中國移動混改勢在必行？ 聯(lián)通模式or電信模式尚有爭議

中國聯(lián)通整體混改、中國電信局部混改過后，中國移動似乎也在步入混改大軍。

日前，有消息稱繼中國聯(lián)通混改逐漸顯效之后，體量是聯(lián)通數(shù)倍的中國移動也在醞釀混改方案。但中國移動部分員工尚未收到相關(guān)消息，有中國移動分公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示“移動沒有混改”，另一分公司財務(wù)負(fù)責(zé)人亦對記者表示“沒有聽說，可能是集團(tuán)層面的戰(zhàn)略”。

中國移動官方則尚未披露相關(guān)消息?！蹲C券日報》記者為核實(shí)混改事宜發(fā)送郵件至中國移動披露的郵件地址，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

“移動混改一定會實(shí)施。”有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，“與聯(lián)通相比，移動的包袱小得多，因此可能不會是整體混改。”在該人士看來，收入穩(wěn)定的移動通信服務(wù)業(yè)務(wù)也不太需要混改，“但不排除將增值業(yè)務(wù)或光纖寬帶業(yè)務(wù)拿出來”。

業(yè)內(nèi)稱移動混改勢在必行

通信運(yùn)營商混改早有先例，有中國聯(lián)通整體混改成功先例在前，又有中國電信翼支付引入四家戰(zhàn)略投資人。在市場看來，中國聯(lián)通此前的混改為通信運(yùn)營商打造了一個“樣板”，未來通信運(yùn)營商混改大勢所趨。

而這一次似乎已經(jīng)輪到了中國移動。

2019年1月初，國務(wù)院國資委出臺《關(guān)于中央企業(yè)創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)有關(guān)事項的通知》征求意見稿，選定航天科技、中石油、國家電網(wǎng)、國家能源集團(tuán)、中國移動等10家單位，作為創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)。國資委提出，上述示范企業(yè)可以綜合運(yùn)用混改、員工持股、股權(quán)激勵等各項國企改革政策，充分發(fā)揮改革實(shí)效。

某曾參與過一些混改方案制定的業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示：“中國移動的混改試點(diǎn)是國資委點(diǎn)名的，因此肯定要做”。香頌資本執(zhí)行董事沈萌亦對記者表示：“移動混改一定會實(shí)施，因?yàn)榛旄氖巧罨母锏恼稳蝿?wù)。”

在沈萌看來，混改可以給不差錢的移動帶更多資金用來建設(shè)5G、拉動經(jīng)濟(jì)增長，也可以通過混改為眾多閑置資本找到新的收益機(jī)會。

通信行業(yè)觀察家項立剛亦認(rèn)為，混改對于移動而言最直接的益處就是吸引了更多資金的投入，但“對于移動而言，資金不是最大的問題，進(jìn)行混改可能會帶來一些新的機(jī)制。”至于對于5G的推進(jìn)，他還表示，混改是一個長期的過程，因此很難說是否會對5G建設(shè)有直接影響。

據(jù)《證券日報》記者查閱公開數(shù)據(jù)了解到，截至2018年6月30日，中國移動現(xiàn)金及銀行結(jié)存余額為3948億元。

經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高級經(jīng)濟(jì)師胡麒牧認(rèn)為，混改一方面能夠優(yōu)化國有資本布局，另一方面能夠改進(jìn)激勵約束機(jī)制。

胡麒牧表示，中國移動旗下有很多業(yè)務(wù)，在一些不涉及國家信息安全的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可以采取市場化的方式運(yùn)營，此類業(yè)務(wù)混改可以實(shí)現(xiàn)國資以小搏大，還能分散投資風(fēng)險。

他還認(rèn)為，國企機(jī)制下，目前我國部分稀缺的科研人才薪酬水平相對于市場化薪酬水平并不高，但通過混改引入市場化的激勵機(jī)制后，這種情況有望得到改善。此外員工持股、股權(quán)激勵等機(jī)制也有望為相關(guān)企業(yè)員工帶來新的活力，提升企業(yè)效率。

聯(lián)通模式or電信模式

在沈萌看來，相比于中國聯(lián)通，中國移動的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更清晰簡單，因此中國移動未必會像中國聯(lián)通那樣整體混改，不排除中國移動旗下增值業(yè)務(wù)或者光纖寬帶業(yè)務(wù)局部混改的可能性。

在項立剛看來，新的股東有望為咪咕等中國移動旗下公司帶來新的機(jī)制，從而促進(jìn)相關(guān)公司整體能力的提升。胡麒牧則認(rèn)為中國聯(lián)通已經(jīng)有了整體混改的成功先例，中國移動整體混改未嘗不可。

蘇寧金融研究院特約研究員江瀚認(rèn)為：“對于中國移動而言，局部混改和整體混改都有可能，局部混改對于公司而言穩(wěn)定性更強(qiáng)，整體混改靈活度更高。”

此外，項立剛分析稱：“移動下面的很多公司本身盈利能力就比較好，混改后有可能會單獨(dú)上市”。

中國聯(lián)通混改之時，中國人壽、騰訊、百度、阿里、京東等均亮相戰(zhàn)略投資者名單;中國電信翼支付引入的四家戰(zhàn)略投資人分別為前海母基金、中信建投、東興證券以及中廣核資本。那么，誰又將會成為中國移動的座上賓呢?

項立剛表示，資金是否充足、對于中國移動相關(guān)業(yè)務(wù)有沒有正向輔助作用會是中國移動選擇戰(zhàn)略投資人的重要標(biāo)準(zhǔn)。在沈萌看來，大型互聯(lián)網(wǎng)公司和大型金融機(jī)構(gòu)以及大型央企，都可能成為移動混改的候選對象。

胡麒牧告訴《證券日報》記者，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，中國移動在移動通信市場的流量優(yōu)勢能夠?qū)ο嚓P(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行有效賦能，民營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)亦能分享中國移動科研團(tuán)隊的人才紅利。對于中國移動方面而言，互聯(lián)網(wǎng)公司的商業(yè)模式創(chuàng)新能力也能為中國移動業(yè)務(wù)發(fā)展帶來新的活力。

值得一提的是，目前來看，已有部分互聯(lián)網(wǎng)公司與中國移動展開合作。如支付寶日前與中國移動推出“花唄卡套餐”，此前騰訊亦于中國移動推出互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)卡。

江瀚認(rèn)為，國企混改引入互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)為企業(yè)混改提供了一個重要思路，不排除移動會引入互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行混改的可能性。