自2018年底登陸紐交所IPO成為“時尚科技第一股”后，蘑菇街(NYSE: MOGU)可以稱得上是跌的最慘的中概股。
數(shù)據(jù)顯示，按照去年12月28日最高價21.39美元/股計算，蘑菇街股價已暴跌77%，只用了短短6個月時間，從15億美元市值到現(xiàn)在的5億美元市值。
長江商報記者注意到，蘑菇街近期披露了上市后首份年度業(yè)績報告。整個2019財年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長10.39%至10.743億元;經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.397億元，同比2018財年(經(jīng)調(diào)整凈虧損4.202億元)收窄幅度達(dá)42.96%。其中，值得一提的是，直播業(yè)務(wù)的GMV同比增長138.1%，繼續(xù)保持三位數(shù)增速。
盡管看起來，蘑菇街虧損逐漸收窄、交易規(guī)模同比略增，但是，由于蘑菇街長期處于虧損狀態(tài)，月活買家的增長幾乎陷入停滯的問題依然沒有得到解決。
6月6日，針對公司目前虧損問題以及未來發(fā)展規(guī)劃，長江商報記者向蘑菇街方面發(fā)送采訪涵，但是截至發(fā)稿前，對方未予以回復(fù)。
股價暴跌77%
在財報發(fā)布后，蘑菇街股價跌了5.4%，截至6月7日，市值僅5億美元，不到唯品會的十分之一，按照去年12月28日最高價21.39美元/股計算，蘑菇街股價已暴跌77%。
事實上，近幾年蘑菇街一直未實現(xiàn)盈利，數(shù)據(jù)顯示，2017財年(截至2017年3月31日)和2018財年(2017年4月1日-2018年3月31日)，蘑菇街的調(diào)整后凈虧損分別約為人民幣4.8億元和人民幣4.2億元。這樣算下來，加上2019財年虧損的2.397億元，近三年蘑菇街虧損高達(dá)11.4億元。
同樣，現(xiàn)金流情況也不樂觀。自2017財年年初至2019財年，蘑菇街現(xiàn)金流凈流出共達(dá)到16.21億元。此外，在2019財年，現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物為12.78億元，同比僅增加4%，。
另外，今年1-3月春節(jié)期間，蘑菇街加大了在廣告營銷方面的投入，期間其銷售和營銷費用達(dá)到了1.78億，同比增長49.5%。但是其今年前三個月的總營收只有2.18億，環(huán)比上個季度的3.67億，大幅下滑了40.6%。
直播業(yè)務(wù)增長成驅(qū)動力
資料顯示，成立于2011年的蘑菇街剛開始定位于一家高科技時尚的互聯(lián)網(wǎng)公司。
在截至2019年3月31日的12個月期間，蘑菇街平臺GMV為174.08億元人民幣，同比增長18.7%。其中，直播業(yè)務(wù)的GMV同比增長138.1%，保持三位數(shù)增速，由于直播對平臺上商品銷售的高效轉(zhuǎn)化，僅2019財年上半年直播就貢獻(xiàn)了14億元的GMV。
“過去一個季度里，我們通過豐富內(nèi)容，提升用戶對于直播業(yè)務(wù)的參與度，促成復(fù)購率的提升，繼續(xù)擴展、優(yōu)化和提升了時尚生態(tài)系統(tǒng)的供應(yīng)鏈。”蘑菇街創(chuàng)始人、董事會主席、CEO陳琪在財報中表示。
不過，雖然GMV和營收雙增，但蘑菇街上市前就存在的重要問題：月活買家的增長幾乎陷入停滯，依然沒有得到解決。
蘑菇街財報中也提及，盡管兩大增長動力小程序和直播業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼(該財年直播業(yè)務(wù)的月活用戶同比增長明顯達(dá)到42.1%，小程序在上半財年對GMV的共獻(xiàn)也已達(dá)31.1%)，但該財年全平臺的月活買家?guī)缀鯖]變，仍為3280萬人。
事實上，這種“停滯”對于一個電商平臺，特別是長期處在虧損狀態(tài)的電商平臺是非常危險的。
從市場發(fā)展前景來看，電商直播無疑會帶給包括蘑菇街在內(nèi)的電商平臺更多機會，但該項業(yè)務(wù)同質(zhì)化競爭也在加劇。“現(xiàn)在的直播未來將是所有電商的‘標(biāo)配’，這一行業(yè)趨勢在2019年會更為突出，如何做到差異化，也是門亟需解決的課題。”電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受長江商報記者采訪時指出。
試圖重點發(fā)力內(nèi)容社區(qū)
“實際上，蘑菇街能否持續(xù)依靠電商直播業(yè)務(wù)拉動營收、構(gòu)筑核心競爭力還很難說。”有業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者坦言。
目前，抖音、快手、小紅書等短視頻平臺也在拓展電商業(yè)務(wù)，而從聚美優(yōu)品、蘑菇街等近一年來的表現(xiàn)不難看出，這一垂直領(lǐng)域未來面臨的可能不僅僅是洗牌。
以聚美優(yōu)品舉例，目前公司市值相比最高時的57.8億美元已經(jīng)蒸發(fā)超過9成(最新市值為2.9億美元)，這讓頂著紐交所最年輕的中國企業(yè)CEO頭銜的陳歐也不再“為自己代言”。
對于電商平臺來說，如何實現(xiàn)用戶的商業(yè)轉(zhuǎn)化很重要，內(nèi)容變現(xiàn)也成為電商巨頭獲取流量的一個重要途徑。蘑菇街除了發(fā)力電商直播業(yè)務(wù)之外，它也在內(nèi)容社區(qū)這方面也有不少的動作。
此前蘑菇街發(fā)內(nèi)部信稱，今年上半年的工作將著力于建立達(dá)人社區(qū)，發(fā)布以種草力為主要指標(biāo)的社區(qū)評價標(biāo)準(zhǔn)，為達(dá)人開發(fā)簡單易用的生產(chǎn)力工具，完善Studio等服務(wù)機制，幫助達(dá)人與粉絲、品牌互動。
雖說內(nèi)容變現(xiàn)有一定的發(fā)展空間，但蘑菇街在這個領(lǐng)域還會面對小紅書這個強勁對手。以社區(qū)起家的小紅書，目前已經(jīng)全面觸達(dá)用戶的消費經(jīng)驗和生活的方方面面，相對而言，蘑菇街的商業(yè)變現(xiàn)還存很大挑戰(zhàn)。曹磊認(rèn)為，“蘑菇街想更好地做到可持續(xù)發(fā)展還需從以下方面下功夫：首先，注意考慮是否擁有良好的活躍用戶結(jié)構(gòu);其次，考慮是否擁有足夠的流量入口和資本支撐;最后，能否依托自身核心優(yōu)勢，構(gòu)建有競爭力門檻的業(yè)務(wù)‘閉環(huán)’乃至生態(tài)圈。”
