游戲行業(yè)的寒冬似乎并沒有讓所有的公司消沉，借助于“斗地主”異軍突起的禪游科技(02660.HK)試圖借IPO東風(fēng)，開啟下半場棋牌之路。
4月9日，禪游科技對外宣布已通過港交所聆訊，預(yù)計(jì)本月初開始招股及路演，擬全球發(fā)售1.8億股，預(yù)期2019年4月16日上市。
即便在棋牌類游戲的收緊的空檔期逆勢崛起，但對禪游科技來說，月付費(fèi)用戶、付費(fèi)玩家轉(zhuǎn)換率雙降仍是不爭的事實(shí)。而此次赴港上市借助資本能否逆襲也是最大的疑問，更何況棋牌板塊也潛藏著針對虛擬貨幣及反賭博的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
牌類游戲貢獻(xiàn)近九成營收
禪游科技正借助IPO試圖走通多樣化收益思路。
據(jù)禪游科技4月3日-9日招股顯示，擬全球發(fā)售1.8億股，其中香港發(fā)售1800萬股，國際配售1.62億股;發(fā)售價(jià)每股1.12港元-1.32港元;每手2,000股;預(yù)期2019年4月16日上市。
資料顯示，禪游科技于2010年成立，為棋牌及其他休閑產(chǎn)品手機(jī)游戲開發(fā)商和運(yùn)營商，專注于棋牌及其他休閑手機(jī)游戲。截至目前，該公司旗下共有44款游戲，包含19款牌類游戲、12款棋類游戲及13款其他游戲。
基石投資者方面包括李衛(wèi)偉、姚朔斌。據(jù)悉，李衛(wèi)偉為蕪湖三七的股東，持有該公司約19.0%的股權(quán)，其亦為該公司的董事長及法人代表。蕪湖三七已于深交所上市(股份代號：002555)，主要從事互動娛樂業(yè)務(wù)(主要包括研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營網(wǎng)頁游戲及手機(jī)游戲，同時涉足影視、動畫、音樂及虛擬現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域)以及汽車塑料燃油箱制造及銷售。
招股書顯示，2017年禪游科技的營業(yè)收入為4.6億元，年內(nèi)利潤為6639.6萬元，2018年?duì)I業(yè)收入則為5.5億元，年內(nèi)利潤為1.09億元，處于增長趨勢。
《華夏時報(bào)》記者在招股書中看到，雖然其旗下有至少13款其他游戲，但牌類游戲是禪游科技的主要收入來源。
招股書顯示，2016-2018年，牌類游戲分別為禪游科技貢獻(xiàn)2.94億元、4.32億元及4.24億元的收入，占游戲總收入的86.9%、94%及88%。而棋類游戲在2016-2018年則分別實(shí)現(xiàn)4248.7萬元、2531.9萬元和1529.3萬元的收入，占該公司游戲總收入的12.6%、5.5%和3.2%。
禪游科技高層接受媒體采訪時也坦言，主要收入來源是斗地主游戲，目前已經(jīng)開發(fā)的待推廣產(chǎn)品有30多個。
近兩年，多家企業(yè)受政策影響相繼關(guān)閉，禪游科技在棋牌行業(yè)的排名也快速提升。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2017年的收入計(jì)，公司是中國棋牌類手機(jī)游戲市場中的五大參與者之一，市場份額約為4.0%。
而正因如此，在IPO之后、走向發(fā)展下半場的禪游科技也開始擔(dān)心業(yè)務(wù)的單一性和未來發(fā)展的持續(xù)性，畢竟目前禪游科技每月付費(fèi)用戶、付費(fèi)玩家轉(zhuǎn)換率已經(jīng)開始出現(xiàn)雙降。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按照月活躍用戶、日活躍用戶級ARPPU計(jì)算，中國棋牌類手機(jī)游戲市場排名中，禪游科技2017年估計(jì)月活躍用戶數(shù)及日活躍用戶數(shù)分別為2160萬和480萬，排名第四，遠(yuǎn)不及前三名。隨著中國游戲市場競爭的加大，禪游科技所占市場份額有進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，在比較重要的付費(fèi)用戶數(shù)據(jù)中，禪游科技的每月付費(fèi)用戶和付費(fèi)玩家平均轉(zhuǎn)換率均出現(xiàn)下滑。而且每月付費(fèi)用戶下降，必定影響到付費(fèi)玩家的轉(zhuǎn)換率。
