3月14日，東阿阿膠披露年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.38億元，歸屬凈利潤(rùn)20.85億元，同比分別增長(zhǎng)-0.46%和1.98%。
其實(shí)，在2018年三季度，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩的信號(hào)就已顯現(xiàn)，當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下降2.16%和1.73%。
受連年提價(jià)和原材料緊缺因素影響，銷量下降4成，原材料缺口75%，公司已祭出“阿膠+”戰(zhàn)略，從阿膠主業(yè)之外擴(kuò)充滋補(bǔ)市場(chǎng)，打開增長(zhǎng)空間，復(fù)方阿膠、阿膠糕等產(chǎn)品分別進(jìn)入OTC渠道和快消市場(chǎng)。
頻繁提價(jià)，銷量降4成
東阿阿膠(000423.SZ)的三大核心產(chǎn)品是阿膠塊、復(fù)方阿膠漿和阿膠糕，均屬于阿膠系列產(chǎn)品。
2018年報(bào)顯示，阿膠系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.17億元，占公司營(yíng)收的86.08%。
2018年，阿膠系列產(chǎn)品收入同比僅增加0.44%，收入放緩很大一個(gè)原因是頻頻提價(jià)，早已讓普通人吃不起了。
斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2006年2018年，公司對(duì)產(chǎn)品提價(jià)19次，公司核心產(chǎn)品阿膠塊零售價(jià)格已漲至5996元/公斤。在2001年，阿膠塊零售價(jià)格僅80元/公斤。
在2017年國(guó)際毛驢產(chǎn)業(yè)發(fā)展學(xué)術(shù)交流會(huì)上，公司董事、總裁秦玉峰對(duì)外表示，相對(duì)于蟲草、鹿茸以克計(jì)價(jià)，阿膠按斤計(jì)價(jià)，還有很大提價(jià)空間。
提價(jià)把企業(yè)推上快車道，公司營(yíng)業(yè)收入從2006年的10.69億元，增至2018年的73.38億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)從1.57億元增加到20.85億元。
不過(guò)，不斷提價(jià)已影響到阿膠產(chǎn)品的銷量。
2018年3月，《證券市場(chǎng)紅周刊》綜合華泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)報(bào)道顯示，東阿阿膠銷量從2006年的2100噸，降至2017年的1300噸。11年間，銷量下降38.10%。
最近幾年，公司的提價(jià)節(jié)奏是這樣的：
2014年，提價(jià)幅度分別為19%、53%;
2015年，公司對(duì)主要產(chǎn)品出廠價(jià)提價(jià)15%;
2016年11月，公司對(duì)阿膠塊、復(fù)方阿膠漿和阿膠糕產(chǎn)品出廠價(jià)分別上調(diào)14%、28%和25%;2017年11月，公司將重點(diǎn)產(chǎn)品東阿阿膠出廠價(jià)上調(diào)10%、復(fù)方阿膠漿提價(jià)5%;
2018年12月，公司在前三季度營(yíng)收和凈利“雙降”之后，將重點(diǎn)產(chǎn)品出廠價(jià)再提6%。
受此影響，2012年至2018年，公司歸屬凈利潤(rùn)從10.4億元增至20.85億元，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率已從2012年的21.50%降至2018年的1.98%。
原材料缺口85%
最近幾年存貨明顯增長(zhǎng)，側(cè)面反映出東阿阿膠原材料的緊張程度。
2015年至2018年，公司各期末存貨賬面余額分別為17.25億元、30.14億元和36.07億元33.69億元。
斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，在存貨中，增長(zhǎng)最快的是原材料，原材料中大部分是驢皮。
數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，公司各期末原材料賬面余額分別為4.42億元、16.89億元、19.54億元和18.22億元，即便存貨這么高，依然不能滿足公司生產(chǎn)需求。
按照2017年驢皮市場(chǎng)價(jià)格每張3000元計(jì)算，2018年末，公司所存驢皮約61萬(wàn)張，遠(yuǎn)不能滿足公司每年驢皮400萬(wàn)張的用量。
按山東阿膠行業(yè)協(xié)會(huì)曾披露70萬(wàn)張產(chǎn)出1000噸阿膠，公司2018年末所存驢皮尚難保證1000噸阿膠產(chǎn)出。
2017年，單張?bào)H皮市場(chǎng)價(jià)格已漲至3000元，依然沒(méi)能引起養(yǎng)殖戶的興趣，因?yàn)轲B(yǎng)殖毛驢是個(gè)長(zhǎng)周期過(guò)程，一頭驢養(yǎng)育3年育仔，大概3年至4年才能宰殺取皮。
《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)毛驢存欄量從2005年的777.16萬(wàn)頭到2017年降至267.78萬(wàn)頭。
隨著國(guó)外一些國(guó)家禁止對(duì)國(guó)內(nèi)出口驢皮，導(dǎo)致進(jìn)口量減少，公司對(duì)外稱已在國(guó)內(nèi)建設(shè)20個(gè)毛驢養(yǎng)殖基地來(lái)保證原料驢皮供應(yīng)，其中，包括兩個(gè)百萬(wàn)頭毛驢養(yǎng)殖基地。
不過(guò)，公司未曾披露每年存欄量和出欄量詳細(xì)數(shù)據(jù)。
公司董事、總裁秦玉峰曾對(duì)外表示，公司在2020年有望實(shí)現(xiàn)驢皮自給自足。
針對(duì)原材料嚴(yán)重不足，公司策略是開發(fā)“阿膠+”系列產(chǎn)品，擴(kuò)充滋補(bǔ)市場(chǎng)和快消市場(chǎng)。
