隨著來(lái)伊份、鹽津鋪?zhàn)拥刃蓍e食品品牌陸續(xù)上市，良品鋪?zhàn)右灿J關(guān)IPO。但良品鋪?zhàn)幽壳叭悦媾R諸多難題，屢次因食品質(zhì)量問(wèn)題被曝光，公司毛利率逐年下降，以及加盟店經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題亟待解決。

食品質(zhì)量安全問(wèn)題頻發(fā) 招股書未披露

良品鋪?zhàn)幼鳛橐患覙?biāo)榜“高端”零食企業(yè)，本應(yīng)最重視食品安全和質(zhì)量問(wèn)題。但從近年來(lái)的市場(chǎng)抽檢情況以及質(zhì)量糾紛問(wèn)題來(lái)看，良品鋪?zhàn)拥谋憩F(xiàn)卻不盡如人意。

據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，2017年1月12日，中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)發(fā)布的《2016年“雙11”網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物商品質(zhì)量測(cè)試評(píng)價(jià)報(bào)告》顯示，淘寶平臺(tái)標(biāo)稱“良品鋪?zhàn)?rdquo;進(jìn)口零食大禮包中鈉含量超出允許誤差范圍。同年2月，湖北省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的關(guān)于食品安全監(jiān)督抽檢信息公告顯示，良品鋪?zhàn)幼庸竞绷计蜂佔(zhàn)邮称饭I(yè)有限公司分裝的原生腰果(生產(chǎn)日期/批號(hào)為20160110)，霉菌檢出值超標(biāo)。該年3月，因良品工業(yè)委托兩家供應(yīng)商加工生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)，湖北食品藥品監(jiān)督管理局對(duì)其下發(fā)了《行政處罰決定書》，罰款金額合計(jì)64.28萬(wàn)元。

但耐人尋味的是，良品鋪?zhàn)诱泄蓵鴧s稱自2015年1月1日至相關(guān)證明出具之日無(wú)因違反法律法規(guī)而受到行政處罰的情形。

此外，良品鋪?zhàn)舆€因食品安全或質(zhì)量問(wèn)題卷入多起訴訟案。據(jù)招股書顯示，2018年5，戴炎、江南春分別起訴良品電商，認(rèn)為產(chǎn)品“野山小核桃仁”能量和脂肪含量超出GB28050-2011《預(yù)包裝食品營(yíng)養(yǎng)標(biāo)簽通則》允許的誤差范圍，目前案件處于一審審理中。2017年12月，高文博起訴良品電商，浙江天貓網(wǎng)絡(luò)有限公司，認(rèn)為產(chǎn)品西瓜子脂肪含量超過(guò)了GB28050-2011《預(yù)包裝食品營(yíng)養(yǎng)標(biāo)簽通則》允許的誤差值范圍，后經(jīng)山東嘉祥縣人民法院調(diào)解，被告退還貨款21,000元，并另行支付貨款21,000元。2016年11月，龍雁起訴良品電商，認(rèn)為其魷魚絲中淀粉和甲醛含量不符合《食品安全法》的相關(guān)規(guī)定，珠海市香洲區(qū)人民法院判定被告退還貨款3,980元給原告龍雁。

凈利潤(rùn)增幅波動(dòng)大 毛利率逐年下降

根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年和2017年，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為31.49億元、42.89億元和54.24億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4535.82萬(wàn)元、9895.55萬(wàn)元和11346.17萬(wàn)元。從該公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，2016年比2015年激增118.16%，2017年比2016年增長(zhǎng)14.66%，凈利潤(rùn)增幅波動(dòng)較大。良品鋪?zhàn)釉谡泄蓵袑?duì)凈利潤(rùn)增幅波動(dòng)較大問(wèn)題未做進(jìn)一步說(shuō)明，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)等保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，毛利率卻逐年下降。招股書披露，良品鋪?zhàn)?015年、2016年和2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.93%、32.88%和29.52%，綜合毛利率分別為32.74%、32.73%和29.42%，呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。對(duì)此，良品鋪?zhàn)咏忉尫Q，主要是受到了加盟渠道及線上銷售收入占比提升的影響。一方面，加盟模式毛利率低于直營(yíng)模式。另一方面，隨著線上休閑食品市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司通過(guò)價(jià)格手段擴(kuò)大市場(chǎng)份額，線上業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，毛利率相對(duì)較低。

經(jīng)營(yíng)管理存風(fēng)險(xiǎn) 深圳負(fù)責(zé)人索賄獲刑

招股書顯示，良品鋪?zhàn)幽壳坝?064家門店，其中加盟門店共1358家，占總數(shù)的65.8%，這些加盟店2015年至2017年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8.45億元、13.28億元和19億元。隨著加盟門店數(shù)量和貢獻(xiàn)營(yíng)收的增加，如何管理好這些加盟店是留給良品鋪?zhàn)拥囊淮箅y題。

據(jù)裁判文書網(wǎng)消息，良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰旧钲诹计蜂佔(zhàn)邮称酚邢薰驹?fù)責(zé)人盧某某，利用職務(wù)之便，向加盟商索賄22.5萬(wàn)元獲刑。判決書顯示，2018年間，盧某某多次向加盟商索賄。2018年1月，盧某某以良品鋪?zhàn)有姓M(fèi)用超支，找商場(chǎng)方商談良品鋪?zhàn)舆M(jìn)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)需要公關(guān)費(fèi)為由，向加盟商劉某索要人民幣5萬(wàn)元。2018年7月，盧某某以與商場(chǎng)方談進(jìn)場(chǎng)事宜招待費(fèi)超支為由，向加盟商李某索要人民幣4.5萬(wàn)元。在此期間，盧某某以把良品鋪?zhàn)拥牡昝娼挥趦扇私?jīng)營(yíng)為由，向兩人索要人民幣各5萬(wàn)元。盧某某在夜總會(huì)進(jìn)行消費(fèi)后，收受李某給予的1萬(wàn)元。另經(jīng)法院審理查明，盧某某還指使良品鋪?zhàn)庸ぷ魅藛T向?yàn)榱计蜂佔(zhàn)拥赇佈b修的公司索要過(guò)2萬(wàn)元。