招股書顯示，2016年，禪游科技付費(fèi)玩家平均轉(zhuǎn)換率還有11.5%的水平，到了2018年僅有3.1%，表明禪游科技對用戶的吸引力正逐漸下降。
招股書還顯示，此次IPO所得款項(xiàng)凈額約為1.79億港元(以發(fā)行價(jià)中位數(shù)計(jì)算)。其中，約35.2%用于加強(qiáng)研發(fā)能力;約30.2%用于為推廣及營銷活動提供資金;約15.1%用于收購其業(yè)務(wù)與我們業(yè)務(wù)相輔相成的其他棋牌及休閑手機(jī)游戲開發(fā)商以及公司;約10.1%用于為擴(kuò)充海外市場提供資金;約9.4%用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
前車之鑒的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
“棋牌游戲經(jīng)常被部分人利用盲區(qū)進(jìn)行賭博，所以經(jīng)常引起監(jiān)管層面的重視，此前包括騰訊等多家公司的棋牌板塊都因監(jiān)管而夭折，這也是資本不愿意直接觸碰的雷區(qū)。”有業(yè)內(nèi)資深人士對記者分析說，此次禪游科技不僅營收主要靠棋牌板塊，而且棋牌板塊的營收比重又是史無前例的高，且結(jié)構(gòu)單一，一旦游戲出現(xiàn)問題并面臨下線，就將對該公司的未來發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。
根據(jù)此前資料，去年9月，騰訊旗下的三款棋牌游戲《天天德州》、《歡樂拼三張》、《歡樂斗棋牌》相繼發(fā)布退市公告，對外宣稱的原因是“因公司業(yè)務(wù)調(diào)整”。
“大概率是因監(jiān)管的影響，最終不不得不放棄棋牌游戲板塊的運(yùn)營，而今批號持續(xù)收緊，對于棋牌類游戲的監(jiān)管已經(jīng)進(jìn)入了最嚴(yán)時代，可見對于逐步轉(zhuǎn)型中的禪游科技來說，確實(shí)有不少的難以預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)。”另有長期觀察棋牌行業(yè)的人士對記者分析說，禪游科技借此機(jī)會赴港IPO也算是最后一搏。
此前曾有媒體質(zhì)疑推出的新游戲會不會受監(jiān)管政策影響，禪游科技高層曾表示，“版號政策在去年年底已經(jīng)放寬了，放寬以后公司已經(jīng)拿到了兩個新的版號，在申請的版號也會陸陸續(xù)續(xù)到位。長期來看，政策對我們不會有影響。”
其實(shí)，在禪游科技的招股書中，禪游科技也坦言，無法保證我國有關(guān)虛擬貨幣及反賭博的法律法規(guī)不會對公司業(yè)務(wù)造成影響，“倘我們未能或被視為未能遵守上述及其他監(jiān)管規(guī)定或法律、規(guī)例及法規(guī)，則可能導(dǎo)致聲譽(yù)受損、政府機(jī)構(gòu)對我們采取訴訟或行動”。
此外，禪游科技在招股書上的風(fēng)險(xiǎn)提示項(xiàng)顯示，禪游科技正在積極尋求開發(fā)及推出新款優(yōu)質(zhì)游戲，以增加其收益、擴(kuò)充游戲組合、多樣化收益來源以提升競爭力及降低過度依賴單一游戲的風(fēng)險(xiǎn)。
借助上市，處在發(fā)展困境中的禪游科技，能否徹底擺脫單一棋牌游戲占比較高的發(fā)展現(xiàn)狀、實(shí)現(xiàn)未來的多元化發(fā)展?對此，本報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。
