在終止A股首發(fā)申請(qǐng)一年后，上海行動(dòng)教育科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“行動(dòng)教育”)卷土重來。

近日，行動(dòng)教育再度向證監(jiān)會(huì)遞交招股說明書，公司擬在上交所發(fā)行不超過2109萬股新股， 計(jì)劃募資6.38億元，擬投入智慧管理培訓(xùn)基地建設(shè)項(xiàng)目和行動(dòng)慕課智庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目。

招股書顯示，行動(dòng)教育成立于2006年，主要為中小民營(yíng)企業(yè)提供企業(yè)管理培訓(xùn)、管理咨詢服務(wù)以及銷售相關(guān)圖書音像制品。

近幾年，行動(dòng)教育營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。招股書顯示，2016-2018年，行動(dòng)教育營(yíng)業(yè)收入分別為2.6億元、3.47億元和4.37億元;凈利潤(rùn)分別為6695萬元、1.01億元和1.15億元;扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為3899.94萬元、8061.44萬元和1.09億元。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，行動(dòng)教育的扣非歸母凈利潤(rùn)增速有所放緩。在這背后，是行動(dòng)教育成本的快速增加，尤其是人員成本。據(jù)披露，2016-2018年，行動(dòng)教育人員成本分別為7772.87萬元、1.15億元和1.62億元，已經(jīng)超過同期凈利潤(rùn)規(guī)模。行動(dòng)教育表示，未來隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司存在人員成本持續(xù)增加的可能，而公司的盈利能力存在因人員成本上升影響而下降的風(fēng)險(xiǎn)。

注冊(cè)資本多次變更

截至招股書簽署日，行動(dòng)教育注冊(cè)資本約為6325.19萬元。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，行動(dòng)教育的注冊(cè)資本多次變更。剛剛成立時(shí)公司的注冊(cè)資本為50萬元，2011年增加至9000萬元，2014年又減少至832.9萬元，隨后有多次增資。上述變化也曾引起發(fā)審委的質(zhì)疑，在上次IPO時(shí)，發(fā)審委反饋意見中要求行動(dòng)教育說明減資程序是否合規(guī)、交易是否公允等。

除了注冊(cè)資本，行動(dòng)教育的機(jī)構(gòu)股東也頻繁變更。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，行動(dòng)教育此次IPO的保薦人是安信證券，而安信證券曾是行動(dòng)教育的股東。

2015年4月，安信證券斥資564.77萬元認(rèn)購(gòu)了行動(dòng)教育46.83萬股，此后多次增資。2016年12月30日，安信證券的持股數(shù)量達(dá)65.85萬股，持股比例達(dá)1.35%，為行動(dòng)教育的第九大股東。不過，行動(dòng)教育2017年1月的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖顯示，安信證券已經(jīng)退出前十大股東行列，最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖也沒有其蹤影。

行動(dòng)教育相關(guān)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“截至目前，安信證券未持有公司股份，不存在影響承銷保薦的客觀性和獨(dú)立性的情形。” 至于為何退出，該人士沒有進(jìn)行回答。

線上課程較少的短板未有效改善

與歸母凈利潤(rùn)放緩不同的是，行動(dòng)教育的募資金額卻在走高。上次IPO披露的招股書顯示，公司擬募集資金3.63億元，此次IPO的募資金額6.38億元近乎翻倍。

從募投項(xiàng)目來看，行動(dòng)教育此次IPO募資中，計(jì)劃將9889.92萬元投向行動(dòng)慕課智庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目，推動(dòng)線上教育業(yè)務(wù)的開展。事實(shí)上，行動(dòng)教育早在2017年遞交的招股書中就提出建設(shè)該項(xiàng)目，建設(shè)時(shí)間為2年。行動(dòng)教育表示，募集資金到位前，可以根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及實(shí)際需要，以自有資金先行投入上述項(xiàng)目;2018年更新的招股書中也提到，線下教育業(yè)務(wù)向線上發(fā)展已成為趨勢(shì)。

近期，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者以企業(yè)消費(fèi)者的身份致電行動(dòng)教育，咨詢線上課程開展情況，相關(guān)客服人員表示，目前行動(dòng)教育網(wǎng)課數(shù)量并不多，建議參加線下課程。在線上課程已成為趨勢(shì)的背景下，為何行動(dòng)教育兩年前意識(shí)到的短板現(xiàn)在還沒有改善?

對(duì)此，行動(dòng)教育相關(guān)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“公司是以講求實(shí)效為主的管理培訓(xùn)公司，需要學(xué)員實(shí)地參與課程，提高體驗(yàn)度。網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容主要是公司打造的知識(shí)平臺(tái)和引流平臺(tái)，線下的管理培訓(xùn)效果很難被線上教育取代，線上課程是線下培訓(xùn)的有益補(bǔ)充。公司線上教育業(yè)務(wù)產(chǎn)生明顯的成效也需要一個(gè)過程。”

報(bào)告期內(nèi)多次遭行政處罰

招股書顯示，2016-2018年行動(dòng)教育子公司多次受到行政處罰，還存在子公司被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照的情形。有業(yè)內(nèi)人士稱，行動(dòng)教育主打企管培訓(xùn)卻搞不定自己家務(wù)。

具體來看，2017年5月行動(dòng)教育子公司貴州行動(dòng)未按期申報(bào)增值稅、企業(yè)所得稅等稅項(xiàng)，主管機(jī)關(guān)給予行政罰款1999.99元;2017年4月行動(dòng)教育武漢分公司未按規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅材料，監(jiān)管部分對(duì)行動(dòng)教育武漢分公司處罰款210元;2016年11月30日，西安市工商行政管理局雁塔分局作出西工商雁處字(2016)第217號(hào)《行政處罰決定書》，行動(dòng)教育西安分公司未正常營(yíng)業(yè)超過6個(gè)月行為，決定吊銷其營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

如此多的行政處罰背后，是否意味著行動(dòng)教育內(nèi)控存在問題?是否會(huì)影響公司此次IPO?行動(dòng)教育相關(guān)人士稱：“相關(guān)處罰不屬于重大行政處罰，相關(guān)違法違規(guī)行為不屬于重大違法違規(guī)，按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行了詳細(xì)披露，對(duì)公司此次發(fā)行上市不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。”