從福建的一家普通的“農(nóng)改超”超市，發(fā)展成現(xiàn)在接近千億元市值的上市企業(yè)，永輝超市已經(jīng)成為不少人買菜購(gòu)物的首選。

4月26日，永輝超市(601933.SH)發(fā)布了2018年財(cái)務(wù)報(bào)告，據(jù)了解，這也是永輝超市自去年年底分拆永輝云創(chuàng)后的首份年報(bào)。

不過，這份報(bào)告顯示，去年永輝超市營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，但是公司卻出現(xiàn)增收不增利的狀況。

此外，若沒有投資收益和政府補(bǔ)貼等項(xiàng)目的提振，去年永輝超市凈利潤(rùn)水平將更低。

值得注意的是，被寄予厚望的云創(chuàng)業(yè)務(wù)并沒有很快給永輝帶來實(shí)際的財(cái)務(wù)回報(bào)，實(shí)際上，近3年來，云創(chuàng)業(yè)務(wù)累計(jì)虧損13億元，已成為上市公司財(cái)務(wù)上的拖累。

凈利下滑18%，銷售費(fèi)增36%

4月26日，永輝超市發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入705.17億元，同比增長(zhǎng)20.35%，歸屬于上市公司股東的合并凈利潤(rùn)14.80 億元，同比減少18.52%。這也是永輝超市自上市以來第二次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的情況。

若沒有投資收益和政府補(bǔ)貼等項(xiàng)目的提振，2018年永輝超市凈利潤(rùn)水平將更低。年報(bào)顯示，去年永輝超市實(shí)現(xiàn)非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益約2.46億元，獲得政府補(bǔ)貼約1.18億元，同時(shí)取得與交易性金融資產(chǎn)相關(guān)的收益約8792萬元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，永輝超市2018年銷售費(fèi)用高達(dá)115.6億元，同比增長(zhǎng)36.78%，主要是新開門店費(fèi)用增加所致;管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)68.84%，主要是職工薪酬(含股權(quán)激勵(lì))費(fèi)用增加所致。

此外，值得注意的是，從過去幾年的情況來看，永輝超市2015-2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)率分別為14.75%、16.82%、19.01%、20.35%，逐年遞增，而費(fèi)用率卻明顯波動(dòng)，分別為17.37%、17.02%、17.32%、20.87%，特別是2018年費(fèi)用率顯著增加。

永輝云創(chuàng)3年虧損超13億

永輝云創(chuàng)成立于2015年6月，包含三大業(yè)態(tài)：超級(jí)物種、永輝生活店(生鮮+便利店的模式)及永輝生活·到家衛(wèi)星倉(cāng)(前置倉(cāng)到家配送模式)。

2018年年報(bào)顯示，永輝云創(chuàng)2018年終止經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為虧損9.45億元，其中歸屬于母公司所有者的終止經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為虧損1.78億元，已成為上市公司財(cái)務(wù)上的拖累。

不過，這并非永輝云創(chuàng)首次出現(xiàn)虧損。2016年和2017年，永輝云創(chuàng)分別虧損1.16億元和2.67億元，近三年累計(jì)虧損13.28億元。

對(duì)于長(zhǎng)期虧損的事實(shí)，永輝超市董事長(zhǎng)張軒松曾在永輝投資者交流大會(huì)中稱，永輝云創(chuàng)覆蓋全國(guó)范圍內(nèi)多個(gè)重點(diǎn)城市;其次是后臺(tái)搭建和人力成本高昂;最后是毛利率過低而制約盈利能力。

值得注意的是經(jīng)過前期高速擴(kuò)張后，永輝云創(chuàng)從去年開始收縮其開店計(jì)劃，在業(yè)內(nèi)人士看來開店放緩的原因是密集開新店成本過高影響了永輝超市上市公司業(yè)績(jī)。

永輝云創(chuàng)的虧損曾讓永輝壓力倍增。2018年12月4日，永輝超市與永輝云創(chuàng)的創(chuàng)始人張軒寧簽訂協(xié)議，以3.94億元轉(zhuǎn)讓永輝云創(chuàng)20%的股權(quán)。這之后，張軒寧成為第一大股東，占股29.6%。根據(jù)公告，“此次交易完成后，永輝云創(chuàng)及其控股子公司將不再納入永輝超市的并表范圍。”

有業(yè)內(nèi)專家告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，永輝新零售業(yè)務(wù)一直賺不到錢，與永輝云創(chuàng)自身規(guī)模擴(kuò)張的速度有關(guān)。通常情況下，一個(gè)企業(yè)旗下門店快速擴(kuò)張大多都會(huì)導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本同步快速上漲，在沒有出現(xiàn)可盈利的模式之前，快速將模式進(jìn)行鋪展只會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入盈虧不平衡的困境中。