖業(yè)曾與廣西信澤約定，后者需在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂之日起10日內(nèi)代環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)公司向南寧糖業(yè)一次性償還4.92億元財(cái)務(wù)資助款。
也就是說(shuō)，最遲到12月28日，南寧糖業(yè)可獲得一筆4.92億元的財(cái)務(wù)資助償還款。
不過(guò)，事情似乎并沒(méi)有這么順利，南寧糖業(yè)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓引來(lái)了監(jiān)管部門的關(guān)注。
12月22日，深交所向南寧糖業(yè)下發(fā)關(guān)注函，要求其在12月25日前說(shuō)明在環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)公司連續(xù)虧損、資不抵債的情形下，廣西信澤收購(gòu)其75%股權(quán)且承擔(dān)4.92億元債務(wù)的原因及商業(yè)合理性，以及該交易對(duì)公司2019年凈利潤(rùn)的影響等情況。
截至12月24日中新經(jīng)緯記者發(fā)稿前，南寧糖業(yè)尚未該關(guān)注函進(jìn)行回復(fù)。
