15日，央行宣布針對(duì)縣域農(nóng)商行的“定向降準(zhǔn)”首次實(shí)施，釋放長(zhǎng)期資金約1000億元。14日，央行宣布超額續(xù)作MLF。這些政策的開(kāi)展，釋放了什么信號(hào)?

縣域農(nóng)商行定向降準(zhǔn)首次實(shí)施

根據(jù)央行今天公告，從2019年5月15日開(kāi)始，人民銀行對(duì)服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率，分三次實(shí)施到位。今日為實(shí)施該政策的首次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，釋放長(zhǎng)期資金約1000億元。銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，今日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

詳細(xì)來(lái)看，從2019年5月15日開(kāi)始，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。對(duì)僅在本縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，或在其他縣級(jí)行政區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)但資產(chǎn)規(guī)模小于100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，執(zhí)行與農(nóng)村信用社相同檔次的存款準(zhǔn)備金率，該檔次目前為8%。

央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰上周在媒體吹風(fēng)會(huì)上解讀，這次定向降準(zhǔn)是貫徹中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議、政府工作報(bào)告和國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，是建立對(duì)中小銀行較低存款準(zhǔn)備金率政策框架的改革舉措。

具體而言，是將服務(wù)縣域的農(nóng)商行存款準(zhǔn)備金率與農(nóng)村信用社并檔，大約有1000家服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行受益，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性資金約2800億元，相當(dāng)于一次定向降準(zhǔn)。

他表示，在今年5月15日、6月17日和7月15日分三次實(shí)施到位，主要是為了避免一次性實(shí)施導(dǎo)致局部流動(dòng)性淤積，有利于服務(wù)縣域的農(nóng)商行保持信貸投放的平穩(wěn)有序，精準(zhǔn)地、逐步地將釋放的長(zhǎng)期資金全部投放到民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)。

京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光撰文分析，此次操作釋放資金僅2800億元，相比5月、6月MLF的到期量規(guī)模并不大，目的并非短期流動(dòng)性對(duì)沖。重點(diǎn)仍在于解決小微企業(yè)的長(zhǎng)期融資難、融資貴問(wèn)題，并未脫離當(dāng)前央行注重疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的思路。

工銀國(guó)際研報(bào)分析，本次降準(zhǔn)的及時(shí)推出，確證了“穩(wěn)增長(zhǎng)”方向不會(huì)逆轉(zhuǎn)，將大概率貫穿全年，進(jìn)而打破市場(chǎng)迷思、錨定政策預(yù)期。

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人此前在答記者問(wèn)中表示，一般來(lái)說(shuō)，服務(wù)縣域的金融機(jī)構(gòu)必然具有普惠性質(zhì)。目前我國(guó)的農(nóng)村商業(yè)銀行絕大多數(shù)是服務(wù)縣域的中小金融機(jī)構(gòu)，主要是扎根基層，服務(wù)普惠金融。此次調(diào)整聚焦僅在本縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，或在其他縣級(jí)行政區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)但資產(chǎn)規(guī)模小于100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，對(duì)其實(shí)行較低的存款準(zhǔn)備金率，這將明顯增強(qiáng)服務(wù)縣域中小銀行的資金實(shí)力，促進(jìn)其降低融資成本，更好地支持民營(yíng)和小微企業(yè)發(fā)展。

超額續(xù)作MLF

14日，央行公告表示，為對(duì)沖稅期等因素的影響，2019年5月14日人民銀行開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作2000億元，比當(dāng)日到期量多440億元。此外資料顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)陸續(xù)有500億逆回購(gòu)到期。

有機(jī)構(gòu)分析，該次超額續(xù)作MLF，延續(xù)了進(jìn)入5月以來(lái)的小額凈投放操作，有利于資金面的穩(wěn)定。

孫國(guó)峰在上述吹風(fēng)會(huì)上表示，人民銀行將繼續(xù)按照穩(wěn)健貨幣政策要求，合理搭配各類貨幣政策工具，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行邊界調(diào)節(jié)，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)時(shí)其指出，貨幣政策還會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的取向，保持松緊適度。